拉升了，預期反轉

在上周海外降息預期幾乎被澆滅后，結果又迅速出現了預期反轉。美聯儲看市場嚇得不輕，趕緊出來放鴿，說短期內還是可能會降息的。

于是目前12月降息概率從39%，迅速提升到了70%。

另外，對岸大概率會在新年前后任命新一任美聯儲主席，而新的美聯儲掌舵人一定是個大鴿派。

所以全球市場情緒回暖，上周五美股、黃金，以及今天的亞太市場（日股休市），大面積修復反彈。

但是從美股的走勢明顯可以看到，漲得更好的是羅素2000、標普500等權重指數這類小盤股影響更大的指數，以及標普生物科技（XBI）這類對降息反應敏銳的板塊，而納指100，特別是TAMAMA七巨頭指數，都相對要弱很多。

說明市場只是暫時反饋了降息預期提高這件事，但對AI科技巨頭的疑慮依然沒有真正緩解，這也預示著美股繼續回調的壓力依然還在。

我們這邊，港股今天明顯強于A股，恒生創新藥大漲3個多點，這也是直接受益于海外降息，因為創新藥和XBI一樣，都是對利率很敏感的資產。

恒生科技也大漲了3個多點，除了海外降息的提振外，阿里千問App公測首周下載量突破1000萬次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成為史上增長最快的AI應用，這個消息讓今天阿里港股大漲5個多點，帶動了低迷已久、內在也有修復動力的恒生科技。

A股這邊的多空博弈就更激烈了，高開之后很快就大跳水，可就在大家罵罵咧咧爛泥扶不上墻的時候，午后又直線拉了起來。

上周五，股票ETF有超過400億的資金凈流入，抄底買入的意圖比較明顯，但今天市場反彈的力度還是明顯低于預期的。

上證指數盤中兩次下探都被拉回，目前3800整數關口還是有支撐，今天雖然沒有撈回60日均線，但是恐慌性拋壓已經減輕，短期可能跌不動了，但是要持續反彈，需要增量資金支援。

創業板指今天走的更震蕩，沖高、回落、再沖高，這走勢，主要是市場對于鋰電、AI算力方向還是信心不足，一有反彈就想跑路，拖累了創業板指。創業板指短線還是承壓，暫時還處于下跌趨勢，本周就看能不能收回60日均線，如果能收回，調整大概率就結束了。

截至下午2點半，4500多股上漲，全A等權指數漲1.83%。量能上看，上午在下跌過程中嚴重縮量，午后在拉升過程中又有小幅放量，整體來看沒有那么悲觀。

板塊上漲得最好的是軍工，除了亞太地緣的情緒化反饋外，衛星物聯網業務商用試驗正式啟動，以及低空裝備強勁增長的預期，也都讓跌了很久的軍工板塊終于有了今天這波反彈。當然軍工這塊的更大亮點依然還是在航空航天，這個我們找個時間再好好聊聊。

通信板塊更刺激，上周五暴跌了5個多點，今天盤中又一度大跌3個點，看著挺嚇人，但午后又拉回來不少。

其實外圍有個看似是利好的消息，對岸計劃放開英偉達H200芯片對華出口。只是這個消息很快被解讀為，AI算力產能過剩了，必須要讓我們來幫忙消化了。于是利好瞬間變成利空。

其實很多時候，邏輯是任人打扮的，大家都會選擇自己愿意看到的，構建一個自洽的邏輯。氛圍不好的時候，什么事都可以被解讀為利空，反過來，市場漲得好，什么都可以是利好。

本質上這波通信板塊下跌，我認為更多還是年底資金的博弈。通信板塊是年內漲幅最大的板塊，提前落袋止盈是很正常的。但是從產業實體的角度，光模塊行業的高景氣確實也在繼續，所以現階段資金只能是劇烈博弈，波動很大。求穩的資金此刻是可以暫避一下的。

就整體來看，A股目前依然還是震蕩行情，年底籌碼交換的訴求比較大，這時候保持均衡偏防御，還是很重要。

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有個叫“財搭子”的小程序，就是專門針對金融領域的AI助手，你可以在里面盡情提問，問個股或者ETF、場外基金，乃至全球市場問題都行，它會幫你過濾出有效信息，做專業分析，降低投資決策的難度。

它不涉及任何投資交易，單純只是一個信息社區和分析工具，你可以把它理解為一個金融垂直領域的deepseek。小程序底部菜單欄中間那個卡通頭像就是AI問答功能，確實挺好用的，這些天我用它問了很多問題，回答都挺好，邏輯專業清晰，而且言簡意賅，效率很高。

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當然這個結論本身并不重要，重要的是它的深度研究報告能提供一個比較專業的分析框架，可以開拓我們的思路，最終形成自己的判斷，這是我覺得它最大的價值。

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風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。