京東工業IPO：降低萬億成本，“超級供應鏈”成工業新引擎

京東工業2022年-2024年營收年復合增長率20.1%；凈利潤2022年虧損13億、2023年盈利480萬元，2024年盈利7.6億元，增長迅速。

??懂財帝出品 · 作者｜嘉逸

中國不僅是全球最大的工業制造國，也是全世界唯一擁有聯合國產業分類中所列全部工業門類的國家。2024 年國內工業增加值達到40.5 萬億元，制造業增加值為33.6 萬億元，全球占比約30%，總體規模連續 15 年保持世界第一。

中國工業如今已經取得了世所矚目的成就，但工業供應鏈卻成為了當下國內制造業的“阿喀琉斯之踵”。

工業品采購一般劃分為BOM（生產性物料）和MRO（非生產性物料）兩類。以MRO市場舉例，據國家統計局數據顯示，MRO的市場需求量約為工業產值的4%-7%，存量市場空間巨大且穩定增漲，2025年市場規模預計將超過3萬億元。

生產型企業客戶常用MRO產品 來源：公開資料

中國制造業MRO雖然僅占企業采購總額的5~10%，但是物料的數量以及管理的成本約占60~80%，呈現“成本高、效率低”的特點。導致企業在采購過程中，有大量的人力和物力花在了這類長尾物料上。

京東工業瞄準這一行業長期痛點，推出“數實融合”的核心創新模式。在“數”方面，以覆蓋眾多行業的數智供應鏈解決方案“太璞”助力企業降本增效、保供合規；在“實”方面，依托京東全國物流網絡和自身搭建的工業專屬基礎設施，持續打造專業可信賴的商品供應鏈。

根據《數智供應鏈助力新型工業化》指出：“2024年中國工業供應鏈總成本約115.19萬億元，通過供應鏈創新優化和數智化轉型，將為中國工業企業降低供應鏈成本6.77萬億元。”

京東工業通過專業智能化的“數”與豐富的經驗與基礎設施構建的“實”，在國內工業供應鏈這個萬億市場中取得領先的行業地位，2024年營收達204億元。

12月10日，聯交所公告顯示，京東工業在香港公開發售的股份已獲超額認購，共收到72234份有效申請，相當于初步可供認購香港公開發售股份總數的約60.25倍。

與此同時，其國際配售也獲得超額認購，約為初步可供認購發售股份數的7.88倍，展示了投資機構和投資人對于京東工業的認可。

根據14.1港元/股的定價，京東工業全球發售募資凈額預計約28.27億港元。

01 | 供應鏈“數智化”革新刻不容緩

想要了解數字化供應鏈對企業的顯著功效，蘋果是一個極好的“樣板間”。

一臺iPhone內部有上千個精密模組和零件，背后是全球200多家供應商、上千條生產線24小時接連運作生產。這一覆蓋全球的產業鏈最終會將生產狀況匯聚成數據流，傳輸到美國加利福尼亞州蘋果總部，庫克辦公室的那臺蘋果電腦上，并以小時為單位計算出每條產線的效率和良品率。

這是“供應鏈大師”庫克來到蘋果后引入的準時制(JIT，即just-in-time)生產模式，直接令蘋果的庫存量從一個月減少到5天，是行業第二名的一半。在這條暢通無阻的數字化供應鏈上，蘋果公司每秒的收入超過10，000美元。

而在國內，許多工業企業仍然面臨著大而不強、發展不均衡、標準不統一，以及供應鏈中的中小企業及產業帶的數字化程度不足的客觀現狀。

以徐州工程機械集團有限公司（下稱“徐工集團”）為例，從表層看，徐工集團在MRO采購上面臨的問題是供應商“小散亂”導致的采購成本居高不下、采購周期持續較長。但深層次上，這些問題的根源之一，是集團的數據標準、編碼規則等數據不統一。

這也是國內制造業企業數智化轉型面臨的一個典型情景：由于許多央企、國企是由幾個原先業務很強的制造企業慢慢整合形成的集團企業。各個業務板塊在原先的發展過程中都建立了自己的信息系統，整合到同一集團下，便形成了一個個數據孤島。

舉例而言，世達的工具原廠只有二十多種型號，但在徐工集團的系統中曾有近百種編碼。許多冗余數據往往是由于多加減個空格、中英文混用等原因，就導致集團數據庫看起來有幾十萬條數據，但實際上并沒有那么多SKU (庫存量單位)。

因此在這些大型工業企業轉型過程中，他們的需求并不是簡單的技術供應商或商品供應商，而是能深入了解企業運行模式，針對行業特點、公司痛點給出專業解決方案的供應鏈伙伴。

在厘清問題的癥結后，京東工業團隊首先在“數”的層面上提供服務，與徐工非生產采購管理部的同事們一同奮戰3個月，清理集團的“數據大山”。

先收集此前線下不歸規范的數據，再按照新的管理模式和標準來治理，最后再轉移上線到MRO平臺里面，實現“數據上移”。

之后再通過 MRO 平臺連接“實”的供應鏈服務，實現管理賦能與價值提升，令徐工集團在MRO上采購的效率快速提升。原先一個車間急需的工具采購按流程需要20多天，如今在MRO平臺上3-5天就可以完成。

徐工全球采購中心總經理滕勝在合作后感慨道：“對于非生產物資采購，應該是專業的人干專業的事。京東工業在這個領域更專業，把我們的需求結合起來一起推動，產生的價值是實實在在的。”

02 | “超級供應鏈”打開萬億市場空間

工業供應鏈并不是一個新興的市場，而是在西方已經被驗證過，成熟的商業模式。美國工業分銷龍頭固安捷是一家已經成立100多年的企業，然而近幾年公司的估值依然增長快速。

數據來源：Choice 截至時間：2015/12/07-2025/12/07

但相比海外市場，國內的MRO市場高度分散化、碎片化也同樣是行業痛點之一。

據畢馬威發布的《中國工業品電商高質量發展白皮書 2025》顯示，中國MRO工業品采購服務行業的CR10（行業前十集中度）約為1.5%，而美國則達到30%-45%。截至 2023 年底，全國約有超過12 萬家MRO傳統經銷商，其中85% 以上為中小微企業。

供應商過度分散，帶來了行業效率低下、企業面臨損失的問題。據電商云的數據顯示，傳統MRO采購周期平均長達28天，緊急采購響應超過72小時。有超過60%的制造企業因MRO采購管理不善，每年額外損失超千萬元。

京東工業針對當下的市場痛點，以其獨有的商品供應鏈與數智供應鏈的“數實融合”方案，為企業切實解決庫存成本、保供履約的行業痛點。

某鋼鐵企業通過京東工業的需求預測算法，實現“所備即所需”，庫存成本降低40%，采購成本縮減15%；某核電站大修期間突發緊急采購需求，京東工業通過鏈接全國數萬家供應商庫存，72小時內完成交付，避免上百萬元經濟損失；京東工業為某新能源汽車企業提供的智能尋源系統將交付時效壓縮至1小時，循環周期縮短23%。

在豐富的成果下，京東工業業績增長迅速，并快速占據MRO市場。

京東工業2022年-2024年營收年復合增長率20.1%；凈利潤2022年虧損13億、2023年盈利480萬元，2024年盈利7.6億元，業績增長迅速。

按2024年交易額計算，京東工業以4.1%的市場份額位居中國工業供應鏈技術與服務市場首位，其規模達到第二名的近三倍。

03 |“數智供應鏈”走出國門，搶占新興市場增長曲線

目前國內MRO市場還處于初期，隨著滲透率上升，京東工業的業績有望延續增長速率。

同時，隨著中國企業的國際地位愈發提升，企業出海的需求也在上升。2025 年 1-10 月：中國全行業對外直接投資8726 億元人民幣。中國海外投資已累計突破1.5 萬億美元，境外企業資產總額接近9 萬億美元。

其中，技術制造類企業占“中國跨國100 大”企業的34%，成為第一大出海行業。針對“企業出海”這一規模龐大且快速增長的市場，京東工業也在積累優勢，快速打造出自己的核心“護城河”。

首先，在基礎建設上，京東工業近期在巴西、印度尼西亞等地與多家合作伙伴達成戰略合作，從商品、履約等維度不斷拓展資源、豐富能力。

而通過國內成功的經驗，京東工業與頭部客戶，如長安汽車、寧德時代、徐工集團等企業通過一步步合作建立信任，在之后的深化合作中，通過京東工業的全球化供應鏈助力伙伴出海都成為重要的合作方向。

并且隨著今年來AI行業的快速發展，大模型正在改變工業供應鏈的業務操作流程，擁有自主構建AI大模型的企業將會擁有更大的優勢。

京東工業構建的工業大模型JoyIndustrial是行業首個工業供應鏈大模型，依托京東長期服務工業產業所沉淀的超8110萬工業品SKU數據，與超40個細分行業實踐積累訓練而成。

通過JoyIndustrial大模型，京東工業在出海商品標準化上，近一年用AI沉淀的數據量遠大于此前五年沉淀的所有數據量。同時也讓出海物料的匹配時間從一周降低到分鐘級，帶來人效的大幅度提升。

目前，京東工業已經為數百家中資企業提供伴隨式出海服務，覆蓋印尼、馬來西亞、泰國、越南、匈牙利、巴西和沙特等國家，涉及汽車制造、電子電氣、冶金化工、汽車零部件等眾多領域。

2024 年全球 MRO 市場規模約 7476 億美元，固安捷作為分銷業龍頭，以 171.68 億美元營收占據約 2.3% 的市場份額，整個MRO的市場還有很多機會。

在新技術與新市場的雙重催化下，“AI+出海供應鏈”或將成為京東工業下一階段的重要增長曲線。

04 ｜ 結語

在知乎上，一個“工業克蘇魯什么意思？”的問題瀏覽量高達2.7億，下面有4000+的回答。

答案從小鎮青年驚嘆于自家樓下200多元的無人機，到外企賣十幾歐元但中國電商們只要9.9包郵的工業零件，大家都驚嘆于這些年中國工業的飛速發展，以至于如今“一根網線光纖的造價都比超市同長度的掛面便宜”。

制造業是立國之本、強國之基，但工業供應鏈作為整個制造業的“血管與神經系統”，當下卻仍然處于相對初級的階段。這是一個終將需要改變的局面，并且需要有人提供切實解決方案。

據國研大數據研究院發布的《數智供應鏈助力新型工業化》報告顯示：“2024年中國工業供應鏈總成本約115.19萬億元，通過供應鏈創新優化和數智化轉型，將為中國工業企業降低供應鏈成本6.77萬億元。”

京東工業通過成為企業的深度供應鏈合作伙伴，用線上平臺鏈接廣大中小供應商，提供降本增效、保供合規的服務，去實現為制造業降本6.8萬億的目標。

展望2026年，京東工業相關負責人表示：“我們都處新周期和同一條鏈上；希望與大家共同做三件事：基于數據、場景和應用，底層基于AI大模型，一起共享這6.8萬億的供應鏈紅利。”

說明：頭圖AI生成。

說明：數據源于公開披露，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。