行業競爭加劇，花旗等國際資本為何偏偏看好比亞迪

近半年來，中國汽車市場競爭加劇，汽車板塊股價整體表現弱于大盤，市場悲觀情緒蔓延。雖然行業處于調整周期，但比亞迪卻成為資本眼中的“香餑餑”，進入四季度以來，高盛、花旗、摩根士丹利等國際頂尖投行密集發布深度研報，紛紛給予比亞迪“買入”或“增持”評級，市場發展預期一片向好，彰顯資本市場看好比亞迪未來長期發展的信心。

資本對于比亞迪這份獨特的青睞，實則是基于比亞迪長期價值做出的理性判斷。作為全球投資者的權威參考，國際頂尖投研機構憑借專業的信息整合與研判能力，能夠穿透行業短期波動，看到比亞迪未來的增長潛力。

高盛在11月7日的研報中明確指出：海外市場將成為比亞迪未來十年的核心增長領域，依托完善的車型矩陣與強大的產品力，比亞迪2025年至2028年盈利年均復合增長率將達30%，海外利潤貢獻度將從2024年的21%升至2028年的60%，2026至2035年海外銷量有望達150萬至350萬輛，為此高盛堅定維持其A股、H股“買入”評級，A股目標價144元人民幣，相較于12月9日收盤價仍有約50%上漲空間，體現出其對于比亞迪未來市場價值的高度認同。

花旗與摩根士丹利兩大國際投行也對比亞迪表達出相似的樂觀預期。花旗11月已將比亞迪納入90日正面催化觀察名單，花旗相信隨著明年一季度國內新車型周期到來，加上行業連續去庫存積極效應，比亞迪可能為他們帶來更高的業績回報。基于此，花旗將比亞迪繼續列為“行業首選”，更堅定維持其“買入”評級，H股目標價174港元，相較于12月9日收盤價溢價約77%。而摩根士丹利10月研報則預測，2026年比亞迪海外銷量將達到160萬至180萬輛區間，年增長率可達68%至89%，同步給出“增持”評級與H股130港元目標價，上漲空間約33%。

除國際投行外，以凱茜·伍德（女版巴菲特）旗下方舟投資為代表的長線資金，也在加速布局比亞迪。方舟投資在10月20日通過旗下ARKQ基金買入69000股比亞迪，10月21日再度增持55523股，這一連串的動作，充分表明了該資本對比亞迪前景的看好。

資本的看好，源于對比亞迪過去取得成績的認可，更源于對比亞迪前景的看好。2025年1-11月，比亞迪整體銷量保持穩健增長，更在高端化與全球化兩大戰略上給出亮眼成績單。仰望、騰勢（參數丨圖片）、方程豹三大高端子品牌形成矩陣，全面覆蓋不同細分高端市場，其中騰勢品牌累計銷售13.9萬臺，同比增長25%，方程豹品牌累計銷售近18.4萬臺，同比增長309%。同時，出海增速超預期，1-11月海外銷量超91萬輛，已超過去年全年的兩倍，今年海外銷量有望突破百萬大關。從自建8艘滾裝船船隊保障物流需求、海外多地建廠投產，到推出本土化定制產品（如在日本市場推出的K-Car車型：BYD Racco），多維度助推海外市場持續發力，打開全球增長空間。

業績與戰略的雙重突破，根源在于比亞迪的全產業鏈布局與通過持續的技術創新構建的深厚護城河。在貿易保護主義盛行的背景下，自主可控的完整產業鏈保障了供應鏈安全與交付穩定性，不僅實現整車制造優勢，更在核心零部件領域具備行業賦能能力，進一步拓寬盈利空間，增強抗風險能力。

技術創新是比亞迪持續引領新能源汽車行業發展的法寶。從刀片電池重新定義新能源汽車安全標準，到DM-i超級混動顛覆傳統燃油車市場，再到易三方、兆瓦閃充等技術引領行業發展方向，比亞迪始終以技術創新驅動行業發展，推動行業技術迭代升級。12月5日的股東大會上，公司透露后續還將有“重磅技術”推出，這一消息進一步印證了其持續引領行業的創新底色，也為公司業績的持續增長注入了更多想象力。

行業承壓期，正是優質價值標的凸顯之時。比亞迪憑借穩健的銷量表現、清晰的高端化路徑、超預期的出海增速，以及自主可控的技術護城河和持續的技術創新能力，贏得了資本的信賴和認同。隨著全球新能源汽車市場的持續增長，比亞迪的長期價值將進一步釋放，成為引領行業發展的核心力量。