雙殺，港股實慘。。

今日聚焦

市場昨天震蕩調整，成交額再度回到1.7萬億的水平，大幅縮量3000億，整體表現比較一般。

相比于上來就說原因，我還是想先帶大家回顧下我們上周提到的一個觀點。

事實上在12月以來，市場成交額情況一直不太理想，除了兩次站上2萬億之外，其余日子都在水下徘徊，意味著觀望情緒較為濃厚，操作上應傾向于低吸，不宜激進。

在年內，甚至是春節前的剩余交易日中，都要始終把握好這一準繩。

說回來，昨天的低迷有兩點原因。

一是海外AI鏈最近的殺跌，造成了全球風險偏好的下滑，昨天日經、韓綜等亞太指數紛紛下跌，也連帶影響了我們。

二是昨天上午公布了11月的一系列數據，整體來看壓力還是偏大的。投資方面在地產探底的影響下依然在滑滑梯，社零層面在國補退潮+去年雙11高基數的影響下走低，工業增加值靠著高新技術產業的細分增長而勉強走平。

不過這兩點對應下來，受傷最慘重的并非A股，而是港股，因為港股的特點是"基本面看國內，流動性看海外"。

而且和A股預期驅動的拔估值邏輯不同，港股往往更注重基本面的現實，所以說，在今年弱復蘇的背景下，港股實際上一直是受拖累的，相當于一只腳綁上了鐵球。

另外一只腳則是科技AI這條線，但比較吃風險偏好和流動性，干擾項比較多，比如近期美股AI的殺跌，日本加息的擔憂，甚至此前哈塞特的鷹派言論等等。。

這意味著，港股一條腿目前是廢的，只能依靠另一條腿當動力，但這條腿還時靈時不靈。。這就會導致波動比較大，尤其是趕上動力腿失靈的時候，持有體驗會很差，比如最近一個月。

除此之外，港股近期還有一個問題就是上半年大量IPO帶來的解禁高峰，數據顯示，12月港股共計1260億限售股解禁，為全年的峰值。而明年1月，該數據便會驟降至500億以下。

不過對于港股，我們認為在短暫的逆風期過去后，明年的表現依然值得期待。說來也有趣，港股中長期的看多邏輯，事實上正是短期的桎梏因素。

流動性層面，美聯儲的寬松大趨勢是不變的，無非是節奏問題，明后年依然有進一步降息的空間。甚至之前美聯儲的熱門候選人哈塞特，就因為發言偏鷹，近期就在瘋王這邊失了寵，當選概率驟降。

AI科技層面，國內無論是AI應用還是云服務，核心的龍頭都集中在恒科。只要AI繼續發展，那恒科就會是直接的受益者。事實上，多數海外投資者嘴中的國內科技股低估，所指基本都是恒科。

順周期層面，可以理解為一個反向的灰犀牛，就是復蘇方向是明確的，只是過程并不確定。長期勝率很高，雖然短期的不確定性較高，但也通過估值折價去彌補了，至少從定投角度看，是一個很好的選擇。

想必關于港股和恒生科技的觀點，我已經表達清楚了。

最后還想再聊兩句內需消費，這不僅僅是港股關注的重點因素之一，其更是A股明年能否更上一層樓的關鍵所在。

昨天我們提到，種種跡象表明，消費距離走出困境的時點或許越來越近了，其中愈發強烈的政策信號是主要推動力。

而就在昨天收盤后，級別非常高的刊物《求是》，最新發表了一篇名為《擴大內需是戰略之舉》的文章，再次強化了政策信號。

我列幾句話大家感受一下：

擴大內需既關系經濟穩定，也關系經濟安全，不是權宜之計，而是戰略之舉。

要加快補上消費短板，使內需成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨。

著力擴大有收入支撐的消費需求、有合理回報的投資需求、有本金和債務約束的金融需求。

建立和完善擴大居民消費的長效機制，使居民有穩定收入能消費、沒有后顧之憂敢消費、消費環境優愿消費。

此處已然無需解讀了，一切盡在不言中…

重點新聞

1、六部門聯合印發促進服務外包高質量發展行動計劃，目標到2030年，培育一批具有國際競爭力的服務外包龍頭企業。其中，特別提到支持符合條件的中西部資源型城市發展云計算、超算等相關的服務外包業務，這為相關地區的產業轉型和跨越式發展提供了新方向。

服務外包已廣泛滲透到醫藥研發、工業制造、供應鏈管理等多個行業，是推動產業升級和貿易發展的重要力量。

2、有關部門公布我國首批L3級有條件自動駕駛車型準入許可，兩款分別適配城市擁堵、高速路段的車型將在北京、重慶指定區域開展上路試點。這是我國L3級自動駕駛從測試邁入商業化應用的關鍵一步。

L1、L2屬于輔助駕駛的范疇，由駕駛員全程負責，L3則是有條件自動駕駛，車企或將承擔更多責任。L3正式開啟測試，意味著權責界定已經清晰，我國自動駕駛將進入新的發展階段，相關產業有望持續受益。

3、村里召開會議，提到要全力做好歲末年初工作，堅決守牢防風險、保穩定的底線，科學制定資本市場"十五五"規劃體系。經濟工作會議落地后，村里也開始忙碌起來，復盤來看今年A股表現還算可以，明年需再接再厲。

4、寒武紀擬使用資本公積27.78億元來彌補累計虧損。這么做的目的是一次性和過去說再見，掃除了股東回報和資本運作的障礙，后續可能會有一些動作。

5、沐曦股份將于12月17日在科創板上市。摩爾線程上市的余威還在，明天大伙可以關注下沐曦的表現，目前市場預期是比較高的，中簽了大概率挺爽的，但要是參與上市后的博弈，風險并不低，量力而為。

公司觀察

數據來源：choice

【公司調研】

數據來源：choice

盤前必讀

【隔夜數據】

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【新股申購】

江天科技專注于標簽印刷產品的研產銷，核心業務是為中高端消費品品牌提供標簽一體化綜合解決方案。公司是北交所的，申購需先繳款，大伙自行視情況考慮吧。

數據來源：iFinD

【限售解禁】

今天燕東微、龍圖光罩有大額可售解禁。

數據來源：iFinD

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