愛馬仕繼承人“落難記”，2025年頂級豪門最大的“瓜”，該怎么吃？

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文 |知我

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前言

從被告人弗雷蒙德的突然死亡到法國奢侈品公司LVMH及其董事長阿爾諾被告上法庭，愛馬仕第五代繼承人尼古拉?皮埃什名下的160億美元股份因欺詐而“消失”的案件，持續了一年多仍沒有結果。在“吃瓜”的同時，更要反思的是：這位億萬富豪被欺詐的核心原因在哪里？即便如愛馬仕這樣傳承六代的顯赫家族，為何在財富傳承中也有重大紕漏？為什么“家族治理”如此重要？

現實比影視劇更荒誕、更離奇。

2025年已近年終歲末，一出“地主家傻兒子”遭遇“殺豬盤”的戲碼還未終章，那就是愛馬仕第五代繼承人尼古拉?皮埃什名下160億美元愛馬仕股份“不翼而飛”的故事。

如今，皮埃什從隱居的百億美元富豪，“迅速跌落”為需要依靠廉價航空出行的82歲老人。

這個故事的主要角色有三個——尼古拉?皮埃什、埃里克·弗雷蒙德、賈迪爾·布特拉克。弗雷蒙德是皮埃什的“好友”兼財務顧問，布特拉克是皮埃什的園丁，也可視為“繼子”。

為什么一個億萬富豪會犯如此低級的錯誤？都說“富不過三代”，為什么五代繼承人也躲不過“殺豬盤”？我們先從這三個關鍵角色說起。

不愛商業和數字，只愛馬與藝術

稱皮埃什是“地主家傻兒子”，真不算過分。

自1837年由蒂埃利·愛馬仕創立以來，愛馬仕品牌已傳承六代。皮埃什是創始人的第五代外孫。愛馬仕的控股結構極其緊密：超過200名繼承人分布于三個家族分支——蓋朗、杜馬與皮埃什。

皮埃什無伴侶也無兒無女。但是手握愛馬仕6%的股份，是最大個人股東，市值可達160億美元，2024年位列《福布斯》全球富豪榜第121位。

皮埃什的股份主要來自于繼承，1985年從巴黎高等商學院畢業后，他從母親那里繼承了4.77%的愛馬仕股份，又從姐姐那里繼承了部分股份。

皮埃什年輕時從事過多份職業，在廣告公司干過，創辦過高級定制服裝品牌，還當過滑水教練。但都做不長，自創品牌很快破產、教練生涯很快告終。

有意思的是，皮埃什本人與家族商業結構幾乎無交集。據《紐約郵報》報道，皮埃什“過得像個隱士”。他在家族中一直像個邊緣人士，游走于集團事務之外，為了躲避家族成員的目光，他長期隱居在瑞士一個偏遠而美麗的小鎮上。

皮埃什有兩大愛好——馬和藝術品。這令人聯想到中國古代兩個皇帝，一個是在書法繪畫上頗有造詣的宋徽宗趙佶；一個是喜歡干木匠活的明熹宗朱由校。幸好皮埃什沒有掌管愛馬仕商業帝國。

20世紀80年代，皮埃什的大部分時間，都在自己西班牙的一座農場里照料馬匹。他為數不多的公開照片中，流傳最廣的就是在莊園里和白馬的合影。

皮埃什也是藝術圈的常客，正是因為這個愛好，他與超過20年的理財顧問弗雷蒙德的共同語言比要比與家族成員之間多得多，而后者騙走了他幾乎所有財產。

弗雷蒙德熱愛藝術，甚至“擺餐桌上的胡椒瓶都可能是一件現代藝術品”。2015年前后，他和妻子還在日內瓦創辦了一家名為Espace Muraille的藝廊。

與皮埃什不同，弗雷蒙德是靠“贅婿”身份進入上流社交圈的，他的妻子來自日內瓦最為顯赫的家族之一，岳父則是城中備受尊敬的金融家，后來他在日內瓦創辦了財富管理公司Semper Gestion SA。

不過，作為一個財富管理專家，弗雷蒙德的履歷卻充滿污點。2010年，他和他的公司因內幕交易被罰款400萬歐元，他也被不少客戶起訴過。然而在皮埃什這里，他仍然長期備受信賴。兩人都活躍于上流社交圈，兩個人還都熱愛藝術。

2024年，《華爾街日報》記者與當時已官司纏身的弗雷蒙德會面后描述，他打扮得體，散發著一種“幾乎讓人放下戒備的敏感、脆弱的氣質”。

而賈迪爾·布特拉克則是皮埃爾在西班牙1992年塞維利亞世博會上認識的一名摩洛哥石匠，后來他成了皮埃什的貼身仆從和園丁。

皮埃什的生活圈子極小，但并不孤獨，正是因為有這名園丁的存在。皮埃什后來還打算啟動法律程序，收養這名園丁為養子，將一半財產留給他。園丁結婚生子后，皮埃什與園丁一家的感情也很深厚，稱其家人為自己的“兒子、兒媳和孫子們”。

復雜的訴訟與突然的死亡，股份疑被轉給LVMH

正是這位園丁，驚醒了皮埃什的“富貴閑人夢”。

2022年的一天，普埃什按習慣要求弗雷蒙德向布特拉克匯100萬瑞郎，但未按預期到賬。這一異常情況讓皮埃什啟動全面審計，結果發現，自己名下的核心資產早已被掏空。

2024年，皮埃什向法國金融檢察機關提出刑事控訴，指控弗雷蒙德背信與侵占資產；在瑞士，兩人則卷入多起民事與程序糾紛。

2025年，案件進入失控階段。法國調查人員對弗雷蒙德提出偽造文件、背信等初步指控，并要求繼續問訊。瑞士雖不引渡，但弗雷蒙德選擇主動赴巴黎接受連續三天問話。

弗雷德蒙的口供從頭到尾前后矛盾，法國法官認為其敘述多處不一致，并立即立案調查。戲劇性的是，7月23日，弗雷德蒙在瑞士格施塔德附近騎車時遭火車撞擊身亡，警方認定為自殺，使得關鍵環節就此斷裂。

線索并未因此終結。因為在今年5月，皮埃什已經在巴黎法院提起另一項民事訴訟，將LVMH（路威酩軒）及其董事長貝爾納·阿爾諾列為被告，聲稱部分被轉移的股份最終流向與LVMH相關的實體。

根據審計文件顯示，皮埃什名下的愛馬仕股份，從2000年代中期開始被弗雷蒙德拆分成許多小筆，通過銀行的衍生品與中介結構悄悄賣出。而買方是當時正在悄悄建倉的LVMH。

這讓十多年前LVMH與愛馬仕之間那場著名的股權攻防戰，再次被拖回公眾視野。

早在21世紀初，LVMH創始人伯納德·阿爾諾就開始通過復雜手段悄悄收購愛馬仕股票，到2010年，LVMH一度持股超13%。

家族迎戰LVMH，不是第一次

驚醒的愛馬仕家族迅速團結起來，成立了一家控股公司H51，一致對外抵抗對手收購。當時，50多名愛馬仕家族繼承人在巴黎召開秘密會議，他們將50.2%的股票用嚴格的股權托管方式鎖定，未來20年不允許出售；剩下12.5%的股份，家族托管基金有優先購買權；多位家族成員還變賣財產，對公司進行補貼。

而皮埃什是唯一的例外，他持有近6%的愛馬仕股份，卻是唯一沒有加入H51的家族成員。他不愿意鎖定自己的股票，更不愿意變賣家財幫助公司。這一決定削弱了家族的防御陣線。在隨后的數年里，普埃奇持續承受著來自家族成員的巨大壓力。2014年，他辭去集團職務，徹底告別家族業務，只保留了股東身份。

經過這場“戰役”，愛馬仕的繼承人們意識到團結的重要性，遂將各自獨立的投資工具匯集起來，最終演變成了家辦“Krefeld”。它承襲了該家族一貫的低調風格，而家辦Krefeld的存在，也成了家族財富的防火墻。

如今，對于皮埃什的訴訟，LVMH發布了一份措辭強硬的聲明，全面否認指控，稱其為“毫無根據的惡意解讀”，并保留采取法律行動的權利。

而公開的法律記錄顯示，當年的交易使用的是不記名股票和復雜衍生品結構。在這種機制下，買方通常無法確認賣方身份——至少在現有資料中，沒有證據顯示LVMH知道它買下的股份來自皮埃什。

隨著弗雷蒙德“自殺”，這條至今未被完全查清的股權轉移鏈條斷了，160億美元的股份仍下落不明。而皮埃什這位百億富豪淪落到出門坐廉價航空、日常靠親友接濟的地步，并輾轉瑞士、法國與美國等多地進行訴訟。

一個關于家族治理的深刻教訓

對于這個看似荒誕的真實事件，在吃瓜之余，其實對于家族企業和家族辦公室而言，也能從中獲得深刻的教訓。

惠裕全球家族智庫在年末主辦的“第十屆Top50中國家族管理領袖論壇”上，與會的嘉賓圍繞著“家族治理”展開熱烈討論，并且普遍認為“家族治理是家辦面臨的最大挑戰”“結構可以保護資產，而治理才能保護結構”。皮埃什的落難其實也跟家族治理的缺失有重大關系。

首先，把關鍵決定權綁在單一受托人或“私人顧問”身上是很危險的，而“個人管家”永遠無法替代專業家族辦公室。

1998年，皮埃什正式把財富管理權交給了弗雷蒙德。從那之后的20多年里，弗雷蒙德幾乎掌握了所有權限：簽字、支票簿、轉賬、銀行溝通、文件處理。甚至連叫出租車、買機票、安排約會、預訂餐廳和酒店，都讓弗雷蒙德處理。更令家族成員詫異的是，皮埃什還讓弗雷蒙德代表自己出席愛馬仕股東大會。

皮埃什是想“讓生活更簡單”，但同時也埋下了巨大的隱患。而專業的家族辦公室則可以通過團隊化運作，來整合法律、稅務、投資、風控等多領域專家，避免單一顧問的決策偏差。并且建立資產變動預警、定期審計、利益沖突排查等機制，從源頭防范風險。

其次，要消除或規范那些易被濫用的工具。像“無記名股票”這類能夠讓持有人憑紙張主張權利的工具，在跨境、匿名化的環境里風險極高。

1999 年，在弗雷蒙德勸說下，皮埃什將其持有的約5.7%愛馬仕股份從法國轉移至瑞士，并轉為“不記名股票”形式。不記名股票這種高流動性工具本適用于短期交易，卻被用于長期持有核心家族資產，這就給了欺詐者以可乘之機。

此外，家族多層控股結構的目的在于風險隔離、稅務規劃，但同時也造成權屬模糊、責任匿跡、審計困難、法律追索難度極高。家族財富最大的風險永遠不是市場，而是結構與信任。

最后不得不說的是，“欲戴其冠，必承其重”，皮埃什雖然不是接班人，但也要承接住財富所施加的重擔。

皮埃什更像是被藝術養大的人，卻被放進了一個“數字更重要”的家族。長期以來，他把復雜性交給顧問，把金錢放在自己視線之外。財富能讓人選擇簡單生活，但如果把“簡單”建立在缺乏制度保障的薄冰上，再加上慷慨的天性，就極易陷入復雜的騙局。

這場騙局有一個關鍵點是弗雷蒙德通過“信息隔離”讓皮埃什遠離家族與外界監督，而皮埃什自己不愿意接觸家人的心態也被利用了。所以，家族辦公室要做的事情很多，應設立例行的家庭會議、財務公開時間與第三方溝通渠道，防止單一顧問的操控。

其實，家族辦公室治理半徑有限也確是一大難題。家族成員的認知和意識要盡早培養，否則個人在外面做的事情、管理的資產可能違背家族的意愿。惠裕全球家族智庫在和一些SFO的交流中也看到，家辦的管理人偶然會“驚喜”地發現家族成員在外面有很多個人的投資或賬戶。

總之，財富傳承不是某個時點的事件，而是持續演進的過程。對于82歲的皮埃什來說，這些教訓的獲得確實晚了些，但可供更多的家族與家辦借鑒。

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