一年漲超170%，白銀的危機已經逼近

周五晚間白銀繼續暴漲10%，今年以來瘋漲174%，創了歷史新高。但我跟你說，危機將至！

我從3個層次和大家分析：

1、物理層：供給需求無彈性，庫存告急引發暴漲

大宗商品定價長期看供需，短期看金融衍生品。

先說需求，白銀是工業需求主導，這部分短期1年內彈性也比較小，但是中期可以通過替代品、延期投資等緩解，所以有一定彈性。同時白銀還有一定的投資需求，這部分需求在銀價暴漲的時候是助推器，進一步助推銀價飆升。

供給方面，多年以來白銀價格其實長期被壓制，導致其供給擴張不明顯。同時因為白銀主要是銅礦、鋅礦等其他礦產冶煉的附屬品，純銀礦少，所以純銀價格上漲很難推動白銀產出。

供給需求之外，還要看庫存。由于白銀短期缺少的話并不會像石油那樣出現立即導致社會癱瘓的致命風險。所以，很多國家會設立石油戰略儲備，但之前都不設立白銀戰略儲備。疊加白銀大多數用途都是被工業消耗掉了，所以白銀價格再漲也不會有很多存量白銀跳出來賣，不像黃金漲多了就有人把壓箱底的黃金拿出來賣。

總之，物理層白銀供給需求的剛性，庫存的缺失，導致白銀價格暴漲，短期供需兩端無能為力，只能接受。

2、金融層：期貨多頭死扛要現貨，加劇銀價飆升

長期以來，白銀是被控盤壓制的。控盤白銀需要的資金量并不大。全球現貨白銀規模大概是幾十億美元，但是衍生品白銀的規模是幾百億美元，不過我們也知道，衍生品是有杠桿的，這就意味著在極端情況下，你動用幾十億美元，就可以極大地影響幾百億美元的衍生品市場。

這一輪白銀為什么漲得這么兇？因為多頭在黃金暴漲的支撐下，認為白銀金融屬性被激活會拉爆銀價，所以選擇了硬杠。

在這種情況下，白銀空頭單純通過期貨市場瘋狂下單想要讓多頭爆倉的希望落空了，因為無論壓多少，多頭都照吃不誤。

甚至哪怕空頭把期貨價格壓低到低于現貨，多頭也不投降，而是直接選擇現貨交割，就是我不平倉了，我直接要銀錠。于是空頭為了交割，不得不去買現貨白銀，這反過來會加劇白銀現貨價格的短缺，最終進一步拉爆白銀價格、支撐白銀期貨多頭。

這就是白銀逼空現象，因此我們看到交易所的白銀庫存急劇減少，同時包括中國等一些國家的白銀庫存也減少，就是被期貨市場拿去現貨交割的原因。

3、制度層：中美會繼續聯合出手

單看物理層和金融層，其實我們會發現短期白銀價格就是存在漲上天的可能，但我們還要考慮制度層，也就是政府的動作。

白銀工業屬性強，銀價飆漲會影響光伏、新能源電池等產業，這是國家所不能容忍的。政府出手的方法太多了，提高保證金是最簡單的，就是卸掉你的杠桿，讓你不斷補錢，直至讓你繳械投降。

再往后，還會有其他手段，比如直接不讓你開多單了。事實上，歷史上白銀出現過嚴重操縱事件，突出例子就是1980年美國的交易所直接修改白銀保證金，導致當時的白銀多頭爆倉。

所以，白銀可能還能漲，但一定要把握離場時機，政府會繼續加大出手力度。

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