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2025年銅價(jià)上漲48%,石油價(jià)格下跌25%。
這張圖表準(zhǔn)確地反映了這種轉(zhuǎn)變。
石油驅(qū)動(dòng)了20世紀(jì)的發(fā)展。 銅正在悄然成為21世紀(jì)電氣化進(jìn)程中的瓶頸。
現(xiàn)在銅:每噸12,305.85美元,布倫特原油:每桶 62.25美元,WTI原油(西德克薩斯中間基原油):每桶 58.27美元。
國(guó)際能源署(IEA)警告稱, 如果沒有新項(xiàng)目、 更快的審批流程和更多的回收利用, 到2035年, 銅的需求量可能會(huì)超過供應(yīng)量 30%。
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交貨周期非常漫長(zhǎng)。
新礦從發(fā)現(xiàn)到投產(chǎn)可能需要17年。 下一波需求浪潮是結(jié)構(gòu)性的, 而非周期性的。
電網(wǎng)、電動(dòng)汽車和數(shù)據(jù)中心都在同時(shí)推動(dòng)對(duì)銅的需求。
如果銅真的成為“新石油”,市場(chǎng)就會(huì)像交易石油一樣交易銅。
供應(yīng)沖擊、 地緣政治、戰(zhàn)略儲(chǔ)備和政策風(fēng)險(xiǎn)與 GDP 同等重要。
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接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么?
由于供應(yīng)持續(xù)滯后于需求, 銅價(jià)波動(dòng)性加劇且持續(xù)存在。
銅礦資產(chǎn)領(lǐng)域新一輪并購(gòu)浪潮, 以及日益高漲的資源民族主義情緒。
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增加替代品和回收利用。
有幫助,但不太可能快速縮小差距。
由于銅是所有電器設(shè)備的核心部件, 因此會(huì)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生次級(jí)影響。
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因此,盡管 2025 年對(duì)石油市場(chǎng)情緒來(lái)說(shuō)是殘酷的,但下一個(gè)周期更大的問題可能是: 銅供應(yīng)先崩潰, 還是需求預(yù)期先崩潰?
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