李湛：2026年產(chǎn)業(yè)決策將從“卷價(jià)格”向“卷質(zhì)量”轉(zhuǎn)變

2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，在“十五五”規(guī)劃啟動(dòng)階段，圍繞中國經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中長期變化，市場與企業(yè)層面正在展開大量討論。基于這一背景，產(chǎn)聯(lián)社結(jié)合行業(yè)研究與專家交流，對(duì)相關(guān)趨勢進(jìn)行整理與呈現(xiàn)。

新年開局，產(chǎn)聯(lián)社推出《預(yù)見2026 · 產(chǎn)業(yè)趨勢討論》系列內(nèi)容，基于公開研究與行業(yè)交流，整理多位學(xué)者與市場觀察者的觀點(diǎn)，以期為企業(yè)與產(chǎn)業(yè)參與者提供參考性信息。

文 | 產(chǎn)聯(lián)社高級(jí)研究員 鄭青春

內(nèi)容整理 | 產(chǎn)聯(lián)社研究團(tuán)隊(duì)

本期對(duì)話招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛。李湛表示，展望2026年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心特征預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)為“供需再平衡的實(shí)質(zhì)性收斂”，名義GDP增速向?qū)嶋H增速加速靠攏，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力從供給側(cè)單邊拉動(dòng)轉(zhuǎn)向供需雙向驅(qū)動(dòng)的新均衡。這一宏觀圖景將根本性地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)決策邏輯將從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”向“價(jià)值驅(qū)動(dòng)”深度轉(zhuǎn)型，促使競爭焦點(diǎn)從“卷價(jià)格”轉(zhuǎn)向“卷質(zhì)量”，加速行業(yè)洗牌與產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

他指出，2026年影響中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵外部變量在于“全球技術(shù)競爭與供應(yīng)鏈重構(gòu)”，技術(shù)競爭正固化為碳足跡、數(shù)據(jù)跨境等制度性壁壘，倒逼產(chǎn)業(yè)從“產(chǎn)品出海”邁向“技術(shù)出口與供應(yīng)鏈全球化”新范式。黃金市場可能進(jìn)入“臺(tái)階式上行”階段，其定價(jià)邏輯從金融屬性向超主權(quán)信用屬性回歸。預(yù)計(jì)2026年金價(jià)或?qū)⒃诓▌?dòng)中挑戰(zhàn)更高的歷史水位，并逐漸從避險(xiǎn)工具演變?yōu)槿蛲顿Y組合中不可或缺的“錨定資產(chǎn)”，其作為戰(zhàn)略壓艙石的地位將可能得到市場的進(jìn)一步確認(rèn)。

產(chǎn)聯(lián)會(huì)客廳：關(guān)于2026年宏觀經(jīng)濟(jì)特征的討論，李湛認(rèn)為中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最核心的特征或趨勢是什么？這一宏觀圖景將如何根本性地影響主要產(chǎn)業(yè)的決策與戰(zhàn)略？

李湛：2026年宏觀經(jīng)濟(jì)核心的特征或?qū)⒈憩F(xiàn)為“供需再平衡的實(shí)質(zhì)性收斂”。隨著“十五五”初期擴(kuò)內(nèi)需政策從“應(yīng)急”轉(zhuǎn)向“常態(tài)”，以及超長期特別國債對(duì)消費(fèi)端的深度滲透，中國經(jīng)濟(jì)有望走出低物價(jià)循環(huán)，名義GDP增速將向?qū)嶋H增速加速靠攏。這種宏觀環(huán)境的改善，標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力正從單純的供給側(cè)拉動(dòng)，轉(zhuǎn)向供需雙向驅(qū)動(dòng)的新均衡狀態(tài)，整體運(yùn)行韌性將顯著增強(qiáng)。

這一圖景將根本性地改變主要產(chǎn)業(yè)的決策邏輯，企業(yè)戰(zhàn)略將經(jīng)歷從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”向“價(jià)值驅(qū)動(dòng)”的深度轉(zhuǎn)型。在通脹預(yù)期回升和內(nèi)卷式競爭放緩的背景下，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者將不再盲目追求市場份額的絕對(duì)擴(kuò)張，而是通過提升品牌溢價(jià)、加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)來獲取超額收益。這種從“卷價(jià)格”向“卷質(zhì)量”的轉(zhuǎn)變，將促使資源向具備核心競爭力的頭部企業(yè)集中，加速行業(yè)洗牌并優(yōu)化整體產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。

產(chǎn)聯(lián)會(huì)客廳：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)中的主要結(jié)構(gòu)性變化正在如何重塑中國的產(chǎn)業(yè)版圖？在2026年，您預(yù)計(jì)哪些產(chǎn)業(yè)門類會(huì)顯著受益于這些變化，而哪些將面臨更大的轉(zhuǎn)型壓力？

李湛：當(dāng)前核心的結(jié)構(gòu)性變化是“增長動(dòng)能的根本性轉(zhuǎn)換”，即從傳統(tǒng)要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，突出表現(xiàn)在新質(zhì)生產(chǎn)力的規(guī)模化落地。2026年，人工智能將作為新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，在工業(yè)控制、精準(zhǔn)醫(yī)療及具身智能等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全場景滲透，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)從“自動(dòng)化”向“智能化”躍遷。

在2026年的版圖中，AI驅(qū)動(dòng)的智能終端、高端裝備制造及數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施有望成為顯著受益的先鋒賽道，通過掌握生產(chǎn)力工具變革的話語權(quán)實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。與此同時(shí)，低空經(jīng)濟(jì)、新型電力系統(tǒng)等新興賽道也將受益于國家政策逐漸實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。相反，缺乏數(shù)字化基因的傳統(tǒng)制造業(yè)和依賴低廉成本紅利的勞動(dòng)密集型行業(yè)將面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力，若不能通過AI實(shí)現(xiàn)“提質(zhì)增效”的改造，或?qū)⒃谛矢偁幹忻媾R被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)聯(lián)會(huì)客廳：從全球視角看，2026年影響中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最關(guān)鍵外部宏觀變量會(huì)是什么？是主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策周期、全球技術(shù)競爭與供應(yīng)鏈重構(gòu)，還是地緣政治格局的變化？

李湛：在全球復(fù)雜的多邊環(huán)境下，我認(rèn)為2026年影響中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展更關(guān)鍵的外部變量是“全球技術(shù)競爭與供應(yīng)鏈重構(gòu)”。雖然主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策周期會(huì)帶來短期的擾動(dòng)，但中長期的“安全溢價(jià)”已經(jīng)取代“效率優(yōu)先”成為全球貿(mào)易的主軸。全球貿(mào)易正呈現(xiàn)出明顯的“俱樂部化”傾向，這種地緣經(jīng)濟(jì)的分裂不僅改變了貿(mào)易流向，更對(duì)中國產(chǎn)業(yè)的全球化布局提出了更高的安全與合規(guī)要求。

這種變化是一場深層的“規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)競爭”。2026年，技術(shù)競爭將固化為碳足跡、數(shù)據(jù)跨境標(biāo)準(zhǔn)及ESG準(zhǔn)則等制度性壁壘，這意味著中國企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)已不再是單純的關(guān)稅高低，而是能否在保持供應(yīng)鏈韌性的同時(shí)，成功打入全球主流的技術(shù)與規(guī)則體系。這種外部壓力將倒逼國內(nèi)產(chǎn)業(yè)加速向上游核心環(huán)節(jié)深耕，從單純的“產(chǎn)品出海”進(jìn)化為“技術(shù)出口與供應(yīng)鏈全球化布局”的新范式。

產(chǎn)聯(lián)會(huì)客廳：宏觀政策在2026年將如何協(xié)同，以引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)過渡并實(shí)現(xiàn)升級(jí)？這種政策合力預(yù)期會(huì)催生出哪些新的產(chǎn)業(yè)增長模式或投資主線？

李湛：2026年的宏觀政策將可能呈現(xiàn)出“財(cái)政主導(dǎo)、貨幣配合、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)”的高效協(xié)作模式。預(yù)計(jì)財(cái)政赤字率將維持在較高水平，資金投向?qū)⒏觽?cè)重于民生保障和新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以補(bǔ)齊消費(fèi)短板；貨幣政策則通過精準(zhǔn)的結(jié)構(gòu)性工具，為科技創(chuàng)新和綠色轉(zhuǎn)型提供低成本的流動(dòng)性支持。這種政策合力不再是簡單的總量擴(kuò)張，而是旨在通過精準(zhǔn)滴灌，引導(dǎo)資源流向經(jīng)濟(jì)發(fā)展中更具潛力的薄弱環(huán)節(jié)。

在這種政策引導(dǎo)下，市場或?qū)⒋呱鲆?strong>“技術(shù)溢價(jià)與國產(chǎn)替代”為核心的新型增長模式。特別是在半導(dǎo)體高端設(shè)備、關(guān)鍵工業(yè)軟件等“卡脖子”領(lǐng)域，政策的強(qiáng)力扶持可能轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)的投資主線。同時(shí)，隨著國家數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的完善，數(shù)據(jù)要素將正式作為第五大生產(chǎn)要素進(jìn)入分配體系，開啟一個(gè)近萬億級(jí)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)新藍(lán)海，形成數(shù)字資產(chǎn)化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的投資新趨勢。

產(chǎn)聯(lián)會(huì)客廳：在不確定性成為新常態(tài)的背景下，企業(yè)和投資者應(yīng)如何制定2026年的產(chǎn)業(yè)布局與投資策略？

李湛：應(yīng)對(duì)2026年的市場波動(dòng)與動(dòng)能轉(zhuǎn)換，可以考慮采取相對(duì)清晰的“三支柱”資產(chǎn)配置策略，不構(gòu)成具體投資建議：第一，布局科技成長支柱，重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用、硬科技及低空經(jīng)濟(jì)中已進(jìn)入訂單釋放期的龍頭，獲取新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的爆發(fā)增長潛力；第二，夯實(shí)高股息防御支柱，如以具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的“中特估”資產(chǎn)作為底倉，對(duì)沖宏觀不確定性；第三，捕捉周期彈性支柱，隨著全球工業(yè)庫存周期的修復(fù)及“十五五”需求啟動(dòng)，具有強(qiáng)定價(jià)權(quán)的上游資源品及供給側(cè)出清徹底的化工、有色行業(yè)或有望迎來盈利修復(fù)期。

對(duì)于企業(yè)而言，布局的核心可聚焦于“效率革命與全球配置”。2026年是產(chǎn)業(yè)求質(zhì)的關(guān)鍵年，企業(yè)需要積極利用AI工具削減冗余成本，提升決策效率，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)能擴(kuò)張向品牌溢價(jià)與核心資產(chǎn)投入的戰(zhàn)略收縮。同時(shí)，企業(yè)需建立真正的全球化思維，優(yōu)選在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)中具備跨文化管理能力、能成功實(shí)現(xiàn)海外產(chǎn)能落地的區(qū)域，通過多元化的全球資源布局來提升經(jīng)營韌性，在不確定性中尋求長期生存與發(fā)展的確定性。

產(chǎn)聯(lián)會(huì)客廳：市場對(duì)2026年黃金的看法存在分歧，既有觀點(diǎn)認(rèn)為牛市未盡，也有聲音提示短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。在您看來，支撐黃金的“去美元化”等長期敘事，與美聯(lián)儲(chǔ)政策、實(shí)際利率等傳統(tǒng)定價(jià)因素之間，2026年哪個(gè)層面的影響力會(huì)更大？黃金牛市能否延續(xù)，對(duì)于后續(xù)黃金走勢您有何預(yù)期？

李湛：關(guān)于黃金，2026年的定價(jià)邏輯將經(jīng)歷從“金融屬性”向“超主權(quán)信用屬性”的根本性回歸。雖然美聯(lián)儲(chǔ)利率和實(shí)際利率等傳統(tǒng)因素仍會(huì)造成階段性波動(dòng)，但“去美元化”敘事以及全球央行資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)性重構(gòu)，將取代傳統(tǒng)因素成為金價(jià)的中長期驅(qū)動(dòng)力。隨著全球政府債務(wù)規(guī)模的不斷攀升，黃金作為一種無主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)的硬資產(chǎn)，其戰(zhàn)略配置價(jià)值正在被全球主權(quán)基金重新發(fā)現(xiàn)。

展望2026年，我認(rèn)為黃金長期向好格局并未動(dòng)搖，而是可能進(jìn)入 “臺(tái)階式上行”的新階段。雖然短期內(nèi)不排除因地緣政治溢價(jià)回落或強(qiáng)美元壓力帶來的技術(shù)性調(diào)整，但深度回調(diào)也是長線資金入場的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2026年金價(jià)或?qū)⒃诓▌?dòng)中挑戰(zhàn)更高的歷史水位，并逐漸從避險(xiǎn)工具演變?yōu)槿蛲顿Y組合中不可或缺的“錨定資產(chǎn)”，其作為戰(zhàn)略壓艙石的地位將可能得到市場的進(jìn)一步確認(rèn)。

說明：本文內(nèi)容基于公開資料與專家交流整理，僅作為產(chǎn)業(yè)研究與信息參考，不構(gòu)成新聞報(bào)道、事實(shí)認(rèn)定或投資建議。