漲到心慌慌

漲到心慌慌的一個交易日。

不僅因為 A 股普漲，中證 A 股上漲 1.74%，成交額放大到 3.59 萬億。

更重要的是，以混跡在各個群中的觀感來看，老股民老基民身邊來問股票甚至推薦股票的親朋好友多了！

先來復盤下行情，經過周一這樣的上漲，自 “9?24” 行情以來，中證 A 股累計上漲 69.99%，3.59 萬億的成交，也刷新了紀錄，比 “9?24” 行情時更高。14 日 RSI 指數到了 80.35 點。

正如上周六在《3萬億成交堆出的上漲，或許還能持續一段時間》中說的，成交額的放大，小微盤必然是受益者。

從周一的寬基表現來看，也正是如此。中證 1000 和中證 2000 分別大漲 2.8% 和 2.76%，不過微盤股的表現卻是一般。

以三風格的 40 日收益差來看，紅利繼續沉淪中，微盤股也一般，還是成長 100 領漲的風格，但領先幅度也有衰減。

成長 100 的衰減，主要還是光模塊占三成，含 “衛星” 量只有區區 5%，所以近期顯著滯漲。

從行業角度，漲幅離譜到家的，依然是衛星產業，單日上漲 10.28%！其次是受到智譜港股上市后大漲刺激的 AI 應用映射行業動漫游戲，大漲 6.74%。

下圖是更新后加入動漫游戲的四小登 “9?24” 行情迄今相對中證 A 股的走勢對比，可以看到衛星產業在大漲之后，最大相對漲幅已經差不多趕超通信設備最高峰了，關鍵成交額占比還沒顯著放大。

至于動漫游戲，最近開始加速了，但是從相對比值來看，作為 2025 年年初受 Deepseek R1 影響一度成為 “四小登” 中的剎那最強者的動漫游戲，在 7 月又再次一度領漲，但很快被通信設備趕超。能否在相對比值下突破去年九月的高點，值得關注。從成交額占比來看，依然處于極低的水平，仍有巨大的涌入空間。

由于動漫游戲的驅動力是港股智譜一度盤中上漲超過 60%，所以從 AI 應用角度，港股科技似乎才是根正苗紅。

從港股幾個行業表現來看，港股通互聯網一馬當先。

上周五還說港股可能短期繼續萎靡適合從 A 股且戰且退輪動，沒想到資金那么快就溢出到 AI 應用中了，真是大牛市本色。

看完小登，中登行業漲跌參半。老登行業中白酒、鋼鐵、電器分別出現 1% 以上漲幅，倒也算難得。不排除有資金從成長板塊減持，增持價值板塊降低風險的可能。

從廣發劉晨明提出判斷主線風險的乖離率的來看，當下的衛星已經到了超乎想象的 32.67% 的乖離率，博傻就是可以如此刺激。看著如此多行業的大漲，像我這樣除了金融科技網格小倉位之外，持有的 ETF 沒有漲幅超過 3% 的穩健流，也只能默默祝福那些追求 20cm 的追高玩家了。

當下的我，是精分的。

作為堅持價值 + 動量 “精分流” 的玩家，動量方面我甚至還在類似有色 ETF 這樣近期同樣漲得離譜的商品類 ETF 中咬牙堅持，即使心中恐慌，也只能咬牙享受，畢竟趨勢投資動量投資，回吐利潤是常態。

但價值流層面，則是且戰且退。在幾個投顧組合降低到七成倉位之后，自行持有的基金，也以每天 2%-3% 在降低倉位。

這里要更新一下中證 A 股的市盈率與未來三年回報的散點圖，基于周一 22.77 倍的市盈率，散點圖估計的未來三年收益是 - 24.32%，比之前的 20% 又增加了不少。若明天繼續顯著上漲，看來包括三五十指增等投顧組合還要繼續再降 5 個點倉位至 65% 的水平。