伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)一個(gè)月，真正該看的不是標(biāo)題

來源：市場(chǎng)資訊

（來源：敏敏嘮嘮叨叨）

昨晚我刷了一個(gè)小時(shí)中東新聞，差點(diǎn)精神分裂。

萬斯對(duì)著保守派播客說："我們已經(jīng)完成了所有目標(biāo)。"

同一天，華盛頓郵報(bào)爆出：五角大樓正在準(zhǔn)備數(shù)周的伊朗地面作戰(zhàn)。

魯比奧說不需要地面部隊(duì)。

但五角大樓在考慮再往中東派一萬人。

伊朗對(duì)聯(lián)合國(guó)說"非敵對(duì)船只可以通過霍爾木茲"。

但兩艘中國(guó)集裝箱船試圖通過后又掉頭了。

你說，信哪個(gè)？

1

12美元，一周

上周一到周五，Brent原油的價(jià)格區(qū)間是$97到$109。

12美元。一周。

你知道這意味著什么嗎？很多股票一年的波幅也就這么大。

原油一周走完了。

而且走法極其魔幻：

周一，特朗普暗示和伊朗談判有進(jìn)展，油價(jià)一天暴跌11%。Brent直接砸穿$100。

周四，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)停火根本沒戲，伊朗危機(jī)把Brent推到$108，納斯達(dá)克確認(rèn)進(jìn)入回調(diào)。

周五收盤，Brent $105.32，WTI $99.64——距離$100只差4毛錢，2022年以來最高。

一周之內(nèi)，市場(chǎng)經(jīng)歷了"快緩和了"到"根本沒緩和"的完整來回。

如果你跟著新聞標(biāo)題操作，你會(huì)在周一割肉，周四追高，周五又開始猶豫。

這不叫投資。這叫陪新聞演戲。

2

問題出在哪？

出在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的信息環(huán)境，已經(jīng)徹底臟了。

地緣沖突和公司財(cái)報(bào)不一樣。財(cái)報(bào)有表，有數(shù)，有口徑。戰(zhàn)爭(zhēng)沒有。

它天然帶三層噪音。

第一層，官方表態(tài)自帶戰(zhàn)略模糊。

萬斯說"所有目標(biāo)已完成"。聽起來像快結(jié)束了對(duì)吧？但他下一句就是"特朗普希望再打一陣，確保撤走后不會(huì)死灰復(fù)燃"。

翻譯成人話：嘴上說完了，手上沒停。

而且他說"gas prices will come down"。這是在安撫選民，不是在陳述市場(chǎng)事實(shí)。汽油價(jià)格回不回來，不取決于副總統(tǒng)的承諾，取決于霍爾木茲海峽到底能不能正常通行。

第二層，媒體會(huì)轉(zhuǎn)引二手信源。

"五角大樓準(zhǔn)備地面作戰(zhàn)"這條，原始來源是華盛頓郵報(bào)援引匿名官員。路透轉(zhuǎn)引。但沒有白宮正式確認(rèn)。

這類新聞的措辭要仔細(xì)看：preparing、weighing、considering、sources say——這些詞的意思不是"已經(jīng)決定"，而是"正在評(píng)估"。

第三層，社交媒體把可能性包裝成既成事實(shí)。

"在評(píng)估"傳著傳著就變成"已決定"。"部署到中東"傳著傳著就變成"登陸伊朗"。

所以你越刷越慌。但慌的不是市場(chǎng)，是你。

3

那真正拿錢下注的人，在看什么？

三樣?xùn)|西。

期貨。期權(quán)。航運(yùn)。

新聞是嘴。期貨是手。期權(quán)是錢包。航運(yùn)是腳。

嘴可以亂說。手、錢包和腳不會(huì)。

4

先說期貨

如果市場(chǎng)真信萬斯說的"快結(jié)束了"，Brent應(yīng)該往下走。

但現(xiàn)實(shí)是：周五收$105，比周一談判利好砸下去的$97高了8塊。

市場(chǎng)不信。

更關(guān)鍵的是看結(jié)構(gòu)。這周Brent的近月合約比遠(yuǎn)月合約貴得多。這叫backwardation加深。

什么意思？

近月貴，說明市場(chǎng)覺得眼前就缺油。不是以后可能缺，是現(xiàn)在就緊。

這就像超市里的礦泉水。平時(shí)2塊，臺(tái)風(fēng)來了賣10塊。不是礦泉水變好了，是你現(xiàn)在就需要，等不了。

Brent-WTI價(jià)差也在擴(kuò)大，從正常的$3-4拉到了$5.7。Brent對(duì)中東風(fēng)險(xiǎn)更敏感，價(jià)差擴(kuò)大說明市場(chǎng)在給霍爾木茲海峽的風(fēng)險(xiǎn)單獨(dú)加價(jià)。

5

再說期權(quán)

這是我覺得這次最值得關(guān)注的信號(hào)。

路透報(bào)道：交易員正在大量買入Brent $150的遠(yuǎn)端看漲期權(quán)，押注4月底前原油沖上歷史新高。

$150什么概念？2022年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)最高點(diǎn)是$139。

這幫人瘋了嗎？

沒有。他們買的不是"預(yù)測(cè)"，而是保險(xiǎn)。

這就像你給房子買火災(zāi)險(xiǎn)。你不一定覺得會(huì)著火。但如果保費(fèi)突然從1000漲到5000，說明保險(xiǎn)公司覺得著火的概率上來了。

原油期權(quán)也是一樣。

遠(yuǎn)端call被瘋搶，不代表Brent一定會(huì)到$150。 它代表的是——市場(chǎng)已經(jīng)開始為極端情景付真金白銀。

尾部風(fēng)險(xiǎn)，正在被認(rèn)真定價(jià)。

6

最后說航運(yùn)

這部分很多人忽略了，但它可能是最硬的證據(jù)。

因?yàn)樾侣効梢苑棚L(fēng)，價(jià)格可以波動(dòng)，但船走不走，是物理事實(shí)。

現(xiàn)在霍爾木茲海峽的真實(shí)狀況是什么？

不是"封了"，也不是"開了"。是變成了一個(gè)收費(fèi)站。

澳洲廣播公司的深度報(bào)道用了一個(gè)很生動(dòng)的標(biāo)題："You're going to run the strait"——你得沖過這個(gè)海峽。

伊朗在有選擇地放行。巴基斯坦的船放了20艘。馬來西亞的放了。印度的LPG船試探性地通過了。

但兩艘中國(guó)集裝箱船嘗試出海峽后又掉頭了。

這種狀態(tài)比完全封鎖更難判斷。因?yàn)樗皇呛诎椎模腔疑摹?/p>

而灰色，恰恰是市場(chǎng)最怕的東西。

因?yàn)槟銢]法定價(jià)"有時(shí)候能過有時(shí)候不能過"。你只能給一個(gè)比較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，然后等著看。

與此同時(shí)，沙特已經(jīng)把東西輸油管線開到了滿負(fù)荷——700萬桶/日，繞開霍爾木茲直接從紅海出貨。

產(chǎn)油國(guó)都在啟動(dòng)備用方案了。這說明什么？說明連沙特都不覺得海峽會(huì)很快恢復(fù)正常。

更麻煩的是，第二條咽喉也出問題了。

胡塞武裝正式參戰(zhàn)，攻擊以色列。紅海南端的曼德海峽——被稱為"淚之門"——正在成為第二個(gè)航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。

12名美軍在沙特基地被攻擊受傷，其中2人重傷。戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)不再是"遠(yuǎn)程空襲"，而是開始傷及美國(guó)自身。

7

清晰得多的畫面

所以把這三層信號(hào)疊在一起，你會(huì)看到一幅清晰得多的畫面：

嘴上：萬斯在說快結(jié)束了，油價(jià)會(huì)回來。

手上（期貨）：Brent仍然站在$105，近月溢價(jià)在擴(kuò)大。

錢包（期權(quán)）：有人在賭$150，尾部保險(xiǎn)被瘋搶。

腳上（航運(yùn)）：海峽變成收費(fèi)站，中國(guó)船掉頭，沙特管線滿轉(zhuǎn)，第二條航道也開始不安全。

你信哪個(gè)？

我信手、錢包和腳。不信嘴。

8

養(yǎng)成一個(gè)習(xí)慣

所以遇到這種地緣新聞滿天飛的時(shí)候，我建議你養(yǎng)成一個(gè)習(xí)慣：

看到標(biāo)題，先降級(jí)。preparing ≠ 會(huì)發(fā)生。sources say ≠ 已確認(rèn)。hints ≠ 承諾。

然后看期貨跟不跟。如果新聞很嚇人但油價(jià)沒動(dòng)，市場(chǎng)不信。反過來，如果新聞?wù)f緩和但油價(jià)不跌，市場(chǎng)也不信。

最后看期權(quán)和航運(yùn)。遠(yuǎn)端call的報(bào)價(jià)，比任何評(píng)論員的判斷都準(zhǔn)確。因?yàn)槟鞘钦驽X。 船走不走、運(yùn)價(jià)漲不漲、保險(xiǎn)貴不貴——這些是物理事實(shí)，不是觀點(diǎn)。

新聞在給你講故事。期貨在給你報(bào)價(jià)。期權(quán)在給你報(bào)保費(fèi)。航運(yùn)在給你報(bào)事實(shí)。

故事可以編。價(jià)格、保費(fèi)和船，編不了。

9

真相在三張報(bào)價(jià)單里

這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打了整整一個(gè)月。

油價(jià)從開戰(zhàn)前的$70到現(xiàn)在的$105。漲了50%。

納斯達(dá)克確認(rèn)回調(diào)。亞洲資金連續(xù)流出。日本甚至在考慮直接干預(yù)原油期貨來救日元。

而萬斯還在播客上說："gas prices will come down。"

也許會(huì)。也許不會(huì)。

但有一件事是確定的：

當(dāng)新聞開始互相打架，真相不在嗓門最大的人那里。

真相在三張報(bào)價(jià)單里：Brent期貨、原油期權(quán)、航運(yùn)運(yùn)價(jià)。

看新聞，是為了知道發(fā)生了什么。

看價(jià)格，才是為了知道市場(chǎng)真正相信什么。

別跟著標(biāo)題跑。跟著價(jià)格走。

10

這些期權(quán)信號(hào)，去哪兒看？

隱含波動(dòng)率、skew、遠(yuǎn)端call的定價(jià)——這些東西在普通行情軟件上很難直觀看到。

這也是我們做AlphaGBM的原因。

是我們自己搭的AI驅(qū)動(dòng)期權(quán)分析工具。它能幫你做幾件事：

一，看波動(dòng)率曲面。不是一個(gè)數(shù)字，而是一張完整的3D圖——不同到期日、不同行權(quán)價(jià)的隱含波動(dòng)率一目了然。市場(chǎng)在哪個(gè)位置定價(jià)最貴，你一眼就知道。

二，看期權(quán)策略評(píng)分。比如這次伊朗危機(jī)，如果你想用期權(quán)做保護(hù)或者做方向性交易，AlphaGBM會(huì)根據(jù)當(dāng)前波動(dòng)率環(huán)境、標(biāo)的走勢(shì)和Greeks幫你評(píng)估不同策略的性價(jià)比。

三，AI幫你拆解。你不用自己算Delta、Gamma、Vega。輸入標(biāo)的，選策略，它直接告訴你盈虧分布、最大風(fēng)險(xiǎn)和盈虧比。

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