眾安系科技平臺資本化加速，“AI猛將”眾安信科闖關港交所

出品｜達摩財經

日前，眾安信科（深圳）股份有限公司（下稱“眾安信科”）遞表港交所，聯席保薦人為工銀國際、國聯證券國際。

眾安信科是一家AI解決方案提供商，主要向企業客戶提供智能營銷、智能運管解決方案：前者主要是通過AI智能營銷系統幫助企業實現客戶洞察、客戶轉化及流程優化，后者是通過AI幫助金融機構優化內部運營。據弗若斯特沙利文數據，按2024年收益計算，眾安信科在中國配備垂直大模型能力的企業級AI解決方案提供商中排名第四。

作為一家以“眾安”為名的公司，眾安信科與國內互聯網保險龍頭眾安在線（6060.HK）關系匪淺。

眾安信科成立于2021年底，由郁鋒、周政宇、毛一烽、王敏及鈕程昊5位前眾安在線員工共同創立，公司行政總裁郁鋒曾擔任眾安在線金融事業部負責人、眾安小貸董事長。公司董事長王敏現任眾安在線常務副總經理、董事會秘書。

2023年時，眾安在線通過子公司眾安科技入股眾安信科，成為公司第二大股東，持股比例為35.49%。此后，眾安信科成為眾安在線科技輸出業務板塊的重要組成部分。

值得注意的是，除眾安信科外，眾安在線孵化的另一家金融科技公司暖哇科技也于去年9月遞表港交所，眾安在線旗下科技業務正密集推進資本化進程。

2024年至2025年期間，眾安信科先后完成兩輪融資，累計融資額約5億元。2025年10月的B輪融資后，公司的估值約為22.15億元。此次港股上市，眾安信科計劃將募資用于提升研發能力、加強銷售及營銷、投資及收購以及補充運營資金。

第一大客戶眾安在線

作為一家AI解決方案提供商，眾安信科的業務模式是以外部通用大模型作為基座開發垂直大模型，并向客戶提供基于垂直大模型的AI應用。

招股書顯示，眾安信科目前在營銷、運營、客戶服務、內部行政及合規五大核心類別上擁有800余個AI智能體與40余個AI超級助理，客戶涵蓋金融機構、科技公司以及零售實體。

對于上述行業公司而言，采用AI賦能進行營銷、運營可以在一定程度上降低業務成本。此前眾安信科副總經理邱英英在接受采訪時表示，眾安保險正在大范圍地應用AIGC。在電話銷售場景中，AIGC已經使100%的人工接聽比率降至30%。而在理賠方面，基本上60%左右的補充材料、修改材料請求，都可以通過AI對話完成，不再需要人工干預。

2023年、2024年及2025年前三季度（下稱“報告期”），眾安信科的營業收入分別為2.59億元、3.09億元、2.90億元，歸母凈利潤分別為0.10億元、0.33億元、0.32億元。

眾安信科業績持續增長，主要源于金融領域收入增長。2022年，公司智能營銷、智能運管解決方案業務中，來自金融服務行業的收入占比為48.3%，至2025年前三季度，這一比例已經提升至70.6%。

在報告期內，眾安信科的關聯方眾安在線一直是公司的第一大客戶，公司來自眾安在線的營收分別為1.00億元、1.38億元、0.67億元，占總營收的44.4%、44.6%及23.0%。

眾安在線旗下的眾安科技也會為眾安信科提供客戶，2023年底到2025年9月底，眾安信科的累計客戶數量從88家增至338家，其中也包括透過眾安科技合作實現獨立銷售的客戶。

在業績增長的同時，眾安信科的毛利率水平也持續提升，報告期內分別為13.7%、27.2%、40.8%，這主要源于智能營銷解決方案業務的毛利率提升，報告期內分別為4.6%、25.1%、46.1%。公司表示，該業務的毛利率上漲一方面源于支付給電訊公司的數位通訊服務費減少，另一方面源于眾安信科效率提升后外部勞務需求減少。

由于眾安信科并不自研AI通用大模型，此前其研發費用并不算高。2023年及2024年，公司的研發開支分別為0.11億元、0.27億元，研發費用率分別為4.8%、8.7%。

到了2025年，AI大模型的發展讓眾安信科得以重塑其解決方案業務。公司表示，2025年公司利用外部通用大模型技術打造出AI基座，為企業級智能營銷及智能運管解決方案進行升級，成功實現商業部署。2025年前三季度，公司研發費用為0.60億元，研發費用率提升至20.6%。

眾安在線科技業務資本化加速

眾安信科的關聯方眾安在線是國內首家互聯網保險公司，2013年揭牌開業，2017年在港上市，是國內“互聯網保險第一股”。

眾安在線向來重視保險科技的發展，公司基于云端發展了保險核心系統“無界山”，該系統2025年上半年共出具66.99億張保單，承保自動化率達99%。此外，眾安在線還通過孵化保險科技公司，對外開展科技輸出業務。2025年上半年，公司的科技輸出業務總收入為4.96億元，同比增長12.2%，凈虧損0.56億元，同比收窄32.2%。

除眾安信科外，眾安在線還孵化了多家金融科技相關公司，2017年，公司成立了國際發展平臺眾安國際，該公司由眾安科技、百仕達、鄭裕彤家族控制的持股平臺Warrior、友邦保險旗下的Opportunities Fund等公司共同持股。2018年，公司與保險科技老將盧旻共同成立暖哇科技，主營AI承保解決方案及AI理賠解決方案。

此前幾年，眾安在線一直圍繞眾安國際進行資本運作，2023年，眾安在線創始人歐亞平控制的公司百仕達控股（1168.HK）向眾安國際增資約6400萬美元，成為該公司第一大股東，持股44.75%，超過眾安科技的44.70%。此后，歐亞平卸任了眾安在線董事長職務。當時，這一舉措也被業內認為，眾安國際有望通過注入百仕達控股完成曲線上市。

但相關猜測并未落地。去年8月，眾安科技又斥資約5700萬美元參與眾安國際增發，持股比例增至45.76%，超越百仕達控股（現名Z FIN）重回公司第一大股東之位。

眾安在線孵化的暖哇科技于去年9月遞表港交所，招股書顯示，眾安在線合計控制該公司31.65%的股份，持股比例與該公司創始人盧旻一致，雙方并列暖哇科技第一大股東。

暖哇科技近年來持續虧損，2022年至2024年公司累計虧損額超6億元，2025年上半年，公司營收4.31億元，凈虧損約1億元。

此次眾安信科遞表港交所后，“眾安系”在港排隊上市的金融科技公司增加至兩家。目前，眾安在線是眾安信科的第二大股東，持股比例為35.49%，公司創始人郁鋒、周政宇、毛一烽、王敏及鈕程昊控制的眾行有米是公司第一大股東，持股比例為38.93%。

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