小鵬匯天沖擊港股IPO：低空經濟，迎來大突破？

2026年剛剛開始，小鵬匯天秘密提交港股IPO申請的消息就不脛而走。

有知情人士透露，小鵬汽車已聘請銀行協助其飛行汽車部門在香港進行首次公開募股，投行、上市輔導選擇了摩根大通和摩根士丹利。

大小摩雙雙出手，不難看出小鵬匯天志在必取的野心，在“2026小鵬全球新品發布會”上，何小鵬宣布將在今年規模量產飛行汽車，而小鵬匯天也是手握7000架“陸地航母”訂單，其全球首條飛行汽車量產工廠每30分鐘就能下線一臺飛行器。

從草根創業的執著，到全力押注低空經濟的決斷，這家亞洲最大飛行汽車公司的IPO，牽動人心。

小鵬是造車新勢力中，最先向天空伸出雙手的。

2025年，中國新能源汽車滲透率突破50%紅線，行業競爭進入白熱化階段。

價格戰從年初打到年尾，國家怎么喊停都停不下來，而價格戰背后的配置戰更是讓800V高壓平臺、高算力芯片等昔日豪華配置下放至15萬級車型。

甚至有一些消費賽道的企業也想分一杯羹，比如做掃地機器人起家的追覓一邊官宣進軍無人機，一邊喊出“造世界最快超跑”的目標。

內卷的本質上是存量博弈下的同質化無序競爭，也往往伴隨著產業鏈價值縮水。

說白了，就是苦哈哈的，還不賺錢。

那么天空賽道呢？

無人機市場，已經是紅海，且有巨頭把關，大疆創始人汪滔早在2016年就預言無人機市場即將飽和，“收入達到200億元可能就到頂了”。

2025年，中國消費級無人機市場增速降至8%，而大疆全球市占率已超70%，增長空間有限。

于是，小鵬匯天選擇了向更高的天空突圍，做飛行汽車，讓天空載人成為現實。

幸運的是，國家提出的“低空經濟”恰恰為小鵬提供了一個上市融資的風口。

作為汽車制造商，小鵬汽車始終難以擺脫制造業的估值邏輯，而獨立分拆的小鵬匯天，卻能以“硬科技獨角獸”的身份享受科技股的高溢價。

飛行汽車的賽道雖然寬闊，但也是靠人闖出來的，尤其要做第一個吃螃蟹的人，也并不容易。

小鵬匯天的創始人趙德力的飛行夢，起源于家鄉洞庭湖的蘆葦蕩。

小時候，他常見噴灑農藥的運-5運輸機在蘆葦蕩上空飛過，從此種下了“想開飛機，當飛行員”的夢想。

無奈因為家庭經濟的原因，趙德力高中畢業后就輟學了，只能南下廣東打工，靠開餐館賺到人生第一桶金。

不過，即便成了小老板，趙德力也沒有忘記兒時夢，2008年，對飛行的熱愛讓他關掉盈利的餐館，一門心思搞航模。他研發的“全球鷹480N”航模賣成了爆款，短短三四年就掙了2000多萬元。

但趙德力并不滿足于此。在學習了直升機和三角翼飛行后，他萌生了一個想法：“能不能做一款電動飛行摩托，就像哈利·波特的掃把或者黑貓警長的摩托一樣，只要場地允許，就可以實現一鍵垂直起降，還能自動駕駛，而且非常容易上手？”

2013年，趙德力創立匯天科技有限公司，投入飛行摩托的研發。他很快發現，這遠比想象中“燒錢”。到2016年，團隊從一二十人減少到只剩一個人跟著他。他賣房、四處借錢、經歷了無數次的試飛失敗。

“我都成反面教材了。”趙德力回憶：“那時候，我那些朋友都不跟我聯系了，怕我找他們借錢，甚至他們的家人都告訴他們，你以后創業做啥都行，就是不能學趙德力搞飛行器。”

最艱難的時刻，趙德力對自己說，干到40歲，不行就回老本行開飯店。但常德人那股“吃得苦、耐得煩、霸得蠻”的個性推動著他在創業的道路上不斷前行。

轉機出現在2018年夏天，趙德力成功飛起來了。隨后而來的投資人和媒體的關注終于讓他迎來了曙光。

2020年夏天，何小鵬經人介紹找到趙德力，試坐了雙人版飛行摩托后，兩人一拍即合。同年9月的北京車展上，何小鵬宣布小鵬匯天成立，自己任董事長，趙德力以創始人身份出任總裁。

草根技術極客與造車新勢力的結合，讓飛行汽車研發走上了快車道。小鵬汽車的介入，為匯天導入了商業化思考和研發路徑。

技術能變現，是商業可持續的必要條件。

在技術路線選擇上，小鵬匯天展現了與傳統航空公司的不同思路，選擇了分體式飛行汽車這一獨特路徑。

“陸地航母”的分體式設計是過去行業中從未有過的。其陸行體可容納飛行器，并能獨立滿足日常城市道路通勤需求，大幅降低用戶使用門檻。

這種設計讓飛行汽車可以停放在普通車位，飛行器收納在后備箱，解決了傳統飛機“移動難”“儲存難”等痛點。

2025年11月，小鵬匯天位于廣州黃埔的飛行汽車工廠試產下線首臺“陸地航母”飛行器。這座全球首條飛行汽車量產工廠，建筑面積約12萬平方米，規劃年產能1萬臺，初期年產能5000臺，滿產狀態下每30分鐘可下線一臺飛行器。

為什么產能一開始就能拉滿？這離不開小鵬的賦能。

小鵬匯天的制造優勢在于對汽車工業體系的復用：通過與小鵬汽車供應鏈的對接，用百萬級的采購規模平攤飛行器零部件成本，大幅提高了生產效率并降低了成本。

在適航認證方面，小鵬匯天也取得了關鍵進展。

2023年1月，小鵬匯天旅航者X2成為國內首款提出申請并成功獲得局方頒發特許飛行證的有人駕駛eVTOL產品。2024年3月，飛行體X3-F的型號合格證申請獲民航局受理。

與專注于“空中出租車”的億航不同，小鵬匯天選擇了先To C的路徑，瞄準越野愛好者、科技發燒友等高凈值人群。這部分消費者對價格不敏感，且更愿意嘗試新鮮科技產品。

IPO能否成功，關鍵在于其商業化路徑能不能跑通，對于商業化小鵬匯天制定了清晰的三步走戰略。

短期內，公司將通過“陸地航母”切入限定場景的飛行體驗和公共服務領域。

截至2024年底，小鵬匯天已完成超200個飛行營地的布局，為用戶提供飛行體驗、運營服務等功能。

這些飛行營地類似于特斯拉早期的超充網絡，是支撐產品使用的基礎設施。通過與地方政府合作，小鵬匯天編織了一張“飛行網”，解決用戶“在哪里飛”的痛點。

2025年10月，小鵬匯天與敦煌合作推出西北地區首條自駕飛行線路，構建“空中走廊+地面體驗”的立體旅游網絡。首批飛行營地最快將于2026年7月完成建設并試運營。未來，“自駕游”將升級為“自駕飛”的三維立體出行體驗。

中期，小鵬匯天將推出高速長航程產品，解決典型場景下的空中交通問題。

2025年11月亮相的全傾轉旋翼飛行汽車A868就是這一階段的產物，其續航里程超過500公里，具備執行城市間航線的潛力。

未來如粵港澳大灣區、長三角等重點區域內的跨城出行有望實現僅需30分鐘即可到達。

長期愿景是實現陸空一體式飛行汽車，真正實現門到門、點到點的城市3D立體交通。趙德力預計，未來8-10年空中交通就能實現。

不過，盡管前景誘人，小鵬匯天的IPO之路也不是沒有挑戰。全球范圍內，適航認證的競爭已經白熱化。美國的Joby Aviation在全傾轉賽道領先，頻繁試飛與推進適航認證，商業化時間表多指向2026年左右。與國際巨頭相比，中國eVTOL企業的適航認證進度仍有差距。

值得一提的是，在適航認證方面，億航智能的EH216-S已獲得“四證”，而小鵬匯天的“陸地航母”飛行體TC申請于2024年3月獲受理，PC申請于2025年5月獲受理，但截至2026年1月尚未獲得最終認證。

這表明兩者在合規進程上存在差距。

在產品定位上，兩者的路徑差異也很明顯。億航專注于城市空中交通（UAM），其EH216-S為無人駕駛航空器，定位為“空中出租車”，更偏向B端。

而小鵬匯天的“陸地航母”采用分體式設計，面向C端用戶，需由人駕駛，更像個人“超級玩具”與交通工具的結合。

但無論如果，小鵬匯天如果成功上市，一定會是低空經濟領域的一個標志性事件，不僅會使之成為中國eVTOL企業上市第一股，還會讓億航智能也間接得到更多的資本機遇。

截至2025年7月，小鵬匯天的B輪融資后累計融資已超7.5億美元，趙德力曾經的夢想是“帶著大家一起飛上藍天”，而這個夢想也需要借助資本市場的力量，才能照進現實。

這一點，就連馬斯克也不例外。