但斌無需道歉，任澤平休要“貪天之功”

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· 本文來源：劉勝軍大局觀（劉勝軍微財經出品）

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文/劉勝軍

近日，但斌在第三十屆中國資本市場論壇上表示，他本人就2024年“9·24”行情的判斷，向任澤平認錯。但斌表示，他本人的言論放在當時是對的，但現在來看是錯的，因此他在論壇這個公開場合向任澤平道歉。

2024年，“9.24”行情啟動后，但斌與任澤平隔空交鋒。任澤平發文稱，“最近個別怪誕的觀點，不僅踏空，而且在關鍵時候唱空，專業上無能，道德上無恥。”但斌指責任澤平用“陰謀論”來試圖轉移視線和注意力，并且對他“開盤即收盤”，鼓吹大牛市有不同看法，覺得作為經濟學家最好還是更“理性客觀”些，不能沖動。

如今但斌道歉，一向喜歡自吹自擂的任澤平自然不會放過任何一次往臉上貼金的機會。任澤平表示：“最近，但斌先生向我致歉，大致意思，2024年9月以來確實是一輪牛市。實事求是，但斌先生作為業內頂級投資人，水平很高，他的很多觀點我看到后，很受啟發，學習到很多。善意收到了，和而不同。”

筆者認為，從結果上看，的確是但斌錯、任澤平對。然而，魔鬼藏在細節之中，事實真相并非如此。

但斌與任澤平口水戰的時間發生在2024年10月。當時，最大的爭論點在于“9.24”發布會和“9.26政治局會議”推出的一攬子穩經濟政策能否催生大牛市。

筆者認為，穩經濟政策雖然對股市起到了托底和提振的作用，但單靠這一點遠不足于產生牛市。從經濟數據看，直到一年多之后的今天，投資、消費、物價、企業利潤等各項實體經濟指標來看，經濟修復低于預期。政策推動的實體經濟修復，并不能解釋此輪牛市。因此，任澤平當時對牛市的預言，從數據上看屬于亂彈琴。

真正催生此輪牛市的，其實是在“但斌-任澤平口水戰”之后發生的一系列事件，而且這些事件堪稱“神奇、不可思議”，在當時沒有任何人可以預見：

1、2025年1月，DeepSeek橫空出世，引爆全球資本對中國科技實力的重估。此后，阿里千問、字節豆包等中國大模型風起云涌，中國戲劇性崛起為人工智能超級玩家。這一點的歷史意義非同凡響，中國由此在人工智能革命浪潮中贏得了入場券，并促使人工智能進入“中美對決”的嶄新格局。任正非說，“人工智能或許是人類社會最后一次技術革命”。如果你理解這句話的深意，你就不難明白人工智能敘事對股市的壓倒性影響（）。

2、2025年2月，最高領導人召開民企座談會，任正非、王傳福、馬云等一眾民營科技型企業家出席，傳遞出高層對民營企業在科技創新中作用的重視。這對提振科技型民企的地位影響深遠。尤其是，DeepSeek創始人梁文鋒和宇樹機器人王興興的出席，更引發資本市場對人工智能的興奮。此外，如今的阿里巴巴已經從電商轉型為AI公司，馬云的出席也是AI力量的代表（）。

3、2025年4月，中國意外對美國關稅訛詐進行對等反擊，并贏得超預期效果，擊退特朗普威脅，“打出了中國人的志氣骨氣底氣，彰顯了我們的硬核實力，贏得了國際社會尊重。”這一舉扭轉了中美大國博弈的戰略態勢，標志著博弈進入戰略相持階段，掃除了壓制資本市場的一個重大不確定性因素（）。

4、2025年5月，印巴空戰爆發，巴基斯坦以中國第四代戰機取得7:0的空前勝利，震動世界。隨后，沙特宣布與巴基斯坦結成“生死同盟”，最近土耳其也正尋求加入該同盟。印尼更宣布采購中國戰斗機。這引發了“

對中國軍事實力的重估

5、2025年以來，“中國芯片”集體爆發，寒武紀、摩爾線程等芯片企業點燃市場“國產替代敘事”熱情，英偉達芯片在中國份額從95%跌至0。中國在突破芯片卡脖子戰役中取得穩步進展。一旦中國突破5納米以下芯片，其意義不亞于當年原子彈試爆成功的世界震撼。中國領導人指出，“實踐證明，對我們’卡脖子’是卡不住的”。

6、2025年1月20日上任以來，特朗普揮刀自殘，是對中國股市的超級利好。具體包括：特朗普對等關稅，得罪了全世界，引發“去美元化”；特朗普對加拿大、巴拿馬、委內瑞拉、格陵蘭島的威脅，一舉摧毀了美國的“超級軟實力”；特朗普的激進反移民政策，加速了華裔科學家歸國熱潮，這對中國科技的崛起意義重大；特朗普對美聯儲的赤裸裸威脅，進一步動搖了世界對美國的信任；特朗普對法治的破壞（尤其是赦免1.6國會山暴亂的暴徒）、對選舉規則的藐視（拒絕事先承諾接受敗選結果）、公然打擊報復政治對手、公然尋求成為“美國國王”，將美國推向不可知境地，“美國體制”正面臨建國250年來前所未有的威脅（）。

6、2025年年初，德意志銀行發布《中國吃掉全世界》報告，引發世界對中國制造實力的重新評估。不經意間，中國已經完成從“世界工廠”向“科技強國、制造強國”的升級，并在新能源汽車、光伏、電池、生物醫藥等越來越多行業成為世界領導者。2025年中國貿易順差創下近1.2萬億美元的世界歷史紀錄。這與貿易戰爆發之初對中國制造的擔憂形成強烈反差。

上述在口水戰之后出現“多重超級利好”，才是推動此輪牛市的核心力量（）。而這些變化是任何人在2024年10月都難以預測的。2025，堪稱奇跡之年（）。

所以，在此奉勸任澤平少自吹自擂，切莫“貪天之功”。心懷敬畏，秉持理性，方屬正道。

這些超級變化，讓市場情緒被徹底點燃，壓倒了實體經濟依然承壓的現實顧慮。資本市場反映的不僅僅是實體經濟，更加反映社會信心和未來預期，只有從這個角度才能深刻把握牛市的核心邏輯（）。

一言以蔽之，如今市場對“中美大國博弈”的結局研判發生了重大變化，“東升西降”敘事更具說服力，這種判斷必然對資本市場產生巨大影響。

二戰期間美國股市的走勢也印證了“國運”對資本市場的關鍵性影響。二戰爆發之初，在大西洋和太平洋的護佑下，美國坐山觀虎斗，大發戰爭財，向交戰雙方出售戰略物資，經濟好轉、公司利潤上升。但是，股市卻一路走低。原因是，德國和日本取得節節勝利，尤其是日本偷襲珍珠港重創美國海軍。此時，投資者對“美國國運”開始擔心。股市轉折點出現在1942年中途島海戰，日軍損失4艘航母、250架艦載機；美軍損失1艘航空母艦、150架飛機。日本海軍失去開戰以來的戰略主導權，在第二次世界大戰中漸走下坡。1943年斯大林格勒戰役、1944年諾曼底登陸、1945年日本和德國投降，進一步推升了股市。

中國國運來了，美國擋也擋不住：

——九三大閱兵，中國領導人擲地有聲：中華民族偉大復興勢不可擋！（）

——中央財經委員會撰文指出：1）我國人工智能、生物醫藥、機器人等研發應用走在全球前列，成為繼“新三樣”后涌現出的新亮點；2）中國在全球經濟中的地位愈加重要，是影響全球經濟格局的關鍵力量，有能力主動塑造公正合理的國際秩序。3）中國是全球創新的重要一極和人類知識的重要貢獻者，具有把握本輪科技革命和產業變革戰略機遇的多重優勢。4）我國在人工智能領域與美國旗鼓相當，產生了深度求索（DeepSeek）等技術領先、開發成本更低的優秀企業。

期待“國運牛”走好、慢走、走穩！

劉勝軍?????

堅持講真話的經濟學家

“企業家精神是第一生產力”首倡者

政治經濟學+大歷史觀

2014 年參加總理經濟座談會

佛山市專家咨詢委員會第一屆專家委員

致公黨上海市經濟委員會委員

長江國際商會首席專家

山東省人力資源發展促進會首席專家

著有《下一個十年》

人大·中歐·華東師大

山東·菏澤·定陶人

【《史記·叔孫通傳》：“漢王（劉邦）已并天下，諸侯共尊為皇帝于定陶”；《史記·范蠡傳》：范蠡喟然嘆曰：“居家則致千金，居官則至卿相，此布衣之極也。久受尊名，不祥。”乃歸相印，盡散其財，以分與知友鄉黨，而懷其重寶，間行以去，止于陶，以為此天下之中，交易有無之路通，為生可以致富矣。于是自謂陶朱公。】

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