50萬億存款去哪兒？終將流向多元化的資本市場(chǎng)

低利率推動(dòng)資金尋找新方向，資本市場(chǎng)成為重要承接。自2024年“9.24”新政以來，A股主要指數(shù)顯著上行：上證指數(shù)累計(jì)漲49.65%，深證成指漲75.12%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅達(dá)114.2%。尤其是今年以來上證指數(shù)走出“17連陽(yáng)”，突破4000點(diǎn)，市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)明顯增強(qiáng)。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

這些資金從何而來？許多觀點(diǎn)指向“存款搬家”，即居民儲(chǔ)蓄趨勢(shì)性從銀行流向其他投資渠道。據(jù)中金公司測(cè)算，2026年約有超30萬億元2—5年期定存到期；華泰證券則預(yù)計(jì)，到期規(guī)模將超過50萬億元。

不論如何，這次50萬億定期存款的集中到期，注定要在中國(guó)居民財(cái)富管理史上添上濃重的一筆。伴隨著“躺著賺錢”時(shí)代的終結(jié)，中國(guó)家庭或被迫或主動(dòng)地走向資產(chǎn)配置的深水區(qū)。

資金如水，終將流向最有價(jià)值的洼地。而這一次，洼地不再是定期存款和銀行賬戶，而是整個(gè)多元化的資本市場(chǎng)。

#五個(gè)數(shù)字

重置秩序中的財(cái)富新坐標(biāo)

轉(zhuǎn)眼2026年已經(jīng)過去了20天。從2025年到2026年，“自然年”只是人為的時(shí)間標(biāo)尺，并不斷裂趨勢(shì)，亦不改寫潮水的方向。

這個(gè)被看的更清楚的一年里，低利率、高波動(dòng)、結(jié)構(gòu)分化，成為新常態(tài)，重置的秩序像一場(chǎng)大雪，紛紛揚(yáng)揚(yáng)地覆蓋了居民財(cái)富坐標(biāo)的山脊和河谷，留下了五個(gè)數(shù)字為后人所說道。

第一個(gè)數(shù)字，是6.97。

2025年尾聲，人民幣對(duì)美元的匯率一再?zèng)_破7的關(guān)口。（數(shù)據(jù)來源：Wind）歷時(shí)三年的美元強(qiáng)勢(shì)周期告終，全年人民幣相較美元升值了4%；如果把結(jié)售匯損失也考慮進(jìn)來的話，可能已經(jīng)覆蓋了美元低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的投資收益。

我們不知道“弱美元、加關(guān)稅”能否讓美國(guó)像19世紀(jì)那樣“再次偉大”，但是能夠確定的是美元資產(chǎn)絕不“天然兜底”，配置海外資產(chǎn)必須認(rèn)真計(jì)算“換匯那一刻的真實(shí)收益”。

第二個(gè)數(shù)字，是4500美元/盎司。

國(guó)際金價(jià)在2025年創(chuàng)下歷史新高，一度摸高到4500美元/盎司。驅(qū)動(dòng)金價(jià)的核心邏輯不再僅限于通脹，而是“地緣風(fēng)險(xiǎn)+央行/機(jī)構(gòu)配置+美元走弱”三重力量的疊加。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

盡管歷次全球貨幣體系重構(gòu)都將推升黃金的長(zhǎng)期中樞價(jià)格，但是無論如何，站在當(dāng)下黃金已不再只是傳統(tǒng)的“避險(xiǎn)資產(chǎn)”，而更多成為一種“情緒資產(chǎn)”，如果忽視波動(dòng)率，盲目追高后的回撤不可避免。

第三個(gè)數(shù)字，是15.38%。

指數(shù)維度看2025年A股表現(xiàn)不錯(cuò)。滬指10月一度突破4000點(diǎn)，漲幅在15%到20%區(qū)間徘徊；科技為主的雙創(chuàng)指數(shù)，年內(nèi)漲幅普遍很高，創(chuàng)業(yè)板高達(dá)50%，科創(chuàng)板也在35%。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

從成交量維度看，成績(jī)也不錯(cuò)，A股年內(nèi)總成交額有史以來第一次突破400萬億。但是股民們實(shí)際收益多少卻也千差萬別，“炒股的收益獲得感不如買基金”，大抵是如今投資者們的真實(shí)感受了。據(jù)21世紀(jì)等媒體報(bào)道，2025年全市場(chǎng)13500只公募基金產(chǎn)品中，回報(bào)率為正的有11427只，占比約為85%。各基金產(chǎn)品的平均回報(bào)率約為15.38%，中位數(shù)約為10.48%（數(shù)據(jù)來源：21世紀(jì)財(cái)經(jīng)報(bào)道）。

第四個(gè)數(shù)字，是0.95%。

根據(jù)報(bào)道，2026年將有高達(dá)32萬億元的兩年期及以上居民定期存款到期，它們像潮水一樣即將回歸儲(chǔ)戶的賬戶，但要面臨的卻是，利率水平早已今非昔比：

2025年5月20日起，多家大行1年定存款利率下調(diào)15bp至0.95%，大行大額存單5年期下架，3年期稀缺。（數(shù)據(jù)來源：公開報(bào)道）

對(duì)海外鄰國(guó)的年輕一代來說，儲(chǔ)蓄生息已是上世紀(jì)的遙遠(yuǎn)記憶。而今天的我們，與“靠存款拿利息”鄭重道別的日子，或許也才剛剛開始。家庭資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)被迫從“存款單核”走向“組合”，被迫學(xué)習(xí)理財(cái)，被迫承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)。

第五個(gè)數(shù)字，是-3.2%。

12月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2025年11月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況。2025年11月，70城新房?jī)r(jià)格同比降3.2%，一線城市首現(xiàn)“環(huán)比三連降”。（數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）

房?jī)r(jià)仍在探底，市場(chǎng)預(yù)期尚未扭轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)正回歸“居住+現(xiàn)金流”屬性。將投資房地產(chǎn)作為財(cái)富增長(zhǎng)的主要途徑，無疑當(dāng)下肯定是跑不通了，曾經(jīng)固定在一座座鋼筋水泥里的財(cái)富，去哪里尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)呢？

“龍盈FOF”，正是為此而生的解決方案。

不僅追求收益，更將“控制波動(dòng)、提升持有獲得感”作為鐵律，以降低波動(dòng)，追求客戶正收益占比以及高夏普比率為核心目標(biāo)，通過權(quán)益中樞+策略體系實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定位，滿足多資產(chǎn)策略細(xì)化，在居民存款搬家的新周期里，幫助投資者拾階而上，找到重置秩序中的財(cái)富新坐標(biāo)。

#三張圖表

用多元FOF封裝資產(chǎn)配置方案

說起來，過去很多年間，剛性兌付下，保本保收益的產(chǎn)品們?cè)?jīng)為中國(guó)家庭提供了難以拒絕的短暫甜蜜，而擊鼓傳花的游戲總要結(jié)束，當(dāng)一紙《資管新規(guī)》已經(jīng)推動(dòng)歷史的車輪駛?cè)雰糁祷瘯r(shí)代，不少仍沉浸在過往甜蜜中的人們，面對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)無所是從。

這幾年間，后資管新規(guī)時(shí)代，不少投資者沒有很習(xí)慣，金融市場(chǎng)又不時(shí)上了幾堂風(fēng)險(xiǎn)教育課，金融如果回歸本質(zhì)，就是要給風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，波動(dòng)是題中應(yīng)有之義。而風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)是什么？風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)就是隨機(jī)性。

資管新規(guī)后，我們一直在努力的尋找更普惠的體驗(yàn)提升的基金答案，力爭(zhēng)用更小的波動(dòng)，去換取更合理的回報(bào)，但也發(fā)現(xiàn)，很難用單一的任何一個(gè)品類資產(chǎn)去實(shí)現(xiàn)，唯有回歸配置。

最終努力的目標(biāo)就變成了尋找同一回報(bào)下波動(dòng)率的最優(yōu)解配置，這是要給大家看的第一幅圖：財(cái)富管理的要義之一，是通過組合，對(duì)賠率資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化、對(duì)勝率資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)進(jìn)階。

數(shù)據(jù)來源：Wind，采用相應(yīng)指數(shù)進(jìn)行測(cè)算，時(shí)間區(qū)間2016年1月1日至2025年12月31日，各類資產(chǎn)的代表指數(shù)為885001.WI、885008.WI、H20269.CSI、SPX.GI、SEG黃金999，指數(shù)收益不預(yù)示基金未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也不構(gòu)成對(duì)基金未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

但是對(duì)于非專業(yè)投資人，真正按照資產(chǎn)配置的理念進(jìn)行相應(yīng)的配置，通過對(duì)一層一層資產(chǎn)的理解去實(shí)操，成本和難度無疑是很大的。

多元FOF的第一個(gè)優(yōu)勢(shì)是，作為目前唯一可實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化投資的公募基金，讓配置有了超級(jí)工具箱。

我們看第二張圖，如果說只圍繞國(guó)內(nèi)股債基金去配置，當(dāng)權(quán)益波動(dòng)較大時(shí)，債基很難彌補(bǔ)權(quán)益資產(chǎn)所帶來的回撤，即便FOF整體回撤可能小些，但是持有人的體驗(yàn)仍然不好。

各類資產(chǎn)年度收益表現(xiàn)（%）

數(shù)據(jù)來源：wind，表中各類資產(chǎn)的代表指數(shù)為885001.WI、885008.WI、H20269.CSI、SPX.GI、CISGC.WI、IMCI.SHF，指數(shù)收益不預(yù)示基金未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也不構(gòu)成對(duì)基金未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

比如我們看到，22年、23年，當(dāng)A股開始出現(xiàn)較大的回撤，但此時(shí)相關(guān)性低的黃金、海外市場(chǎng)以及紅利資產(chǎn)的表現(xiàn)卻能夠很好的彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)權(quán)益的回撤，提供回報(bào)。

這是FOF所獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，在資產(chǎn)配置層面，能夠?qū)伞⑸唐贰⒑Ｍ獾榷嘣Y產(chǎn)進(jìn)行有效的組合配置。大抵資產(chǎn)越分散，越多元化，波動(dòng)得到平滑的可能性越大。

更為重要的是，持倉(cāng)收益和過程回撤只是結(jié)果，導(dǎo)致這一結(jié)果的原因才是本質(zhì)。

每一段的投資業(yè)績(jī)都是后驗(yàn)的，但通過權(quán)益中樞+策略體系實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定位，每一筆多資產(chǎn)FOF基金投資的中長(zhǎng)期勝率和賠率卻是可以事先有所預(yù)期的。

比如，按照以下資產(chǎn)進(jìn)行相應(yīng)的組合配置：

方案1：90%中長(zhǎng)期純債+5%偏股混合+2.5%黃金+2.5%標(biāo)普500

方案2：80%中長(zhǎng)期純債+10%偏股混合+5%黃金+5%標(biāo)普500

方案3：70%中長(zhǎng)期純債+20%偏股混合+5%黃金+5%標(biāo)普500

方案4：60%中長(zhǎng)期純債+20%偏股混合+10%黃金+10%標(biāo)普500

進(jìn)行歷史走勢(shì)的回溯，這是要給大家展示的第三幅圖：

各類資產(chǎn)及組合方案歷史走勢(shì)回溯

數(shù)據(jù)來源：wind，表中各類資產(chǎn)分別采用萬得中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)（885008.WI）、萬得偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI）、SGE黃金9999、SPX.GI進(jìn)行測(cè)算，指數(shù)收益不預(yù)示基金未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也不構(gòu)成對(duì)基金未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

通過指數(shù)把資產(chǎn)配置解決方案設(shè)計(jì)好，將其作為FOF產(chǎn)品的策略基準(zhǔn)，如此一來，便將專業(yè)的配置能力封裝成了一個(gè)簡(jiǎn)單易行的產(chǎn)品。

有了策略基準(zhǔn)和清晰的產(chǎn)品定位，保證產(chǎn)品運(yùn)作能夠很好的跟上或超越策略基準(zhǔn)，這就考驗(yàn)一個(gè)管理人全方位的能力了。在多資產(chǎn)全能平臺(tái)的支持下，我們依托多資產(chǎn)全能平臺(tái)，打造了全天候資產(chǎn)配置能力，形成工具庫(kù)、設(shè)計(jì)、實(shí)施、檢測(cè)全流程，實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化的高效運(yùn)作。

如今，我們的市場(chǎng)逐步向穩(wěn)、向暖，但是依然不能忘記過去幾年所經(jīng)歷的觸動(dòng)心靈的波折。這場(chǎng)“冰與火的淬煉”讓我們對(duì)投資者需求理解更加深刻—更為穩(wěn)健和相對(duì)可預(yù)期的收益才是投資進(jìn)階過程中不可避免的、甚至是最重要的環(huán)節(jié)。

2026年，低利率敘事?lián)涿妫瑑糁祷瘯r(shí)代遠(yuǎn)去，財(cái)富機(jī)會(huì)注定仍將蘊(yùn)藏在一部分資產(chǎn)中。對(duì)個(gè)人投資者而言，有能力的自己用工具構(gòu)建出地區(qū)分散、均衡配置、多元資產(chǎn)的投資組合；沒精力的，就依托專業(yè)機(jī)構(gòu)的力量，比如產(chǎn)品形態(tài)的多元資產(chǎn)配置解決方案，做好相應(yīng)的配置。

大變局時(shí)代，唯有配置可抵歲月漫長(zhǎng)，2026年，將多元資產(chǎn)配置進(jìn)行到底。

風(fēng)險(xiǎn)提示

本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦。基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。