德風新征程謀求IPO

1月20日，北京德風新征程科技股份有限公司（下稱“德風新征程”）向港交所提交招股書，計劃在港股主板IPO，獨家保薦機構為日進資本。

值得一提的是，德風新征程在2025年11月14日向港交所遞交的上市申請書曾于2025年11月24日被發回，而上一次有IPO公司被發回申請書還是在2023年，也就是兩年半前。根據政策，被港交所發回的IPO申請，公司需等待至少8周才能再次申請，以此警示市場提升上市標準。隨后，德風新征程在等滿8周后再次于今年1月20日遞表港交所。

IPO日報注意到，德風新征程營收增長明顯，仍處于虧損狀態，經營活動現金流為負，但后兩者有所收窄。

張力制圖

主要服務國企

德風新征程的歷史可追溯至2015年3月，彼時由王清杰及另外兩名股東共同創立，總部位于北京，是一家專注于AI賦能工業物聯網（AIoT）的技術企業，致力于通過創新技術推動中國能源、制造及混合行業的能效提升、卓越運營、安全生產與可持續發展。

目前公司創始人王清杰持股27.7%，動成長持股11.1%，金龍杰持股5.6%，后兩者是王清杰控制的激勵平臺，控股股東合計控制德風新征程44.4%股權。

德風新征程自主研發了端到端的Delt@AIoT平臺與應用套件，涵蓋能源管理（Delt@EM）、HSEQ與智能制造（Delt@MOM）等領域，結合人工智能、物聯網、數字孿生與邊緣計算技術，為客戶提供定制化的交鑰匙解決方案、維護與技術支持及相關AIoT產品銷售服務。其客戶群體主要為國有企業及系統集成商。

根據咨詢機構弗若斯特沙利文報告，按2024財年收入計，德風新征程是中國第五大獨立專業AIoT服務提供商，市場份額約為1.8%。按2024財年收入計，公司還是中國能源行業第三大獨立專業AIoT服務提供商，市場份額約為9.9%。

于往績記錄期間，德風新征程已完成超過約500個項目，主要服務于中國國有企業，客戶大約超過150家。其中部分客戶為電力及公用事業、石油天然氣及煙草行業的領軍企業，例如中國電網雙寡頭、三大石油巨頭、煙草專賣企業。

虧損收窄

招股書顯示，2022年—2024年及2025年前三季度（下稱“報告期”），德風新征程實現營業收入分別為3.13億元、4.42億元、5.25億元、2.75億元，前三年收入穩步增長，2025年前三季度較上年同期的2.16億元增長27%。這得益于中國市場（尤其是能源及資產密集型流程行業）對國產定制AIoT生產優化解決方案的需求不斷上升。

從收入結構看，2025年前三季度公司43%的收入來自系統集成商，23.7%的收入來自政府及公共服務，9.7%的收入來自工業，9.4%的收入來自能源。

報告期內，德風新征程年內虧損分別為1.65億元、2.97億元、2.28億元、1.14億元，持續未實現盈利，但2024年虧損有所收窄，從2025年前三季度相比去年同期虧損2.28億元來看亦是虧損明顯收窄。

與凈利潤一樣的是，德風新征程的經營活動現金流也持續為負，但有所收窄。2023年、2024年及2025年前三季度，經營活動所得負現金流分別約為1.93億元、0.64億元及0.58億元。

期間，公司持續加大研發投入，推動技術創新，以鞏固其在AIoT領域的市場地位。

2023年、2024年及2025年前三季度，德風新征程的毛利率分別為23.8%、24.9%、25.3%，保持住了穩健勢頭。

此外，德風新征程存在客戶集中度較高的風險。2023年、2024年和2025年前九個月，德風新征程五大客戶帶來的收入分別占總收入的53%、44.2%及49.4%，接近一半，而最大客戶帶來的收入分別約占公司總收入的31.7%、11.2%及14.7%。

此次港股IPO，德風新征程計劃募資用于提升AI能力，包括購買硬件及軟件、開發AI訓練中心及為AI平臺及AI智能體開發招募研發人員；開發工業機器人解決方案，包括購買硬件及設備，在中國租賃工廠及建設裝配線，招募專注于開發機器人算法平臺及機器人操作控制系統的研發人員、研發發展；東南亞及中東的海外業務擴張；戰略投資、收購及業務投資以及一般營運資金用途。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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