商業航天，生死時速！

5萬億產業，10萬億生態！

1月29日，由中國宇航學會牽頭編制的《中國商業航天產業發展遠景報告》向我們勾勒了一幅關于商業航天的宏偉藍圖。

報告中指出，到2030年，我國商業航天核心產業規模有望突破5萬億元，并帶動形成10萬億級產業生態。

對應2026年剛開年發射場上的忙碌，讓人格外信服。1月19日，長征十二號運載火箭成功將衛星互聯網低軌19組衛星送入預定軌道。

此前不久，長征八號、力鴻一號、谷神星一號等密集發射；之后天龍三號、星云一號等也將迎來飛行試驗，發射計劃排得滿滿當當。

換言之，我國商業航天，正在與時間賽跑！

扎堆IPO

商業航天的速度，不光在發射場，更體現在了融資市場。

過去，我國商業航天還多處于“想象”階段。只因它既不像新能源汽車有清晰的產業節奏，也不像半導體有明確的國產替代路徑，更不像互聯網能夠快速實現產業閉環。

可如今，情況已然大不相同。從上游運載火箭制造，到中游衛星制造，再到下游運營服務與應用，我國商業航天產業鏈架構已初具規模。

就在1月29日，中國航天科技集團表示將計劃推動太空旅游、太空數字基礎設施、太空資源開發、太空交通管理等新領域發展，航天應用日益豐富。

眾多企業借此嶄露頭角，實現超越。

迄今為止，國內已經有多家商業航天公司啟動了上市進程。

其中，藍箭航天、星河動力、星際榮耀、中科宇航、天兵科技等10多家企業基本啟動甚至完成了上市輔導。與此同時，華大北斗、福信富通也選擇奔赴香港市場，力爭“A+H”的雙線并行。

這些企業多集中在產業鏈上游，像藍箭航天、星際榮耀、中科航宇等都屬于火箭制造企業。

一方面，火箭制造是商業航天產業鏈中技術壁壘最高的環節，資金需求量自然也大，上市給它們提供了融資渠道。

2025年我國商業航天行業融資額達到186億元，同比增了32%。2026年隨著相關公司密集上市，融資額將再上一個臺階。

另一方面，火箭發射成本高昂一直是制約我國商業航天規模化的核心瓶頸。火箭可回收復用技術能讓發射總成本下降40%-60%。

目前我國發射的火箭仍是一次性的，主流火箭的運載成本合到每公斤8-10萬元，而國外“獵鷹9號”通過火箭可回收復用技術，已將成本降到約每公斤2500美元（人民幣約1.8萬元），甚至還在繼續下探。

馬斯克表示，2026年希望能實現火箭完全可重復使用，屆時太空進入成本約合到每公斤1500元人民幣以下。

目前，國內眾多商業火箭公司正在積極研發可回收復用技術。

例如，箭元科技研制的“錢塘號”火箭，一子級設計可重復使用20次。公司董事長還表示，“錢塘號”預計將在2026年年底執行首次飛行及回收任務，“我們的目標是把每公斤的發射成本控制在2萬元左右”。

還有藍箭航天朱雀三號總設計師也表示，力爭今年實現火箭返回與部分再次飛行。

如果說本輪商業航天IPO熱潮是一個時代的序幕，那么它宣告的是，中國的商業航天已不再是散落的技術突破和孤立的資本敘事，而是一盤關于基建競賽的“大棋”。

太空搶位賽

如今，太空“圈地運動”已進入白熱化。

2025年底，我國正式向國際電信聯盟新增申請20.3萬顆衛星，覆蓋14個衛星星座，是近年來全球規模最大的一次衛星申報。

同時，SpaceX也在加快星鏈部署，新增申請了7500顆第二代星鏈衛星。而在此之前，馬斯克旗下星鏈在軌衛星已近9400顆，這樣一來SpaceX全球在軌衛星總數將達到1.7萬顆。

要知道，低軌軌道與頻譜作為不可再生的稀缺戰略資源。根據測算，近地軌道（距地球表面200公里-2000公里）最多只能容納約17.5萬顆衛星。

而當下的現狀是：距地球表面500-600公里的黃金軌道稱得上衛星通信的最優解，已經被馬斯克的星鏈占去70%以上。

L、S、C等優質頻段的軌道資源，也基本被海外幾個國家瓜分殆盡，衛星接近飽和。

刨去至今已經被使用的軌道資源，全球各國向國際電信聯盟（ITU）申報的衛星總量遠超這一上限。

而且，并不是申請之后就萬事大吉了。

ITU規定，寬帶衛星互聯網申請后7年內發射第一顆衛星，否則喪失頻率優先權；9年內要發射申報數量的10%，12年內發射申報數量的50%，14年內需要完成全部部署。

換言之，時間不等人。

2025年，我國航天全年發射次數為92次，其中商業航天完成發射50次，占比超過50%，均創下歷史新高。

可對比之下，2025年SpaceX的總發射次數達到約170次，是我國的近2倍。同時，截至2025年底，僅獵鷹9號就已累計完成的火箭發射超過300次。

太空資源的爭奪，不只關乎太空戰略布局，更將深切影響到我們未來的日常生活。理想狀態下，太空育種、生物醫藥研發、極端天氣通訊等應用都能實現。

也就是說，接下來我國火箭發射數量以及商業航天規模將迅速擴大。

舉例來說，根據中國科普網，GW星座需在2029年底發射約1300顆衛星，千帆星座更是計劃在2030年完成約15000顆衛星的發射。

近年來，我國商業航天規模呈現快速增長趨勢，預計到2028年有望突破4萬億元，那么2030年核心產業規模達到5萬億元也并非無稽之談。

用《經濟學人》雜志的話來說，這場20萬顆衛星的申報，表面是技術競賽，實質是21世紀制天權的開局落子。

國產廠商，如何兌現業績

不過，落腳到具體商業航天公司身上，頗有些提前交卷的意味。

目前，大多數商業航天公司還處于技術突破階段，業績尚未開始釋放，甚至承擔著虧損壓力。

2025年前三季度，航天發展虧損4.89億元，2023年以來公司累計虧損超過40億元，好在虧損正在收窄。

同期，天銀機電、中國衛通、航天電子等倒是沒有虧損，但營收或凈利潤處于下滑趨勢當中。像中國衛通2025年前三季度凈利潤同比縮減40.58%，天銀機電凈利潤同樣下滑了56.1%。

中國衛星、華力創通等算是行業中少數業績增速較快的公司。

2025年前三季度，中國衛星營收同比增長85.28%，凈利潤更是同比增長200.48%；華力創通同期營收和凈利潤增速也分別高達26.32%和132.6%。

可若仔細一看它們的凈利潤金額，便可發現端倪。中國衛星2025年前三季度凈利潤僅0.15億元，華力創通甚至1000萬元都不到，增速高只不過是上期基數小罷了。

這就使得不少商業航天公司市盈率狂飆到幾百甚至數千倍，不得不發布風險提示公告。

因此，眼下商業航天的熱度，正催生出一個顯眼的矛盾：一邊是公司市值在爭搶中快速攀升，另一邊則是業績兌現的不確定性。

不過值得注意的是，我國在全球有著獨特的產業優勢。中國是目前全球少數能夠在材料、電子零部件、整星集成等環節實現高度本土化、規模化制造的國家。

這就意味著，一旦上游火箭發射需求上升，下游應用需求釋放，相關企業能夠斬獲可觀的訂單。

那時，真正有競爭力的企業，往往是那些平臺型的、抗周期的供應商們。

誰是上游“賣鏟人”，誰具備發射平臺屬性、綁定低軌星座建設，誰將更容易獲得訂單。這些訂單，在企業進行戰略布局時，就已經標好了價碼。

結語

2025-2030年，5年，5萬億產業，10萬億生態。

這不僅是中國商業航天的KPI，更是一場爭奪定義權與入場券的太空拉力賽。

時間寶貴，國產廠商扎堆IPO、積極發射試驗、推進需求釋放、抓緊業績兌現，正為這場競賽寫下最務實，也最具野心的時代注腳。