扎進產業毛細血管，這家大模型企業，股價一度暴漲100%

一則公告，引發外界對港交所AGI第一股高度關注。

?TMT星球原創 · 作者｜黃燕華

近日，“港交所AGI第一股”云知聲（09678.HK）披露2025年度大模型相關業務收入業績預告，引發了市場和行業的強烈關注。

根據公告，云知聲預計2025年大模型相關業務收入合計在人民幣6.0億元-6.2億元之間，同比暴漲1057%-1095%，實現超10倍的跨越式增長。二級市場上，云知聲股價也應聲大漲，市值飆升。

當多數大模型公司還在燒錢講“未來故事”時，云知聲已經用超10倍的增速證明：誰在給投資者“畫餅”，誰在創造真金白銀？

01

10倍速爆發，資本市場為“真落地”買單

當別人還在卷參數時，云知聲已在悄悄收錢。

云知聲宣布，截至2025年12月31日，其大模型相關業務收入預計為人民幣6億元至6.2億元，較2024年的5187萬元收入，同比增長1057%至1095%。

圖 / 云知聲公告

大模型業務收入的暴增也推動云知聲整體收入實現大幅上揚。

根據公告，云知聲預計2025年全年整體收入約為人民幣11.8億元至12.4億元，較2024年的9.4億元，同比增長26%至32%。

同時，期內大模型相關業務收入占整體收入的比例預計提高到48%至53%，意味著云知聲已從“語音起家”徹底蛻變為以專業大模型為引擎的AI商業體，自我造血能力不斷增強，帶動公司營收進入“加速期”。

資本市場反應迅速。云知聲發布預告同日，其股價開盤即出現大漲，且盤中持續走高，漲幅一度接近100%，股價持續突破300港元、400港元整數關口。

截至當日收盤，云知聲股價雖有一定回落，但漲幅仍高達73.79%，收于382港元/股，成交量顯著放大，市值一度逼近300億港元。

圖 / 東方財富網

業內分析人士指出，云知聲股價的大幅上漲，反映出其大模型業務收入的增速大大超出市場投資者的預期，同時打破了市場對AI大模型“重研發、輕落地”的固有偏見，尤其是其在醫療等嚴肅場景的商業化落地能力獲得市場認可，更驗證了其技術實力，成為股價上漲的核心驅動力，證明了AGI第一股的含金量。

根據中國電子信息產業發展研究院、科普中國等機構聯合發布的“2026年人工智能十大趨勢”，在大模型領域，AI智能體全面走進場景，成為主流應用，行業發展范式將從追求通用能力轉向深入解決垂直領域行業痛點。

相較傳統AI大模型一問一答的工作模式，AI智能體具備深度目標導向，更多步驟規劃能力以及擅長特定任務的智能體被越來越多應用于各種工作和行業中。

美國高德納咨詢公司預測，2026年，40%的企業應用將嵌入任務型AI智能體，較2025年將有大幅提升，存在巨大的應用前景。

云知聲大模型業務也印證著這一點。根據公司發布的相關報告，2025年上半年，其大模型業務收入近人民幣1億元，增長457%，而全年營收預計超6億元。這意味著云知聲2025年下半年大模型相關業務收入已超5億元，較上半年增長4倍以上，且增速顯著高于上半年的457%，呈現指數級增長態勢。

這不是線性增長，而是深耕垂直場景爆發的必然結果。屬于云知聲的“業績飛輪”已經啟動：場景越深，客戶越多；客戶越多，數據越強；數據越強，產品越準——閉環已成。

02

告別“萬金油”，要做垂直產業的“特種兵”

「TMT星球」注意到，在技術突破與政策支持的雙輪驅動下，近年來，全球人工智能市場持續擴張，2025年全球市場規模已高達3910億元，呈現快速增長的態勢。

在AI大模型領域，經過此前“百花齊放”的發展階段，2025年市場進入洗牌期，通用大模型賽道已然成為一片“紅海”，基于垂直賽道的深耕成為企業競逐的“新藍海”，紛紛布局和加碼。

譬如醫療AI，一個被行業公認為“長坡厚雪”的細分賽道，OpenAI、谷歌、阿里、百度、字節跳動等國內外科技巨頭已經在重點布局。

巨頭之外，也崛起諸如OpenEvidence這樣的獨角獸企業——估值高達120億美元，投資人包括谷歌風投、英偉達等頂級機構。充分反映出了投資人對醫療AI商業潛力的認可，也說明了深耕行業的專業智能體具備著巨大商業價值。

業內分析指出，大模型賽道經過激烈的洗牌后，已經進入商業化兌現的階段，基于某一行業的垂直化、細分化應用能力不僅成為大模型企業構建核心護城河的重要因素，也是企業體現自身價值與增長潛力的最佳載體。

而作為國內AGI產業技術化的先驅者，云知聲早已提前卡位大模型垂直應用的“新藍海”。其聚焦醫療、醫保、交通等專業性強、復雜度高的嚴肅應用場景，圍繞“四大核心能力”深耕布局，并不斷深化，逐步從“通用奠基”走向“專業深耕”，形成以專業化、輕量型化為核心的硬核進階路徑。

比如在當下中外巨頭都紛紛下場的醫療領域，云知聲早在2016年就開始布局，并在2023年推出的通用大模型-山海的基礎上結合云知聲多年積累的行業know-how和專業數據，迅速推出醫療行業大模型 “山海·知醫”，把“通才”變“專才”。

如今，依托山海·知醫大模型，云知聲已構建起覆蓋診療全流程的“智慧醫療產品矩陣”，目前已在全國部署近400家醫院，700余家進入測試階段。

2025年12月，云知聲“山海·知醫”大模型迎來里程碑式升級——5.0版本正式發布，以“醫學文本大模型+醫學多模態大模型”雙核引擎為基座，實現了全棧能力融合等四大核心能力的深度進化，構建起業界能力維度最豐富的醫療AI支撐體系，全方位適配臨床需求。

在上海人工智能研究院發布的權威中文醫療大模型評測MedBench4.0中，山海·知醫表現卓越，榮膺“三冠王”，再次印證了云知聲在專業賽道中的硬核實力和落地價值。

圖 / MedBench官網

多模態模型UniGPT-mMed在國際MMM U測評中，以總分57的優異成績登頂榜首，并在健康與醫學細分賽道超越GPT-4V，拿下醫學賽道第一。

此外，在智慧生活領域，云知聲基于大模型打造的AI智能體，已經深入座艙、軌道交通、政務等場景肌理，以可靠的低幻覺交互打破體驗邊界，并隨上汽智己、南寧軌交等項目的規模化落地，讓專業智能體深度融入日常。

03

從“智能工具”到“行業專家”的全面加速

1月26日，云知聲在實現“山海·知醫”5.0醫療大模型升級后，又重磅發布了“山海·知音”大模型2.0。

與舊版本相比，“山海·知音”2.0依托“山海·Atlas”的多模態、跨語言基座能力，讓“山海·知醫”等垂直專業智能體，惠及千家萬戶——聽懂專業與鄉音、聊出親情與溫度、極致機敏反應，是本次升級的三大能力進化。

隨著“山海·知音”2.0 的發布，云知聲“一基兩翼”的技術發展戰略逐漸清晰。

在AI大模型行業已經進入“精耕細作”的新階段，市場競爭的焦點也從通用能力比拼轉向行業應用落地與價值創造。

同時，隨著政策支持力度的持續加大與企業數字化轉型需求的升級，大模型與垂直產業的融合將迎來更大的市場空間。

技術持續迭代是云知聲戰略布局的核心發力點，推動山海大模型從“智能工具”向“行業專家”深度演進。

一方面，持續強化通用能力底座，在多模態融合、混合推理等領域實現突破，提升模型處理復雜任務的能力；

另一方面，聚焦醫療、醫保、交通等核心領域，打造更具專業性的垂直大模型，提升在特定場景的適配能力與決策精度。

而在業務布局上，核心場景的規模化復制與新場景的拓展將成為重點。

根據規劃，在醫療領域，云知聲依托已有的近400家醫院落地案例，進一步拓展三級醫院市場，同時下沉至基層醫療機構，推出輕量化解決方案，擴大市場覆蓋范圍；

在醫保領域，以江蘇省醫保項目為標桿，打造可復制、可推廣的“江蘇范式”，向全國其他省份拓展，力爭成為醫保大模型領域的領軍企業；

在交通與座艙領域，深化與機場、車企的合作，推動多模態交互與智能服務解決方案的規模化應用，提升在智慧出行場景的滲透率。

“2025年是大模型從能用到好用、從通用到專用的躍升之年。”云知聲相關負責人表示，“過去，大模型雖然具備廣泛通識能力，但在醫療、政務、制造等高專業門檻領域常常答非所問，而我們就要做AGI領域的六邊形戰士，以一流的技術鍛造一流的產品，成就一流的業務水平，成為深入產業毛細血管的‘特種兵’。”

04

結語：扎根產業，才是AI最好的“護身符”

云知聲用兩年時間完成了從研發到規模化商業落地的跨越。

它的成功給整個行業提了個醒：AI大模型的商業價值不藏在發布會的PPT里，而藏在醫院的門診間、汽車的駕駛艙和企業的生產線里。

最性感的敘事不是萬億參數，而是解決一個具體場景的痼疾；最深的護城河不是通才的幻覺，而是專才的深度。

2026年，大模型競爭進入“專業智能體時代”的下半場，而云知聲已經握住了通往未來的入場券。

*文中題圖來自：云知聲官網。