總統、家辦、絕密報告與官司——一個核能初創公司之死

這是一個發生在法語世界的隱秘故事，在英語和中文世界幾乎無人知曉 ： 法國最具雄心的核能初創企業是如何燒光 9000 萬歐元并以驚人方式倒閉 。

一

馬克龍的感嘆

2017年5月7日， 40歲的 埃馬紐埃爾·馬克 龍成功 擊敗瑪麗娜·勒龐，成為法國歷史上最年輕的總統 。

他接手的是 世界第三大核電生產國，僅次于美國和中國。但法國有62.5%的能源來自核能，是世界上核電占比最高的國家 。

馬克龍 繼承了一項法律，該法律要求通過關閉核電廠并用太陽能、風能和水能等替代能源取而代之，將法國的核能依賴度從75%降至50 %。

到了2022年初，隨著天然氣價格飆升、烏克蘭戰爭擾亂能源供應以及對氣候變化的日益擔憂， 馬克龍選擇 了另一條道路，批準在法國建設六座新的核反應堆。

2023年12月， 馬克龍 感嘆政府在核能問題上已經停滯了十 年。

他表示：“情況已經完全改變了。”

這六座新反應堆將由法國能源巨頭EDF建設和管理，政府撥出4200萬歐元，用于在未來十年內招募和培訓10萬名核能領域的工人。

此外，政府還 將專門投資 10 億歐元用于創新的小型模塊化反應堆和先進核能技術。“我們需要的是核能復興，” 馬克龍 宣布。

法國 政府希望初創企業能通過減少核廢料的數量和放射性、提高核材料的循環利用能力、增強安全性和安保水平，以及開發更快速部署的融資模式，來解決長期以來讓許多歐洲人對核能望而卻步的遺留問題。

只是，核反應堆向來是公用事業與公共資金的游戲。私人資本，尤其是風險投資，在此領域仍是陌生來客。

二

一根胡蘿卜的誕生

Jean-Luc Alexandre 并不是典型的初創企業創始人 。 作為法國頂尖工程院校之一巴黎中央理工-高等電力學院的畢業生，他在重工業領域深耕數十年 。其 職業生涯始于 Spie Batignolles公司，主要從事鐵路系統的工程設計與建設工作。2007年，他出任阿爾斯通運輸公司基礎設施業務副總裁。2013年，他被任命為得利 滿公司 的總經理，并曾擔任蘇伊士集團的 CTO ，直至2019年。

2020 年 3 月 27 日 ， 他 創立 了 Alexandre & Gavrillof 公司 。

這個 公司名字 很合理 ，因為公司的聯合創始人 叫 Van Gavriloff ， 畢業于巴黎綜合理工學院（1981屆）。 官網說 他 是創造力與創新領域的專家 ， 擅長運用群體智慧方法，幫助看似迥異的團隊發掘創新解決方案。

當年 11月29日，在巴黎國際核能沙龍（WNE）開幕的前一天， Jean-Luc Alexandre 和 Ivan Gavrillof 正式推出了他們的初創公司 新名稱： Naarea ， 這個名稱來自 Nuclear Abundant Affordable Resourceful Energy for All （ 核能豐沛、普惠、多產，惠及全民 ) 的首字母縮寫。

公司的LOGO是個胡蘿卜。

NAAREA傳播負責人萊拉·萊韋克 說 ，那是因為 蘿卜對輻射很敏感，能夠食用它便證明沒有輻射。 此外， 蘿卜幾乎不產生廢料，因為整株植物都可生食或熟食。

創辦這個公司的原因， Jean-Luc Alexandre 在后來接受采訪時 表示 ，他 分析 了 聯合國制定的17項可持續發展目標，意識到一切歸根結底都與能源有關——無論是農業、全球饑餓問題還是生物多樣性。基于這一認識， Naarea 公司應運而生，致力于建造微型核反應堆，以提供穩定、低碳的電力，幾乎可以在世界任何地方替代化石能源 。

三

家辦的押注

現在依然不知道 2020 年 3 月 27 日 - 11月29日 發生了什么，讓 Jean-Luc Alexandre 一躍 變成了 核電 專家。

但可以確定，2021年， 這家初創公司已經獲得了企業家 P a ris Mouratoglo 家辦 的資金支持 。

現年83歲的 P a ris Mouratoglou是 法國 可再生能源領域的先驅， 在20世紀90年代末，作為EDF新能源（EDF é nergies Nouvelles）的創始人兼董事長， 他 在法國安裝了第一批風力渦輪機。隨后，他借公司上市熱潮之機，于2015年創立了Eren可再生能源公司（Eren RE），正式進軍風能和太陽能領域。不到五年后， P a ris 決定分兩步將其旗下的這家太陽能和風能子公司出售給道達爾能源公司（TotalEnergies）。這家石油巨頭首先在2017年斥資近2.4億歐元收購了Eren RE 23%的股權；隨后在2023年7月收購了剩余股權，當時新實體“道達爾Eren”（Total Eren）的估值已達38億歐元。

如今，他掌管著擁有20億歐元資金的Eren集團 。 這位企業家 正將投資目光轉向 下一個顛覆性技術： 地熱能、生物質能、沼氣、氫氣，以及小型核反應堆（SMR）。

法國能源監管委員會CRE于2025年9月發布的 《 小型模塊化反應堆SMR/AMR的報告 》解釋了 私人資本 為什么會 對 小堆 這個領域 感興趣： 小型模塊化反應堆由于啟動資本需求相對較低（根據EY-Parthenon 研究約 為 10億歐元級別 ），且因規模較小降低了安全風險和建設周期，因此成為 可以吸引私人資本 的技術。這與傳統大型反應堆主要依賴公共資金的情況形成 鮮明 對比。

因此，專門從事創新技術融資的私人投資基金已開始資助開展 SMR/AMR 項目的初創企業。在法國，Eren 和 Blast Club 就是典型例子，它們資助了 Hexana 、Jimmy Energy 和 Naarea 等初創企業；此外， Exergon 也參股了 Stellaria、Blue Capsule 和 Otrera 等初創企業。另一方面， Newcleo 在歐洲成功籌集了 5.35 億歐元，盡管該公司表 示需要 30 億歐元 才能為其項目提供資金。

Jean-Luc Alexandre 2022年在接受《回聲》報的采訪時也透露了自己為什么去找了 P a ris Mouratoglou 。 “我們需要找到那些愿意進行 長期押注 的投資者，比如 家族辦公室 ，” Jean-Luc Alexandre 解釋道。他表示，目前其初創公司已經籌集了“數千萬歐元”的資金。

四

1000 萬歐元贏家

拿到錢后， 2022年1月 ， Naarea 招聘了首位員工 。

當年 夏天， Naarea 就向政府 提交 了 “創新反應堆”招標申請，隨后在由法國投資總秘書處（SGPI）組成的專家小組面前展示，NAAREA 的 XAMR ? 微反應堆被選為獲獎項目。

2023年 6月 9日 ， NAAREA 當選“法國科技2030”計劃贏家 。

Jean-Luc Alexandre表示：“這一由法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍授予的殊榮，反映了政府對我們所開發技術和戰略的認可。NAAREA開發創新型、可持續核能的項目，旨在與其他能源共同助力法國和歐洲的能源及工業主權。我們非常自豪能加入法國科技大家庭！”

包括NAAREA在內的125家新興企業將獲得法國科技使團至少一年（可續期）的支持 。

最核心的 是 資金支持。

NAAREA 獲得 補貼的金額是： 1000 萬歐元 。

這筆錢并不算多。但其象征價值是巨大的 ， “這意味著政府為你的項目可信度蓋上了印章 。 ” Alexandre表示 。

五

這是絕對的圣杯！

2023年10月5日 ，離 獲獎不到4個月， Naarea 宣布，其 小型核反應堆取得全球首創 。J ean-Luc Alexandre 因此 接受 了 《科學與未來》 的 獨家專訪。

《科學與未來》：貴公司小型核反應堆的開發進展如何？

Jean-Luc Alexandre ： 近幾周來，我們取得了重要進展。我們在八個月內建成了全球首個碳化硅熔鹽回路。該回路已投入運行，每日在700°C溫度下運轉。食鹽在此溫度下呈透明液態，如水一般，相當迷人。這些結果對驗證所用材料和整體技術至關重要。我們的實驗室測試證實了我們所用鹽（實際上是食鹽）無腐蝕性。這一成就是通過與法國實驗室合作實現的，體現了我們對國家技術主權的承諾。此外，我們在新型鹽合成方面取得了非常鼓舞人心的成果，包括含鈾和 钚的 鹽，這在法國尚屬首次。

能否描述一下貴公司的概念？

我們正在開發一種小型反應堆，將實現核燃料循環的完全閉合，這是絕對的圣杯！閉合循環可加速長壽命廢料的消除。這些廢 料通常持續數十萬年，而我們的裂變產物壽命約為250年，更易管理。為此，我們設計了一款第四代微發電機，采用熔鹽和快中子技術。掌握燃料循環的完全閉合至關重要，因為這可能使核能變得可持續。我們是EPR壓水反應堆的完美補充。

我們這款40兆瓦電功率的小型反應堆體積僅相當于一輛巴士大小的集裝箱。系統冷卻在常壓下運行，無需用水，因此不必靠近河流或海洋。 因此 ，它可安裝在任何工廠或符合Seveso安全標準的工業區內。該模塊設計為工廠批量制造，現場無需大量土木工程。

在經濟參與者將日益增多的市場中，貴公司的特色是什么？

我們在市場上的獨特之處在于，我們不銷售技術本身，而是銷售其使用權。我們希望成為能源供應商，無論是熱能還是電能。這與當前以供電為主的核能工業做法不同。我們的技術可生產高達650°C的無碳熱能。這使其可與天然氣競爭，同時并行發電。可以選擇其中一種或同時使用兩種能源。這可能使工業企業實現生產鏈脫碳，而此過程目前需要大量電能。我們為工業消費者——主要的二氧化碳排放源——提供解決方案，擺脫飽和的電網和公眾對新建高壓線接受度低的問題。

貴公司的生產目標是什么？

目標是批量生產數百臺反應堆，與EPR項目建造一兩臺的做法截然相反。這徹底改變了反應堆的設計理念。例如，我們不用焊接，而 采用增材制造 ，即3D打印。這種方法只有在大規模生產時 才 經濟 可行。對于小型零件更易實現：反應堆核心僅洗衣機大小。

該反應堆的關鍵創新有哪些？

最重要的創新之一是反應堆核心采用碳化硅。這種陶瓷可抵御不銹鋼常見的腐蝕，是一項無法應用于大型反應堆但對小型批量生產反應堆理想的創新。碳化硅已在工業中使用，特別是在火箭發動機和衛星中。這種材料的優勢在于儲量豐富且可回收。在法國，我們掌握其合成和加工技術。該材料可承受遠高于不銹鋼的極端溫度。我們將其與另一種有前景的材料石墨 烯 結合使用。

貴公司微反應堆開發的下一步是什么？

我們繼續實驗室測試，并正在制作1:1模型，預計年底前完工。明年將跟進功能演示裝置。總之，我們的目標是在2027-2028年左右擁有可運行的原型，以便2030年投運。

我們的進展與時間表一致。自2022年1月第一名員工加入以來，我們現有員工170人，并繼續以穩定 速度 招聘。今年年底將達到200人，明年可能達到350人。這一增長是對氣候挑戰和能源主權喪失問題的回應。

目前許多國家正在開發眾多其他小型反應堆。在此背景下，貴公司如何定位？

在小型模塊化反應堆領域不存在競爭問題，因為未來的能源需求巨大。為實現2050年凈零排放目標，需要提供足夠的能源。能源 解決方案的多樣性將是關鍵。此外，我們并非都處在同一功率區間。一些小型模塊化反應堆計劃提供250至350兆瓦的容量，這對一般電網理想，但不適合工業企業的特定需求。有足夠的空間容納所有能源技術。我們不是競爭者，而是能源生態系統的協作者。

貴公司成功的秘訣是什么？

部分在于我們快速從理論轉向實踐的意愿，因為真正的創新來自于實驗。

未來似乎一片光明 。 2023 年 11 月，NAAREA 宣布計劃在 Rothschild & Co. 的協助下籌集 1.5 億歐元的 A 輪融資。這筆資金將加速開發，目標是在 2027 年推出原型機，并在 2030 年實現商業化生產。

然后，音樂停止了。

六

NuScale效應

要理解哪里出了問題，首先必須看看大西洋彼岸。

2023 年 11 月，就在 NAAREA 宣布其融資目標的同一個月，美國最先進的小型模塊化反應堆開發商 NuScale Power 取消了其在愛達荷州的旗艦項目。這家成為首 個獲得 美國核管理委員會（NRC）小型模塊化反應堆設計批準的公司，未能拉攏到足夠的客戶來使其經濟模式行得通。

這一消息在核能投資界引起了震動。如果 NuScale 憑借其監管 批準和公用事業合作伙伴都無法讓小型模塊化反應堆的經濟賬算得過來，那么早期階段的公司又有什么機會呢？

對于 NAAREA 來說，時機是災難性的。那些在核能領域周圍徘徊的風險投資家突然想起了他們傳統上回避該領域的原因：長達數十年的開發周期、監管的不確定性以及遠超典型科技投資的資本需求。1.5 億歐元的 A 輪融資從未實現。

但 法國 還有其他問題。

雖然 馬克龍 在 2022年連任，但他的政黨在國民議會中沒有贏得絕對多數席位，這使他政治上被削弱。陷入政治泥潭后，他在 2024年夏季做出了一個有爭議的決定，解散議會，結果卻發現自己的支持率進一步下降，并經歷了一系列難以拼湊出對其計劃支持的總理。

到2024年10月，日益分裂的法國國民議會開始對該國的核能計劃表示越來越大的懷疑。

在向國民議會可持續發展委員會提交的詳細預算審查中，報告員Constance de Pélichy 對該國的小型模塊化反應堆雄心進行了評估。

雖然她贊揚了“法國 2030”計劃對核能的 12億歐元投資，但她質疑包括 NAAREA 在內的“創新核反應堆”競賽的 11 家初創企業獲獎者是否真的能兌現承諾。

她警告說：“新私人參與者的到來引發了關于他們確保設施安全的能力、在發生核事故時的應對能力、鑒于經濟模式脆弱性的財務實力以及管理核廢料的責任的問題。”

報告指出，EDF 自己的小型模塊化反應堆項目 Nuward 在獲得 3 億歐元的國家承諾后，僅僅幾個月前就被暫停了，這鮮明地說明了即使是行業巨頭在應對這項技術時也面臨困難。法國原子能委員會（CEA）告訴立法者，“法國 2030”計劃的資金規模“只夠讓一個法國冠軍在小型模塊化反應堆領域脫穎而出”，“不足以在財政上支持兩個項目走到最后”。

對于已經 燒完了錢 且難以完成融資輪的 NAAREA 來說，來自巴黎的信息很明確： 國家隊 不會來了。

七

絕密報告

一個月后， 2024年 11月22日 。

這天，法國最著名的新聞雜志《觀點周刊》突然發表了一篇調查報道 ， 全文如下 。

獨家 報道：秘密審計報告重創多數法國核能初創企業

這堪稱一場大規模的煙幕行動。11月19日，成立于2020年、致力于開發第四代熔鹽快中子模塊化反應堆的初創公司 Naarea 在其 領英賬號 上發布了一則勝利宣言式的公告：“能夠與原子能高級專 員討論其報告結論，是我們莫大的榮幸。”該公司向潛在投資者自豪地宣稱，專家開展的審計“未發現任何不可逾越的障礙”阻礙其項目部署。

公告下方配有一張照片，顯示 Naarea 創始人Jean-Luc Alexandre與原子能高級專員Vincent Berger并肩而立——后者近幾周無疑是法國核能領域最受圍攻的人物。然而這張照片卻是一個粗制濫造的合成圖像（整個行業都為此哄笑不已）。而公告的核心信息？不過是空話而已……

據《觀點》掌握的消息， Naarea 恰恰屬于那份絕密審計報告中點名指出的眾多核能初創企業之一，這些企業被認定背負著重大乃至根本無法克服的概念性問題。“它毫無未來可言，”一位知悉該“國防機密”級別檔案的知情人士壓低聲音說道，同時垂下了眼睛。實際上，只有四家初創企業在此次評估中被評為“可行”或接近可行。其中領先的是Jimmy Energy和 Calogena ；緊隨其后的是 Archeos 和Blue Capsule。這四家公司均專注于熱能生產。“具體名稱并未公開，但我了解到，其余企業或多或少都面臨重大技術難題，有些甚至存在物理上無法逾越的根本性障礙，”一位消息靈通人士透露道。

要理解這一事件的重要性，需回溯幾個月前。

2022年，埃馬紐埃爾·馬克龍將開發創新型小型核反應堆（能為工業設施供電）置于其名為“法國2030”的復蘇計劃核心位置。 政府隨即啟動項目征集。隸屬于總理府的“投資總秘書處”（SGPI）負責甄選“潛力股”。其中一些企業基于成熟技術；另一些（先進模塊化反應堆，AMR）則依賴尚不成熟的技術，如熔鹽反應堆、 鉛冷或鈉冷 反應堆等。首批補貼資金隨即發放，整個行業為之振奮：“這極具激勵作用，有助于吸引人才，并重新激活快中子反應堆領域的研究，”法國核能學會總代表瓦Valérie Faudon 稱贊道。

然而，該計劃很快陷入停滯。政府原計劃以“漏斗式”邏輯提供支持（總計超10億歐元），即隨著各階段推進逐步減少受支持的初創企業數量。但如何甄選出最有前景者？今年3月，馬提翁府（總理府）責成原子能高級專員辦公室對入圍的十余家初創企業進行全面審計，以協助決策。“我們沒想到工作會如此徹底，”一位業內專業人士坦言。原子能高級專員 Vincent Berger 征用了巴黎多芬大學一整層樓，組建了六個工作組，每組六名專家，他們此前已進行了數周的深入研究。燃料循環、反應堆技術、安全性、商業計劃……在三天時間里，這36位頂尖專家逐一嚴格審查每個項目方案，并對項目負責人展開密集質詢。“正是提問的精準度才能暴露出漏洞，”一位參與者回憶道。

某些漏洞實則如同巨大隕石坑。例如某家初創企業計劃使用钚作為反應堆燃料——而 钚并非 天然存在的元素，只能通過核反應在反應堆或實驗室中人工制造。根據其商業計劃，該公司預計到2050年將使用數千噸钚……而 Orano 公司在拉阿格的工廠年產能僅為10 噸，相差數百倍 。 “令人震驚的是，無論是SGPI還是任何投資方，居然都沒人發現這個問題，”一位政府內部人士驚呼。

這份報告于盛夏時節提交至愛麗舍宮。此后數月，僅有極少數人知曉其內容：總統府秘書長Alexis Kohler、經濟顧問Matthieu Landon 、 工業顧問Claire Vernet-Garnier、能源顧問Christophe Leininger …… 9月初，新任總理的幕僚也被納入知情范圍。

尷尬隨之而來：該如何處理這份報告？若公開，恐被指責扭曲市場；若隱瞞，而所有投資者早已知悉其存在，已凍結投資操作靜待專家裁決？這十二家初創企業正全力競相融資以推動項目落地，并在全球競賽中保持競爭力，此刻正如投資者一般焦急地在起跑線上躍躍欲試。所有人都清楚，這場大規模審計將決定誰能從國家計劃撥付的10億歐元補貼中脫穎而出。“如果我要投入部分個人財富，就必須比較審計結論，選出真正的贏家，”一位投資者如此總結。

截至11月，審計結論仍令政府左右為難，而原定于12月10日召開、將討論此議題的下一次核能政策委員會會議日益臨近。“真正的問題在于，我們完全沒料到會是這樣的結果，”一位高級官員尷尬地承認。

原因在于：據我們掌握的信息，在接受審計的十余家企業中，僅有兩到四家有望兌現承諾，在較短時間內交付可用的小型核反應堆。

過去幾天，這兩家企業已私下獲知結果。11月18日，一份長達八頁、概括報告總體結論且剔除所有涉及商業機密信息的摘要文件已發送至各行政部門。排名第一的Jimmy Energy依托成熟技術開發高溫微型反應堆，專用于工業供熱，不發電；排名第二的 Calogena 則研發緊湊型反應堆，主要為城市集中供暖網絡提供熱能。兩者均基于現有技術，且均已向法國核安全局（ASN）提交了安全選項文件。“創新并非來自技術本身，而在于應用方式，”Jimmy Energy聯合創始人Antoine Guyot表示，“關鍵在于找到合適的技術與工業模塊，并重新組合，以設計出最簡單、最安全、成本最低的產品。”但為構建供應鏈，初創企業必須向投資者及合作伙伴提供明確的前景預期。“從這個意義上說，原子能高級專員辦公室開展的審計極為寶貴。”

對其他初創企業而言，前景則黯淡得多。 Naarea 曾于2022年被“法國2030”計劃選為“未來潛力股”，已獲得1200萬歐元國家資助，并從投資者處融資6000萬歐元，近幾個月仍在尋求1.5億歐元新資金。另一家初創企業 Newcleo （員工數百人） 開發鉛冷快中子 反應堆，使用MOX燃料（貧鈾與钚的混合物），已融資4億歐元，目標再融資10億歐元。其他如 Hexana 和Stellaria等與法國原子能委員會合作的企業，雖擁有真正有前景的創新技術——尤其是 Hexana ，有望 利用因 預算原因于2019年被 馬克龍 本人叫停的Astrid增殖反應堆項目所積累的多年經驗——但根據報告，它們在可預見的未來（甚至遠期）均無望實現商業化。“考慮到所需技術 跨越的巨大難度，2040年投產已屬極度雄心勃勃，”一位專家坦言。換言之：所募集的資金……純屬浪費。這一切均建立在為迎合愛麗舍宮要求而過度美化的商業計劃之上。

“總統必須做出抉擇，”一位總統顧問分析道。因為法國法律始終要求國家致力于實現核燃料閉式循環，即通過支持第四代反應堆項目大幅減少核廢料，方法是回收利用钚。 Rapsodie 、Phénix、 Superphénix 、Astrid等反應堆曾承擔這一使命。“總統原本寄望于初創企業能接棒，并具備財務可行性。”但他手中這份深度審計報告……證明此路不通。“唯有國家才能在這一戰略領域承擔長期研究，而不期待快速投資回報。”

八

Naarea的回應

兩天后， Naarea 終于對這個報道進行了回應 。

這篇文章聲稱呈現了一份 “ 秘密報告 ” 的結論，但發表前從未與我公司進行任何聯系，違背了新聞職業道德和操作規范。因此，該報道內容失實 且信息 不準確：具體而言，NAAREA迄今已籌集資金6500萬歐元（而非6000萬歐元），并通過 “ 法國2030 ” 投資計劃獲得了1000萬歐元（而非1200萬歐元）的初始政府資助。

實質上，我們的技術確實具有極強的創新性和顛覆性，而這正是其價值所在。與所有重大創新一樣，它必然要經過一個研發階段，其中設有明確的階段性目標，使我們能夠逐一克服每個出現的 障礙與未知因素。這在工業領域，尤其是高科技核工業領域，是一個完全常規的過程。得出這構成了重大甚至 “ 不可逾越 ” 的障礙的結論，無異于從根本上否定顛覆性創新——從巴斯德（Pasteur ，1 9世紀法國著名的微生物學家和化學家，被廣泛譽為微生物學之父 ——譯注 ）到SpaceX，從瑪麗·居里和克萊芒·阿代爾 （ Clément Ader， 19世紀末法國著名的發明家、工程師和航空先驅，被譽為“重于空氣飛行器的先驅”之 一 —— —— 譯注 ）到愛因斯坦，無一不是如此 。

除了文中包含的諸多失實之處外，這篇文章還有一個明確的目的：破壞并削弱一家擁有300名員工、正在開發市場上最具創新性技術之一、并通過熔鹽和快中子技術帶來希望的公司。經合組織核能機構主動編制了全球核能初創企業各類項目清單，明確將NAAREA列為已識別的56個項目之一。

然而，《觀點》雜志盡管此前一直對我方工業體系的創新與創意理念大加吹捧，如今卻對此毫不在意。顯然受人操控，這篇文章無疑旨在勸退當前或未來的投資者，動搖對公司在法國及國際整體前景的信心。其關于我方項目進展和可行性的錯誤結論，更進一步意圖損害所有在 “ 法國2030 ” 投資計劃框架下共同推進第四代快中子核能發展的合作伙伴。

在政府預算日益緊張的當下，法國和歐洲比以往任何時候都更需要研究投入和私人資本，以應對未來的重大挑戰，特別是通過新 一代核技術實現的能源和去碳化挑戰。

最后，我們的斗爭是為了法國的能源和工業主權，這是我們自 Naarea 成立之初就堅信的事業。無論面對何種企圖破壞穩定的手段，我們都將在股東的持續信任下，繼續將這一主權置于首位。

九

第二次放鴿子

看完這個聲明，大家應該 可以猜到 ， 后面會發生什么事了 。

2025 年 9 月 3 日，NAAREA 向楠泰爾商業法院申請司法重整。公司已經積累了約 1500 萬歐元的債務，再也無法支付工資。司法管理人啟動了拍賣程序，尋找愿意承擔公司義務的買家。

全 劇終 ？

并 沒有。

在尋找買家的過程中， 總部位于盧森堡、在波蘭開展 能源與環境服務 的 Eneris 集團成為了 Naarea 唯一的競購者，被視為 大救星 。

這是個老熟人。

早在 2022 年 5 月 ， Eneris 就曾與 Naarea 簽署過投資協議 。 后來 ， E neris 說自己 無法籌集到所需資金 ， 放了 Naarea 鴿子 。

現在，創始人Artur Dela看到了以折扣價收購先進核技術的機 會。

雙方在 202 5 年10月 破鏡重圓， 重新展開接觸。202 5 年 12 月中旬， Artur Dela親自向 Naarea 的員工發表講話，闡述其收購后的計劃。202 6 年 1 月 7 日， Eneris 的收購方案正式提交給法院審議，并獲得了法國經濟財政部（Bercy）的綠燈批準。

這是 一份總額為550萬歐元的收購方案，其中包括50萬歐元的資產轉讓價款 ， 500萬歐元的自有資本注入以及2026年2100萬歐元的初始運營預算。 Eneris 集團承諾接收 Naarea 65%的員工，即10 7 人 ， 且兩年內不進行經濟性裁員。這一方案此前已獲得 Naarea 管理層、員工代表以及法國經濟部的認可。

2026年1月14日早上，NAAREA 的員工們像往常一樣來到公司，期待著救世主的到來。 Eneris 原定于次日收購該公司，看起來，噩夢終于要結束了。

然而，就在預定開庭前幾個小時， Eneris 再次變臉， 突然撤回了 其 收購要約。

1月16日 ，法國 法院 強硬 裁決 ， Eneris 必須 履行收購義務 。 法庭在裁決中指出， Eneris 用于解釋撤回理由的說明 函屬于 “程序外提交”，其中“不含任何具有決定性的新要素”，也“不足以推翻法庭此前的判斷”。

1月20日 ， Eneris 發布聲明中詳細 解釋了 其退出原因。

Eneris 表示 ， 此次撤回決定，是在 “ 我們提交收購要約并參加法庭聽證之后，才發現一些此前被隱瞞的法律、社會和技術因素。這些因素共同推翻了我們原投資方案所依據的基本假設。 ”

Eneris 表示 ，其已得出結論：“ Naarea 當前在其快中子微型反應堆項目上已陷入技術死胡同。正因如此， Eneris 早在1月14日、即法院裁決前，就已表明撤回要約的意向，因為該項目顯然不具備可持續性。”

更狠的是， Eneris 宣布，計劃申請其專為收購 Naarea 而設立的子公司破產。一旦該子公司破產，將事實上導致 Naarea 被清算。

NAAREA 的殘骸是一個警示故事。革命性技術、政府支持和私人資本是深度科技（Deep-Tech）創新的必要條件 ， 但正如 Alexandre 以最殘酷的方式了解到的那樣，它們并不是充分條件。

那個本應裝在集裝箱里并解決工業脫碳問題的熔鹽反應堆，現在只存在于模擬和專利申請中。豐富、負擔得起且人人可用的核能 ， 目前仍然只是：一個愿景。

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