國資入主后，淳厚基金高管層再迎新變局！

作者 | 鄭理

來源 | 獨角金融

年初，證監會批復同意上海長寧國有資產經營投資有限公司（下稱“長寧國資”）出資5880萬元，拿下原“個人系”公募淳厚基金管理有限公司（下稱“淳厚基金”）58.8%的股份，成為其主要股東、實際控制人。同時，淳厚基金經公司董事會決議及監管備案，全面“換血”了管理層：陳紅出任公司董事長，左季慶為新任總經理，并且新增3名董事。

距長寧國資拿下淳厚基金實控權、核心高管“換血”剛滿三周，1月31日，公司再次迎來兩名高管變更。根據公司公告，因工作安排，督察長沈志婷離任，由總經理左季慶代任督察長；新任首席信息官（副總經理）劉玉生正式上任。至此，國資股東成為淳厚基金的實控人后，公司高管團隊全面大洗牌。

成立7年的淳厚基金，近年發展并不太平，從股東“內斗”，6名股東及高管被開出罰單，導致機構資金紛紛撤出，多只產品發生清盤，管理的基金規模已較高峰期縮水4成。

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督察長、首席信息官離任，

一個月內董監高接連“換血”

離任的督察長沈志婷，曾先后任職于信誠基金管理有限公司、國泰基金、財通基金、淳厚基金監察稽核部。2023年4月18日起擔任淳厚基金督察長，截至其離任前，在公司任職2年10個月。

對于沈志婷來說，職務被免發生在其親屬過世正值休假期間，此前也似乎毫無征兆，而公司未與其協商也未通知本人。據沈志婷在公司活動群的聊天記錄，她從公開信息才得知自己督察長職務被免。

督察長，即為基金管理公司的合規負責人，負責對基金管理公司、子公司、分支機構等經營運作的合法合規性進行監督，包括對公司各項業務活動的合規監督（對基金銷售、投資管理、信披以及資產安全等環節進行定期審查），評估和監測各類風險，確保內部控制的有效性，定期向董事會、管理層和監管機構報告公司合規管理等情況，對重大合規問題或風險事件及時進行專項報告，并提供客觀和準確的信息支持決策，參與公司治理，推動公司治理結構的完善，提升員工合規意識和業務水平。

根據監管要求，督察長一職具有獨立性，不受股東、管理層或其他部門的不當干預，是基金公司合規運營和風險防控的重要保障。

與督察長同時發生變動的，還有首席信息官。公告顯示，公司任命劉玉生為首席信息官（副總經理）。

在左季慶與劉玉生是否經證監會核準取得高管任職資格，以及獲證監會核準高管任職資格的日期上，均未有任何顯示。

圖源：公告

劉玉生在資管領域擁有豐富的管理經驗。2026年1月初加入淳厚基金前，在上海世贏私募基金管理有限公司擔任合規負責人。此前曾任中國證券登記結算有限責任公司基金業務部總監，長安基金督察長，華泰證券（上海）資產管理有限公司合規總監、督察長、首席風險官、首席信息官、副總經理，上海世贏私募基金管理有限公司合規負責人。首席信息官，相當于副總經理級別。

公司副總經理，還包括申夢玉、薛莉麗。

淳厚基金新的董事會成員，分別為陳紅(董事長)、左季慶（總經理代任督察長、法定代表人）、劉清源及邢媛；劉昌國、周非、張海為獨立董事、柳志偉擔任監事會主席，周偉忠、陳思達以及吳鵬擔任監事。

圖源：官網

董事長陳紅為長寧國投董事；左季慶在資管領域有著豐富的管理經驗。2013年國壽安保基金成立后，左季慶便擔任總經理，直到2023年1月初離任，10年一直專注這家千億公募的經營與管理。他還曾擔任中國人壽資產管理有限公司固定收益部總經理，中國交易商協會債券專家委員會副主任委員等職務。

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股權紛爭纏斗數年，

國資入主迎新局

長寧國資成立于2009年，注冊資本5億元，系長寧區國資委出資的國有獨資公司，主要從事國有資產經營管理、資本運作、實業投資、城市更新與舊區改造等，并管理區級產業引導基金。

長寧國資此次以5880萬元受讓淳厚基金58.8%的股權，成為控股股東與實際控制人，不僅是該公司首次控股公募基金，也標志著其金融投資從參股走向控股，強化了資本運作能力。

此前淳厚基金的持股比例，董事兼總經理邢媛持股31.2%，柳志偉、李雄厚、董衛軍、李文忠、聶日明分別持股26%、21%、10%、10%、1.8%。

監管批準長寧國資持股淳厚基金58.8%的股權，與柳志偉、李雄厚、董衛軍/李文忠、聶日明的認繳出資額5880萬元相對應。

圖源：罐頭圖庫

自2022年起，圍繞淳厚基金股東之間的矛盾不斷，尤其是二股東柳志偉身份問題以及其私下收購股份的行為，引發了第一大股東邢媛的強烈反擊。

先從股東持股說起。

公開信息顯示，淳厚基金于2017年4月提交設立申請，2018年10月被證監會核準設立，2019年2月正式營業。國資控股前，淳厚基金共6位自然人股東，股東與管理層高度重合。

邢媛是淳厚基金的第一大股東，持有公司31.2%股權，同時集董事、法人、總經理于一身；柳志偉是第二大股東，持有公司26%股權，李雄厚是第三大股東，持有公司21%股權，李文忠、董衛軍各自持有10%公司股權，聶日明持有公司1.8%股權。

圖源：wind

淳厚基金一開業，邢媛出任董事長；僅僅三個月后，“公募老將”、原國海富蘭克林基金總經理李雄厚取代邢媛出任董事長，在行業中一時傳為“師徒佳話”。

早在2004年，碩士研究生畢業的邢媛進入友邦華泰基金實習，隨后因為能力出眾轉正，并深得領導信任，伯樂正是時任副總李雄厚。

2021年，事情起了微妙的變化。誰才是淳厚基金的話事人？在師徒之間展開了暗暗的較量。

圖源：罐頭圖庫

2022年，李雄厚心生退意。李雄厚國海基金的老下屬、淳厚基金原副總經理、股東董衛軍也決定離開。當年3月，柳志偉抓住機會私下與李雄厚、董衛軍簽訂股權轉讓協議并完成股權收購。

2022年4月14日，柳志偉與邢媛簽署了《股權轉讓協議》，并支付了2600萬元首期資金，剩余1400萬元按協議再行支付。

當月，李雄厚辭任董事長，推薦賈紅波接任。2022年5月，在證監系統有8年工作履歷的武祎進入淳厚基金，擔任常務副總經理，與此同時選舉薛莉麗為副總經理，同期，暖流資產總裁李銀桂也加入了淳厚基金。

2023年1月，邢媛將柳志偉與多人簽訂股權轉讓的情況舉報至監管部門。

2024年9月，監管披露了8項針對淳厚基金及股東、高管的行政監管措施。上海證監局認為淳厚基金時任管理層未及時履行重大事項報告義務，還對邢媛、柳志偉、李雄厚、董衛軍等進行處罰。其中，認為賈紅波未履行股權事務管理第一責任人義務，不適當擔任董事長，被暫停董事長、董事職權，并且要求公司整改。

上海證監局于2024年12月17日公開披露了9月初對柳志偉、邢媛、李雄厚、董衛軍、賈紅波、李銀桂等人以“涉嫌違反基金法律法規”的立案告知書。

同時，上海證監局明確表態，對拒絕、阻礙監管檢查、調查，干擾監管執法的行為將堅持“零容忍”的態度，依法查辦，嚴肅處理。

這場對抗監管的導火索背后，是一場復雜且激烈的股東權力斗爭。

2022年3月左右，繼淳厚基金第三大股東李雄厚、第四大股東董衛軍與二股東柳志偉溝通簽署股權轉讓協議，柳志偉私下完成對二人的股權收購后，還計劃私下收購實控人邢媛持有的10%股份，邢媛也收取了柳志偉2600萬元首批股權轉讓款。

但隨后，邢媛將柳志偉違規收購其他股東股權（也包括邢媛自己的股權）的事項舉報至上海證監局，指出柳志偉擁有三重身份，以境外身份擔任國內公募基金股東已不合規。同時，邢媛一直與監管溝通希望能將柳志偉持有的股權進行公開拍賣，直到此次變更控股股東前，也未能成行。

2024年3月18日，上海證監局發布了《關于對柳志偉采取責令改正、責令轉讓股權及限制股東權利措施的決定（滬證監決〔2024〕103號）》中披露，柳志偉與多人簽訂淳厚基金股權轉讓協議并支付股權轉讓款，嚴重影響公司股權結構和公司治理穩定，對公司運作產生重大影響，決定對其在收到本決定書之日起60個工作日內改正，并在前述期限內將其持有的淳厚基金全部股權轉讓給合格的受讓人。在全部股權轉讓完成前，柳志偉不得行使股東表決權、分紅權、優先認購權、查閱復制權及公司章程規定的其他股東權利。

監管還發現，淳厚基金存在部分股東私下轉讓股權未履行重大事項報告義務、信息披露持續違規等行為，已依法對公司采取責令改正、暫停新產品注冊等監管措施。

隨著國資的加入，以絕對控股地位終結了自然人股東間的無序博弈，也意味著公司治理回歸監管導向與持有人利益優先原則。

3

規模縮水，業績分化明顯

截至2025年年末，淳厚基金的管理規模已滑落至199.12億元，對比過往數據，這一規模較2022年6月末的峰值354.64億元，縮水43.85%，較2024年末的231.42億元也進一步下滑，經營壓力可見一斑。

圖源：wind

一方面，自2024年后，淳厚基金再無新基金發行；另一方面，2025年公司多只產品處于清盤邊緣，無疑給產品規模的增加造成阻礙。

產品結構上，固收類仍是絕對主力。11只債券型基金合計規模162.4億元，占比超81%；8只混合型基金規模35.97億元，而唯一的股票型基金規模僅0.76億元。

在管理的基金中，淳厚安裕87個月定開、淳厚安心87個月定開合計規模160.93億元，為公司規模支柱。

業績表現呈現明顯分化。

獨角金融早在1月初梳理發現，近三年，淳厚基金固收類產品平均凈值增長12.3%，在137家基金公司中排第13位，其中短期表現亮眼；但拉長至五年周期，固收類排名僅83位，穩定性有待提升。

值得關注的是，權益類產品表現突出，近三年、近五年平均凈值漲幅分別達77.08%、96.85%，這也說明公司核心投研能力并未因內部治理問題而松懈。

淳厚信睿核心精選A、淳厚鑫悅混合，則是權益類產品代表，成立時間分別為2020年2月、2021年10月22日，規模分別為23.01億、1.51億，近三年收益率分別為95.02%、50.99%。

當淳厚基金從“個人系”變身國資控股的公募機構，能否在激烈的市場競爭中真正跳出“個人博弈”的窠臼，走出一條從亂到治的轉型之路？評論區聊聊吧。