中國(guó)版“大空頭”出現(xiàn)！邊錫明玩轉(zhuǎn)金銀銅大賺40億美元、白銀空單浮盈超15億美元

隨著2026年2月初，銀價(jià)在沖上每盎司120美元的歷史高點(diǎn)后，短短三個(gè)交易日內(nèi)暴跌約40%，多數(shù)投資者于高點(diǎn)承受重創(chuàng)之際，一名長(zhǎng)期潛伏于上海期貨交易所席位背后的重量級(jí)操盤(pán)者，卻完成了一次精準(zhǔn)狙擊。讓外媒為他冠上“中國(guó)版大空頭”的稱(chēng)號(hào)。

這名神秘獵人，正是中財(cái)期貨實(shí)控人邊錫明。根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》與《彭博》的測(cè)算，中財(cái)期貨席位在白銀價(jià)格崩盤(pán)前，已建立規(guī)模龐大的空頭倉(cāng)位。隨著銀價(jià)急跌，這筆逆勢(shì)布局的賬面收益已超過(guò)5億美元。

若將時(shí)間拉長(zhǎng)，這并非邊錫明首次震撼市場(chǎng)。外媒估算，過(guò)去三年間，他透過(guò)中財(cái)期貨席位，先后做多黃金、做多銅，并于高點(diǎn)反手做空白銀，累計(jì)投資收益逼近40億美元。

分析指出，在中國(guó)金融史上，鮮少有本土期貨席位，能如此深度介入全球大宗商品的定價(jià)核心。

盡管中財(cái)期貨方面皆出面說(shuō)明，強(qiáng)調(diào)相關(guān)席位的持倉(cāng)屬于客戶(hù)交易匯總，外界流傳的說(shuō)法誤將客戶(hù)行為解讀為公司自營(yíng)操作，但圍繞邊錫明的傳奇操作與市場(chǎng)猜測(cè)，仍持續(xù)在輿論場(chǎng)中發(fā)酵，成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。

白銀泡沫破裂前的“自殺式”布局

邊錫明在交易圈內(nèi)以定期撰寫(xiě)“自我反思”式博客文章而知名。他在曾一篇博客文章中寫(xiě)道：“處處是陷阱，也處處是機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)中蘊(yùn)藏機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)里潛伏陷阱。投資的本質(zhì)，是一場(chǎng)關(guān)于生存的游戲。”

而2026年1月底，這句話成為了白銀市場(chǎng)上的關(guān)鍵注腳。

上海期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，2026年1月下旬，當(dāng)白銀價(jià)格加速?zèng)_頂、市場(chǎng)情緒極度亢奮之際，中財(cái)期貨席位卻開(kāi)始大舉建立空頭部位。截至2月2日，其持有的白銀期貨空單相當(dāng)于約484噸，名義價(jià)值超過(guò)15億美元。

當(dāng)時(shí)，白銀年初以來(lái)漲幅一度突破24%，在美元信用疑慮與亞洲散戶(hù)投機(jī)資金推動(dòng)下，市場(chǎng)普遍彌漫著白銀投資的狂熱氛圍。

因此，邊錫明這樣的操作，一度被市場(chǎng)視為近乎“自殺式”的逆勢(shì)行為。

然而，銀價(jià)隨后于2月初急轉(zhuǎn)直下，短短數(shù)日內(nèi)跌至70美元附近。外媒指出，盡管中財(cái)期貨在2025年11月的試探性做空曾遭遇虧損，但憑借1月底的精準(zhǔn)加碼，本輪行情中仍實(shí)現(xiàn)逾5億美元的凈收益。

《彭博》引述知情人士指出，即便價(jià)格一度劇烈震蕩，中財(cái)期貨仍“堅(jiān)定持有空頭倉(cāng)位”，未輕易離場(chǎng)。

從黃金到銅：長(zhǎng)線戰(zhàn)略的展現(xiàn)

若說(shuō)白銀是一場(chǎng)戰(zhàn)術(shù)級(jí)的狙擊，那么邊錫明過(guò)去數(shù)年在黃金與銅市場(chǎng)的布局，則展現(xiàn)出其宏觀層面的戰(zhàn)略。

2022年，在全球央行寬松政策與通脹壓力升溫之際，他開(kāi)始透過(guò)中財(cái)期貨建立黃金多頭，押注去美元化趨勢(shì)與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)將推升金價(jià)。

隨著金價(jià)一路突破2400美元，甚至在之后沖上5000美元高位，《彭博》估算，邊錫明自2022年以來(lái)在黃金期貨上的多頭押注，累計(jì)獲利近30億美元。

2025年5月，當(dāng)市場(chǎng)仍沉浸在黃金行情之際，他再度將目光轉(zhuǎn)向銅。

基于能源轉(zhuǎn)型、電動(dòng)車(chē)與數(shù)據(jù)中心帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性需求，以及地緣政治引發(fā)的供應(yīng)不確定性，他建立了上海期貨交易所最大的銅凈多頭倉(cāng)位，巔峰時(shí)持倉(cāng)近9萬(wàn)噸。

邊錫明過(guò)去曾指出：“銅不僅是電氣化時(shí)代的命脈，也是地緣政治賽局中的關(guān)鍵杠桿，”因此即使在貿(mào)易摩擦升溫、多數(shù)機(jī)構(gòu)因不安情緒選擇退場(chǎng)之際，他仍維持既定倉(cāng)位、從容應(yīng)對(duì)，最終為這筆布局帶來(lái)數(shù)億美元的回報(bào)。

邊錫明實(shí)業(yè)背景孕育的市場(chǎng)直覺(jué)

分析指出，與華爾街高調(diào)的對(duì)沖基金經(jīng)理不同，邊錫明身上帶有濃厚的中國(guó)第一代實(shí)業(yè)家色彩。

他的起點(diǎn)并非金融簡(jiǎn)報(bào)，而是浙江諸暨的工廠。1995年，他創(chuàng)辦中財(cái)管道，主營(yíng)PVC塑膠管材，長(zhǎng)年位列中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)。

分析認(rèn)為，這樣的實(shí)業(yè)背景，使他對(duì)原材料供需結(jié)構(gòu)具備強(qiáng)烈直覺(jué)，也對(duì)成本波動(dòng)保持高度敏感。2003年，他收購(gòu)中財(cái)期貨，并在隨后二十年間，將其從單純的期貨中介，逐步塑造成決策高效、風(fēng)格鮮明的避險(xiǎn)基金。

外界注意到，這位掌控?cái)?shù)十億美元部位的重量級(jí)人物，長(zhǎng)年居住于英國(guó)海外領(lǐng)土直布羅陀，通過(guò)遠(yuǎn)程方式指揮其商業(yè)版圖，鮮少接受媒體訪問(wèn)，卻經(jīng)常在內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)撰寫(xiě)帶有哲學(xué)色彩的“自我反思”文章。

他在其中一篇文章中指出：“一個(gè)好的投資者必須‘放下自我，少一些執(zhí)念，選對(duì)目標(biāo)，然后固執(zhí)’。選擇目標(biāo)時(shí)關(guān)注趨勢(shì)，實(shí)施項(xiàng)目時(shí)關(guān)注時(shí)機(jī)，維護(hù)項(xiàng)目時(shí)關(guān)注成本。”

這種克制而理性、甚至帶有哲學(xué)意味的操作方式，使邊錫明與歷史上試圖主導(dǎo)白銀市場(chǎng)的亨特兄弟（Hunt Brothers）形成強(qiáng)烈對(duì)照。

回顧1980年代，亨特兄弟企圖以龐大資金左右銀價(jià)、壟斷市場(chǎng)，最終卻因違背市場(chǎng)機(jī)制而走向破產(chǎn)；相較之下，邊錫明選擇順勢(shì)而行，在情緒過(guò)熱、價(jià)格與基本面嚴(yán)重脫節(jié)的臨界點(diǎn)出手。他并非與市場(chǎng)正面對(duì)抗，而是鎖定非理性行為所帶來(lái)的破綻。

也因此，部分外媒將他形容為“反亨特兄弟”。不同于以資本強(qiáng)行扭曲行情，他更像潛伏的掠食者，靜待市場(chǎng)失衡，在群眾情緒最極端的瞬間發(fā)動(dòng)致命一擊。

中財(cái)期貨“代客持倉(cāng)”爭(zhēng)議未歇

針對(duì)市場(chǎng)盛傳的“中財(cái)期貨做空白銀浮盈36億元”說(shuō)法，中財(cái)期貨均公開(kāi)回應(yīng)，強(qiáng)調(diào)該席位持倉(cāng)為代客交易匯總，并不代表公司自營(yíng)操作。

中財(cái)期貨指出，1月底白銀高位時(shí)確實(shí)出現(xiàn)較多賣(mài)單，隨后在價(jià)格回調(diào)中逐步減少，反映的是客戶(hù)頭寸變化，而非公司自營(yíng)行為，相關(guān)傳聞并不屬實(shí)。

公司回應(yīng)稱(chēng)，持倉(cāng)變動(dòng)反映客戶(hù)倉(cāng)位變化，自身堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營(yíng)。此傳聞?wù)`將客戶(hù)整體行為視為公司自營(yíng)作業(yè)。

然而，《彭博》與《金融時(shí)報(bào)》通過(guò)數(shù)據(jù)分析指出，中財(cái)期貨的貴金屬部位，主要由邊錫明本人及其直接管理的產(chǎn)品構(gòu)成。這場(chǎng)操作究竟是市場(chǎng)誤讀，還是個(gè)人遠(yuǎn)見(jiàn)，仍引發(fā)業(yè)界高度關(guān)注。

亞洲定價(jià)權(quán)正在浮現(xiàn)？

分析人士認(rèn)為，無(wú)論真相為何，這起事件已折射出一個(gè)更深層的趨勢(shì)：亞洲，特別是中國(guó)民間資本，正逐步介入全球大宗商品的定價(jià)邏輯。

長(zhǎng)期以來(lái)，黃金、白銀與銅的定價(jià)權(quán)集中于倫敦與紐約，劇本由高盛、摩根大通來(lái)寫(xiě)，中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期扮演“高位接盤(pán)”和“低位止損”的受害者。

然而，邊錫明選擇以上海期貨交易所作為主戰(zhàn)場(chǎng)，憑借對(duì)產(chǎn)業(yè)周期與現(xiàn)貨體系的理解，反向收割全球投機(jī)資金。

分析指出，這或代表，大宗商品定價(jià)，正從單純金融投機(jī)，轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)供需與宏觀預(yù)期并行的雙軌模式。