影視ETF短期警惕透支預(yù)期

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摘 要

1、在資金面、政策面、盈利端邊際改善等驅(qū)動(dòng)因素下，市場(chǎng)今年或仍有望震蕩上行，科技板塊或仍將作為投資主線。股票市場(chǎng)中“新經(jīng)濟(jì)”的占比不斷提升，AI經(jīng)過(guò)3年的快速發(fā)展，今年有望在應(yīng)用端有所兌現(xiàn)，游戲等行業(yè)有望受益。資金面上，居民儲(chǔ)蓄向股市轉(zhuǎn)移潛力大，基金發(fā)行熱度尚未過(guò)熱，增量資金空間充足。政策面上強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)，促進(jìn)物價(jià)回升，或?qū)⒂型麑⑵滢D(zhuǎn)化為企業(yè)盈利的系統(tǒng)性改善。在此背景下，建議投資者或可關(guān)注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業(yè)龍頭的寬基產(chǎn)品，同時(shí)或可考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛(wèi)星策略。

2、今日傳媒板塊全線爆發(fā)，游戲ETF（516010）漲超5%，影視ETF（516620）盤中一度漲停。春節(jié)文娛消費(fèi)預(yù)期升溫疊加AI視頻大模型催化是核心驅(qū)動(dòng)。影視方面需注意節(jié)奏——2026年史上最長(zhǎng)春節(jié)檔票房預(yù)期向好，但影視ETF（516620）近兩日累計(jì)漲幅超15%，上漲斜率甚至超過(guò)2025年哪吒春節(jié)檔票房大超預(yù)期后的節(jié)后行情，預(yù)期已有過(guò)度透支傾向，短期需關(guān)注預(yù)期修正帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。綜合估值性價(jià)比與催化節(jié)奏，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)更建議重點(diǎn)關(guān)注游戲ETF（516010）的配置價(jià)值——估值尚處低位、春節(jié)旺季催化在即、2026年"產(chǎn)品大年"邏輯清晰。

3、今日創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（517110）上漲2.57%，中國(guó)創(chuàng)新藥的全球競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)加強(qiáng)、出海持續(xù)落地、商業(yè)化盈利兌現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)邏輯不變。此外，AI+腦機(jī)接口也催化不斷，持續(xù)看好醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，感興趣的投資者可關(guān)注科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（589720），覆蓋生物制藥、化學(xué)制藥等領(lǐng)域，代表創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)基本面景氣度；創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（517110），聚焦滬港深三地創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)，優(yōu)選高研發(fā)投入企業(yè)。

正 文

今日市場(chǎng)全天窄幅震蕩，三大指數(shù)漲跌不一，科創(chuàng)50指數(shù)漲近1%。滬深兩市成交額2.11萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量1439億。從板塊來(lái)看，受到春節(jié)檔等影響，傳媒板塊領(lǐng)漲；人形機(jī)器人、PCB等概念拉升；大消費(fèi)、商業(yè)航天下挫。截至收盤，滬指漲0.13%，深成指漲0.02%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.37%，中證A500指數(shù)漲0.07%。

來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

展望后市，我們認(rèn)為在資金面、政策面、盈利端邊際改善等驅(qū)動(dòng)因素下，市場(chǎng)今年或仍有望震蕩上行，科技板塊或仍將作為投資主線。股票市場(chǎng)中“新經(jīng)濟(jì)”的占比不斷提升，AI經(jīng)過(guò)3年的快速發(fā)展，今年有望在應(yīng)用端有所兌現(xiàn)，游戲等行業(yè)有望受益。資金面上，全年近80萬(wàn)億元定期存款到期，居民儲(chǔ)蓄向股市轉(zhuǎn)移潛力大，基金發(fā)行熱度尚未過(guò)熱，增量資金空間充足。政策面上強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)，促進(jìn)物價(jià)回升，或?qū)⒂型麑⑵滢D(zhuǎn)化為企業(yè)盈利的系統(tǒng)性改善。

在此背景下，我們建議投資者或可關(guān)注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業(yè)龍頭的寬基產(chǎn)品，同時(shí)或可考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛(wèi)星策略。

今日傳媒板塊全線爆發(fā)，游戲ETF（516010）漲超5%，影視ETF（516620）盤中一度漲停。春節(jié)文娛消費(fèi)預(yù)期升溫疊加AI視頻大模型催化是核心驅(qū)動(dòng)。

來(lái)源：WIND

AI視頻大模型催化下，影視漫劇直接受益，游戲中長(zhǎng)期受益。字節(jié)Seedance 2.0上線即夢(mèng)平臺(tái)，可基于提示詞自動(dòng)規(guī)劃分鏡運(yùn)鏡并搭配聲效，實(shí)現(xiàn)接近"真假難辨"的電影級(jí)輸出。

昨日KOL"影視颶風(fēng)Tim"上傳本人照片后生成視頻原聲與本人高度接近，引發(fā)版權(quán)與隱私討論，Seedance隨后全面下線真人素材生成功能，側(cè)面印證AI視頻能力已達(dá)極高水平，后續(xù)不排除進(jìn)一步規(guī)范調(diào)整，AI視頻內(nèi)容審核需求也有望隨之放量。

多模態(tài)模型現(xiàn)階段對(duì)影視尤其AI漫劇已能直接賦能，漫劇對(duì)生成質(zhì)量要求較低且商業(yè)化基本成熟，疊加多家頭部平臺(tái)推出漫劇獨(dú)立APP并升級(jí)分賬扶持，制作公司利潤(rùn)空間有望增厚。多模態(tài)模型應(yīng)用于游戲技術(shù)層面尚未完全到位，但中長(zhǎng)期同樣是重要受益方向。

影視方面需注意節(jié)奏——2026年史上最長(zhǎng)春節(jié)檔票房預(yù)期向好，但影視ETF（516620）近兩日累計(jì)漲幅超15%，上漲斜率甚至超過(guò)2025年哪吒春節(jié)檔票房大超預(yù)期后的節(jié)后行情，預(yù)期已有過(guò)度透支傾向，短期需關(guān)注預(yù)期修正帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

綜合估值性價(jià)比與催化節(jié)奏，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)更建議重點(diǎn)關(guān)注游戲ETF（516010）的配置價(jià)值——估值尚處低位、春節(jié)旺季催化在即、2026年"產(chǎn)品大年"邏輯清晰。

當(dāng)前游戲板塊核心公司PE估值未突破2025年和2026年兩個(gè)前高，在所有成長(zhǎng)板塊中性價(jià)比較高。前期漲幅相對(duì)滯后，主因今年春節(jié)時(shí)間較晚、年輕人放假節(jié)奏靠后，游戲流水旺季啟動(dòng)相應(yīng)延遲，安全邊際反而更足。

基本面上，2025年國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)銷售收入首次突破3500億元（同比+7.68%），全年發(fā)放版號(hào)1771款創(chuàng)近七年新高，充足的版號(hào)儲(chǔ)備為2026年產(chǎn)品大年奠定基礎(chǔ)，據(jù)統(tǒng)計(jì)僅明確計(jì)劃上線的新游就超25款，且多集中在一季度。

2026年春節(jié)檔為歷史最長(zhǎng)春節(jié)檔，眾多廠商備貨充足，游戲行業(yè)有望正式開啟旺季。產(chǎn)品端催化密集，《異環(huán)》三測(cè)留存和付費(fèi)率數(shù)據(jù)好于預(yù)期；游戲科學(xué)今日發(fā)布《黑神話：鐘馗》6分鐘實(shí)機(jī)短片，再次拉升市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)3A大作的期待。

游戲板塊當(dāng)前估值性價(jià)比高+產(chǎn)品大年+春節(jié)旺季，三重共振，可以持續(xù)關(guān)注。

今日創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（517110）上漲2.57%，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（589720）上漲2.04%。

2025年以來(lái)，內(nèi)需型CRO訂單呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)。根據(jù)興業(yè)證券，受益于創(chuàng)新藥BD出海和融資企穩(wěn)回升，多家CRO新簽訂單逐季度加速，項(xiàng)目量實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。Q4以來(lái)從實(shí)驗(yàn)用猴、安評(píng)報(bào)價(jià)到臨床項(xiàng)目?jī)r(jià)格均有提升趨勢(shì)，客戶需求保持旺盛，展望2026年CRO業(yè)績(jī)有望進(jìn)入改善周期。

盡管前期創(chuàng)新藥板塊稍有調(diào)整，但中國(guó)創(chuàng)新藥的全球競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)加強(qiáng)、出海持續(xù)落地、商業(yè)化盈利兌現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)邏輯不變。近兩年是中國(guó)創(chuàng)新藥出海的“大年”，中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易數(shù)量與交易金額不斷創(chuàng)新高。據(jù)國(guó)金證券和醫(yī)保魔方統(tǒng)計(jì)，2025年中國(guó)新藥License-out交易數(shù)量達(dá)158筆，總交易規(guī)模達(dá)1357億美元，總首付款規(guī)模達(dá)70億美元，交易數(shù)量與金額均創(chuàng)近十年新高；出海BD的繁榮，一方面有望大幅提振創(chuàng)新藥企業(yè)的短期業(yè)績(jī)，另一方面有望推動(dòng)國(guó)產(chǎn)新藥的國(guó)際化開發(fā)進(jìn)程，遠(yuǎn)期價(jià)值顯著提升。

此外，AI融合賦能與政策資本加持下，腦機(jī)接口多技術(shù)路線并行推進(jìn)，場(chǎng)景落地加速開啟商業(yè)化增長(zhǎng)周期。腦機(jī)接口作為連接生物大腦與外部設(shè)備的直接信息交互通道，其核心功能涵蓋神經(jīng)信號(hào)解讀、外部設(shè)備操控及大腦信息輸入，可實(shí)現(xiàn)腦功能的替代、修復(fù)、增強(qiáng)與優(yōu)化。

根據(jù)國(guó)泰海通證券，全球范圍內(nèi)，中美主導(dǎo)核心賽道競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)主攻侵入式技術(shù)，中國(guó)在非侵入式、語(yǔ)言解碼領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，同時(shí)加快侵入式技術(shù)追趕，兩國(guó)基本無(wú)代差但國(guó)內(nèi)核心部件技術(shù)積淀仍有提升空間。國(guó)內(nèi)層面，腦機(jī)接口被列入“十五五”規(guī)劃未來(lái)產(chǎn)業(yè)，多項(xiàng)政策構(gòu)建從頂層設(shè)計(jì)到落地實(shí)施的支持體系，涵蓋技術(shù)創(chuàng)新、場(chǎng)景應(yīng)用、醫(yī)保支付等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加速行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化與臨床轉(zhuǎn)化。資本端熱度顯著回升，2025 年融資事件與金額實(shí)現(xiàn)倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，雖融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)早期化特征，但頭部企業(yè)已獲大額資本注入，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，中下游環(huán)節(jié)成為資本布局核心。

持續(xù)看好醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，感興趣的投資者可關(guān)注：

科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）：聚焦科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)，覆蓋生物制藥、化學(xué)制藥等領(lǐng)域，代表創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)基本面景氣度。

創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（517110）：跟蹤SHS創(chuàng)新藥指數(shù)，聚焦滬港深三地創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)，優(yōu)選高研發(fā)投入企業(yè)。

生物醫(yī)藥ETF（512290）：跟蹤的是CS生醫(yī)指數(shù)，包含創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械等細(xì)分行業(yè)，相對(duì)全面捕捉醫(yī)藥行業(yè)景氣賽道。

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。