年入百億！瘋狂撒錢的消費電子牛股，利潤雙位數下滑，明顯低于機構預期

近期熱議的影石創新年會，備受關注。公司在年會上豪送5套大灣區商品房，同時送出保時捷、寶馬、特斯拉、理想等熱門車型共6臺，以及iPad、飛天茅臺、高端3D打印機、人體工學椅等超3600份禮品。此前，公司創始人還因給員工撒錢的舉動，被市場熱議。

2月14日，影石創新發布2025年度業績快報。期內實現營業總收入98.58億元，較上年同期的55.74億元大幅增長76.85%。

盈利端則有所承壓，全年實現營業利潤8.84億元，同比下降16.49%，利潤總額8.82億元，同比下滑16.71%。歸屬于母公司所有者的凈利潤為9.64億元，較上年的9.95億元微降3.08%；扣除非經常性損益后，歸屬于母公司所有者的凈利潤為8.82億元，同比下降6.74%。

對于業績變動的核心原因，影石創新作出明確說明。其中，營收的大幅增長主要得益于公司的主動布局：一方面持續加快新產品研發迭代與上市節奏，不斷豐富產品矩陣，尤其以手持云臺相機等新品為重要著力點，構建新的業務增長曲線；另一方面積極開拓市場，推動線上線下銷售渠道協同發力，有效帶動銷售規模穩步擴大，市場拓展成效顯著。

而凈利潤出現下滑，主要源于兩方面因素。從內部來看，公司立足長遠發展，進行了前瞻性的戰略投入，重點加大了芯片定制、戰略項目等領域的研發力度，報告期內研發投入高達16.49億元；從外部來看，原材料價格波動、市場競爭加劇等不利因素，也對公司盈利能力形成了較大挑戰，共同導致盈利端出現小幅下滑。

值得注意的是，本次披露的2025年業績，明顯低于此前券商研報的預測。其中，廣發證券曾預測，公司2025-2027年歸母凈利潤增速將分別達到32.8%、70.3%、45.3%；

該機構認為，影石創新能夠提供從影像硬件設計、核心算法研發、智能軟件生態到內容分享平臺的一站式全景與智能影像解決方案，具備估值溢價空間，因此給予2026年公司1倍PEG估值，對應合理價值395.42元/股，并給出“買入”評級。

財信證券在研報中同樣對影石創新給予看好，其認為公司影像算法技術深厚，當前硬件業務增長迅速，同時正全力發力產品矩陣構建，軟、硬件實力兼具，長期看好公司從設備提供商向整套智能影像解決方案提供商轉型的成長性。

基于此，財信證券采用PS估值法，預測公司2025-2027年營收將分別達到92.94億元、139.25億元、193.32億元，歸母凈利潤分別為11.38億元、16.54億元、23.19億元，對應PS分別為11.89倍、7.93倍、5.71倍；并給予公司2025年15倍PS，對應合理價格347.66元/股，首次覆蓋即給予“買入”評級。

股價表現方面，截至2月13日收盤，影石創新報收224.7元/股，顯著低于兩家券商預測的合理價格。與此同時，公司股價自2025年9月觸及377.77元/股的歷史最高點后，便進入震蕩下跌通道，截至目前，股價跌幅已超過40%。

另外，公司曾被寄予厚望的無人機產品，上線銷售之后，銷量并不理想，根據天貓智能飛行熱銷品牌榜，影翎排名僅第五位。

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