國家隊的賣出和市場的畸形

國家隊現(xiàn)在主動大降溫，這一次的降溫和2015年的被動型的降溫區(qū)別很大。當(dāng)然2015年后來也有想過降溫，但是時間已經(jīng)太晚了，錯過了最佳的一個窗口期，所以到最后連續(xù)跌停就不可避免。

這一次主動大降溫，就是在情況還沒有變得特別糟糕的時候，監(jiān)管就開始的降溫。為什么會有這么一個降溫？我自己覺得如果1月份沒有上證突然的十幾連陽，也沒有航天板塊炒作的這么兇的情況下，或者也沒有杠桿飆升這么嚴(yán)重的情況下，是不會突然來波這么大幅度的一個降溫。

對于年前的漲幅或者2025年的漲幅，監(jiān)管是一直沒有主動出手的。所以對于2025年下半年漲幅監(jiān)管可能認(rèn)為是一個正常的狀況。其實(shí)25年也是8月9月漲了一波之后，其實(shí)是一直在4000點(diǎn)上下進(jìn)行一個來回震蕩。它并沒有非常特殊的東西，杠桿也是在之前的點(diǎn)位穩(wěn)定了相當(dāng)長的時間。但十二月和一月的這一波上漲，就是把上證的中樞拉高了一個維度，還有一個就是航天板塊這波炒作嘛，可以算是史上最瘋狂的炒作，沒有之一。以往的哪一次炒作都沒有這一次的航天板塊炒作來得這么洶涌。第三個就是杠桿資金在之前的基礎(chǔ)上又開始飆升了一波，連續(xù)出現(xiàn)這種情況，監(jiān)管就一定會回想起15年q1和q2的恐懼。開始主動降溫。

那降溫的方向就是降低題材炒作的強(qiáng)度，然后開始控制杠桿。主要有三種方法，一個是停牌，從嚴(yán)監(jiān)管賬戶。停牌這個大家都知道，從嚴(yán)監(jiān)管賬戶就是利用大數(shù)據(jù)，然后開始對一些大戶開始進(jìn)行監(jiān)管。這個市場，我覺得大家不要抱有一個僥幸心理，就是如果你在這個市場上想通過一些特殊的手段來掙錢，尤其是炒作，或者說坐莊，或者說聯(lián)合拉升這種手段，就是想利用你的資金優(yōu)勢來賺錢的話。只要監(jiān)管想收拾你，他是一定能收拾得到，因為大數(shù)據(jù)時代你在任何情況下你要賺錢，你首先就得進(jìn)貨。進(jìn)完貨之后你要出貨，只要你是通過進(jìn)貨然后再通過出貨的方式來掙錢，只要是這套理論，而不是通過什么一些特別的手段，只要你用的是這個手段，大數(shù)據(jù)是一定能找到你的。

我們要注意自己的賬戶是否有一些監(jiān)管上的瑕疵，比如利用多個賬戶一起來買股票，這個事情一定要堅決的杜絕。你五個賬戶一起買一支票，以前可能睜一只眼閉一只眼，現(xiàn)在可能都是很嚴(yán)重的問題，你可能最終也沒有因此而獲利，甚至你根本就沒想著操縱市場，但如果他真的要追究起來，你這些都是問題。

因為證券法修改之后，你出借賬戶都是違法的，單從這一條他就能搞你一下。那你說你開五個賬戶，十個賬戶來拉升，那肯定有些賬戶不是你自己的賬戶，你拿不是自己的賬戶在那炒股，這本身就是問題。

再比如你辦企業(yè)如果被查稅了要求補(bǔ)稅怎么辦？你就乖乖補(bǔ)了，你千萬不要覺得把以前稅務(wù)局對你睜一只眼閉一只眼的那種狀況當(dāng)做一種常態(tài)，反正就是乖乖聽話。第二個就是保證金比例的提高，這個我們之前就分析過，就是1.25降到1這個事情本身不是一件特別大的事情，但是從這可以體現(xiàn)出監(jiān)管的一個態(tài)度。

第三個就是國家隊的主動的賣出，這種歷史級別的賣出是非常少見的，歷史上國家隊的賣出一共就出現(xiàn)過兩次，一次是15年5月的一次大賣出，它對應(yīng)的是把09年之后的買入籌碼全部都賣掉，他們持有的籌碼用了六年。今年1月份的大賣出，對應(yīng)的是23年之后買入的，籌碼周期就不到三年，因為國家隊開始大買的時候是23年的十月之后。23年十月之后到現(xiàn)在有多久，也就兩年半的時間，這一波的賣出相對于上一次賣出它的節(jié)奏是要快很多。

而且國家隊這一波一共賺了40%。對他們來說，盈利當(dāng)然不是主要目的。如果盈利是主要目的，他們不可能在這個位置這么低的情況下砸。就是他們不止賣ETF，他們還賣了一些自己之前買入的一些四大行，中石油這些。所以你會看見，一些位置已經(jīng)很低的股票還經(jīng)常被大單砸盤，對他們來說，盈利不是最重要的，他們每次都能盈利。對于他們這個資金體量來說，兩年多的時間盈利40%肯定不低。

國家隊這一波賣出可以認(rèn)為是處于一個非常重要的變革之中。所以今年1月份的事情發(fā)生的事情，未來的三年或者五年再回顧的時候，你會發(fā)現(xiàn)它是一件在你覺得可能是不起眼的一個月。后續(xù)來看，這一個月可能已經(jīng)決定著很多東西。

本次賣出的原因，從持股的周期上來說，本次的賣出相對于上次的周期大為縮短，同時和監(jiān)管降低杠桿的行為保持一致。以下就是我們自己的一些觀點(diǎn)：本次賣出可能是突發(fā)的目的，主要是為了降低市場的熱度，不一定會完全清倉。可能會根據(jù)市場的環(huán)境來決定是否賣多少，是否完全清倉。比如就如果下周市場走弱（這是大概率事件），那么他可能就不賣了。

本次賣出也沒有這么多陰謀論，很多人就會問，每天賣了500億到1000億，到底是誰來進(jìn)行接貨。如果這個市場是一個成交額只有5000億不到一萬億的市場，那每天賣500億到1000億，那可能對這個市場影響是非常大的。

但是1月份的市場是成交額在3萬億甚至到最高的時候，甚至突破了924最高成交額的一個水平。在成交這么活躍的一個市場，每天出貨量在500億到1000億，只相當(dāng)于市場成交額的2%到3%，所以市場自己就能完成消化。就是你不要想著什么國家隊左手倒右手，這是不可能的事情。也不要想著這些ETF都賣給了什么，賣給了保險，讓保險來接盤，這也是不可能的事情。

為什么？因為如果是左手賣右手的話，那你在ETF上顯示不可能是凈流出的。就是你肯定是每天成交很大，但是到最終的結(jié)果其實(shí)是差不多的，不可能每天顯示有大幾百億的凈流出，所以ETF出的貨他就是出了。

但每天出貨這么多，為什么形成砸盤的力量沒有那么明顯。第一，砸盤的時機(jī)在每次上證要翻紅的時候，所以導(dǎo)致上證指數(shù)一直穩(wěn)定在這個位置。第二，對于一個這么活躍的市場來說，這一點(diǎn)砸盤是在市場向上或者在市場熱度比較高的時候，它是可以消化的。但這句話還有一個隱含的前提就是當(dāng)市場熱度不高的時候，它是消化不了的。有沒有想過在回調(diào)的市場，如果國家隊跟以前一樣砸1000億，最終的結(jié)果是什么？那最終的結(jié)果肯定是血流成河。在回調(diào)的時候，國家隊就可能不砸了，因為如果在市場比較差的情況下，砸盤就會給市場造成破壞性影響。

國家隊現(xiàn)在上證50可能還有一半的貨，滬深300可能還有三分之一的貨。除了上證50跟滬深300以外，所有的貨都已經(jīng)賣光了，那你這個時候的賣出肯定影響主要是大盤，尤其是藍(lán)籌股，就會有一個超賣。

大家看1月份的持倉，你也會發(fā)現(xiàn)跟藍(lán)籌相關(guān)的什么板塊，比如什么長江電力、中國移動跌的特別慘。但是跟藍(lán)籌無關(guān)的板塊，比如說北新建材，幾百億市值，然后索菲亞，還有歐派家居，這種票可能就反彈的很不錯，因為他們雖然也是價值股，雖然也有藍(lán)籌屬性，但是他們不在滬深300跟上證50的成分股里面，所以他們就好很多。

那為什么我們會經(jīng)常說，這是千載難逢的一次藍(lán)籌買入的機(jī)會，因為國家隊賣出這種情況是很少的，而且不計成本的賣出的情況是更少的。所以當(dāng)有一個人在不計成本的賣出一樣?xùn)|西的時候，他的目的不是為了盈利的時候，他就是在向你讓利。

是賣出的集中性，導(dǎo)致市場一定程度的畸形，在畸形的情況下你怎么辦？一定要抓住這個機(jī)會。如果藍(lán)籌股自己業(yè)績發(fā)利空的時候，你敢買嗎？你根本不敢買，因為你覺得業(yè)績會更差。現(xiàn)在業(yè)績沒有問題的情況，僅僅是因為國家隊要把倉位打出去，這是一個形式上的邏輯，只要你認(rèn)為是因為國家隊超賣，導(dǎo)致它價格超低，那你就可以無腦買。

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