地緣方面再生變數 市場情緒推動歐線大漲

2月24日早盤開盤，集運歐線主力合約大幅拉升，截止發文盤內漲超8%。消息面上，2026年2月23日 波羅的海干散貨指數(BDI)報 2112 點，創2026年2月2日以來新高水平。美方擬于近期對伊朗采取軍事行動，同時考慮對電池、生鐵等六大行業加征國家安全關稅，歐美貿易談判陷入僵局，全球避險情緒急劇升溫。

基本面來看，短期市場焦點仍將圍繞節后運價走勢與復航進程兩大主線。運價方面，盡管節前部分航司宣漲節后價格，但挺價策略分化、步調不一，加之節后復工初期貨量處于爬坡階段，3月上旬漲價落地難度較大，預計運價仍以偏弱運行為主。后續關注出口退稅政策取消前可能出現的“搶運”需求，若能在3月形成貨量補充，并配合航司在月中再度挺價，或有助于穩價。復航方面，整體進程仍在推進，但近期中東局勢趨緊，可能在一定程度上削弱市場對復航的預期。

整體來看，當前現貨端淡季氛圍與潛在搶運、挺價預期相互交織，市場觀望情緒較濃，后續需待預期逐步兌現，方能對盤面形成實質性驅動。

【機構觀點】

申銀萬國：春節假期期間，馬士基未有新開艙3月第二周，目前3月第一周線上大柜運價為1950美元，MSC維持節前的3月上半月大柜報價2340美元，其余船司則以表價宣漲價為主，3月上半月線上大柜報價在3030-3393美元之間，預計節后隨著馬士基3月第二周的開艙以及攬貨進展逐漸收斂。美國最高法院裁定，特朗普政府依據IEEPA實施的相關大規模關稅措施缺乏明確法律授權，隨后特朗普在目前已經征收的常規關稅基礎上額外對全球商品加征10%的關稅，后又提高至15%。

該事件對于歐線來說，一是伴隨著短期美元走弱金屬反彈帶來的節后商品情緒升溫，會同時帶動歐線的市場情緒，二是對于出口鏈的影響，市場本來對于3月節后光伏等產品的搶出口存有相對樂觀預期，市場估值接近3月初現貨平水，該事件可能帶來短期的搶出口預期加強市場對于船司3月挺價預期。然而從傳統的季節性來看，尤其今年春節較晚，3月是節后貨量最淡的一個月，整體貨量不夠和光伏等產品搶出口的對比下，傾向于趨勢較難改變，節后大概率仍將進入運價下行時期。