節后紅包行情持續

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摘 要

1、今日A股高開高走，春節后紅包行情持續。我們統計2006—2025年歷史數據進行復盤發現：節后紅包行情的勝率比較突出且漲幅通常比較可觀，今年的春節紅包行情仍然值得期待。投資者可以選用核心-衛星策略，把握新年新“基”會。建議核心配置中證A500ETF（159338）和現金流ETF（159399）；衛星配置可關注半導體設備ETF（159516）、石油ETF（561360）等行業主題ETF。

2、半導體設備ETF（159516）今日開盤下殺后一路上揚，午后再度加速，收漲4.56%。消息面上，傳存儲大客戶訂單即將落地。另外據外媒報道：中國計劃將先進芯片產量從目前不足2萬片提升至1-2年后的10萬片。半導體設備板塊有“存儲擴產+先進制程擴產”的明確敘事，且有兩存上市、蠶食日廠份額等多重事件催化。本輪半導體設備的敘事不同于以往的周期復蘇或國產替代，而是實打實的受益于全球AI驅動的高景氣，有興趣的投資者可持續關注半導體設備ETF（159516）。

3、上海午后發布“滬七條”樓市新政，主要包括：1）非滬籍家庭購買外環內住房所需社保年限由3年降至1年；2）非滬籍家庭外環內可增購1套；3）居住證滿5年可購買1套；4）首套公積金貸款額度從160萬升至240萬；5）公積金“認房不認貸”。市場觀點認為上海樓市新政力度基本符合預期，一定程度上可以釋放剛需購房需求、降低購房資金門檻。樓市熱度回升有望為建材、地產等板塊帶來催化，且或有部分資金博弈兩會的政策預期。建材板塊在反內卷浪潮下，供需格局有望持續優化；目前拔估值進行時，或有望重演25年化工行情，投資者或可關注當前市場上最大的建材ETF（159745）。

4、鋼鐵ETF（515210）大漲4.27%。今日鋼鐵板塊大漲，主要受供需兩端的催化。需求側，重點城市地產政策利好有望出臺，夯實需求預期；供給側，2026年有收縮預期，鐵礦有讓利空間，且今日工信部公示符合《鋼鐵行業規范條件（2025年版）》的首批企業名單。預計相關部門將持續推進鋼鐵企業分級分類管理，供給受限的概率加大。當前鋼鐵總庫存處于歷史低位，鋼價偏弱背景下今年冬儲力度較弱，低庫存水平下如果供需有催化，鋼價或具備向上彈性。投資者可以關注市場上唯一的鋼鐵ETF（515210）。

5、利率債今日波動放大，十年國債ETF（511260）單日下跌0.16%，TL合約下跌接近0.5%。短期我們認為不必恐慌于消息面沖擊，但應進一步觀察債市是否進一步下行，資金利率是否再度收緊。在中期層面，我們仍然認為長債的利率下行空間不是非常大，中長期的配置思維仍然優于交易思維。久期適中的品種或更受青睞，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。

正 文

今日A股高開高走，上證指數收漲0.72%報4147.23點，深證成指漲1.29%，創業板指漲1.41%，北證50漲0.77%，科創50漲0.54%，中證A500漲0.96%。鋼鐵、有色等周期股走強，午后上海官宣樓市新政策，建材板塊活躍。A股全天成交2.48萬億元，上日成交2.22萬億元。風險偏好來看，今日風險偏好中性偏強。全市場超3700只個股上漲。風格層面，小盤強于大盤但微盤稍弱，成長弱于價值，雙創強于主板。總體而言，今日風險偏好處于中性偏強狀態。

春節后紅包行情持續。我們統計2006—2025年歷史數據進行復盤，發現：

節后紅包行情的勝率比較突出：20次春節，節后1周勝率16/21(76%)、2周同為76%，1月勝率71%(15/21)，顯著高于全年平均約52%。5次下跌均為外生系統性沖擊（08金融危機、11通脹緊縮、16熔斷、20新冠、22俄烏），非節日效應本身失效。

節后紅包行情的漲幅可觀：1周均漲+1.6%、2周+2.5%、1月+4.6%；牛市年（2007/09/15/19）1月均漲超13%；2025年節后AI科技行情推動大漲，1周+2.37%、1月+5.76%，節后效應再度驗證。

今年的春節紅包行情仍然值得期待。投資者可以選用核心-衛星策略，把握紅包行情的投資機會。建議核心配置中證A500ETF（159338）和現金流ETF（159399）；衛星配置可關注：半導體設備ETF（159516）、石油ETF（561360）等行業主題ETF。

半導體設備ETF（159516）今日開盤下殺后一路上揚，午后再度加速，收漲4.56%。

來源：WIND

消息面上：路透社援引日經消息，中國頂級芯片制造商計劃提高先進芯片產量。中國目標是1-2年內將相對先進芯片的產量從目前的不到2萬片提高到10萬片。且已設立更加樂觀的遠期目標，即2030年再增加50萬片產能。另外據外媒報道：中國計劃將先進芯片產量從目前不足2萬片提升至1-2年后的10萬片。

半導體設備板塊一直是先進制程和存儲擴產的明確受益方向，中長期成長敘事強盛。同時還有兩存上市、蠶食日廠份額等多重事件催化。既通過存儲擴產享受海外算力的高度景氣，更有先進制程擴產綁定國產算力成長底氣。本輪半導體設備的敘事不同于以往的周期復蘇或國產替代，而是實打實的受益于全球AI驅動的高景氣，有興趣的投資者可持續關注半導體設備ETF（159516）。

上海午后發布“滬七條”樓市新政，主要包括：1）非滬籍家庭購買外環內住房所需社保年限由3年降至1年；2）非滬籍家庭外環內可增購1套；3）居住證滿5年可購買1套；4）首套公積金貸款額度從160萬升至240萬；5）公積金“認房不認貸”。

新政利好上海外環內樓市，預計房價或于年內有望逐步企穩。本次新政能夠降低購房成本及門檻、增加購房套數，進一步釋放外環內購買力；同時2025Q4以來上海掛牌量穩步下降，二手房成交延續高位，今年春節期間新房成交量較2025年春節同期明顯增長。在此背景下，新政有望進一步改善外環內的供需關系。

市場觀點認為上海樓市新政力度基本符合預期，一定程度上可以釋放剛需購房需求、降低購房資金門檻，且上海政策可能是未來系列政策的開端。樓市熱度回升有望為建材、地產等板塊帶來催化，且或有部分資金博弈兩會的政策預期。建材板塊在反內卷浪潮下，供需格局有望持續優化；目前拔估值進行時，或有望重演25年化工行情，投資者或可關注當前市場上最大的建材ETF（159745）。

來源：WIND

鋼鐵ETF（515210）大漲4.27%。

來源：WIND

今日鋼鐵板塊大漲，主要受供需兩端的催化。需求側，重點城市地產政策利好有望出臺，夯實需求預期。

供給側，2026年有收縮預期，鐵礦有讓利空間；預計行業將加速進入優勝劣汰階段。2月8日，工信部發布了《鋼鐵行業規范條件（2025年版）》，文件屬于鋼鐵行業行業規范，屬于偏職能性的引導文件；今日下午，工信部公示符合《鋼鐵行業規范條件（2025年版）》的首批企業名單。預計相關部門將持續推進鋼鐵企業分級分類管理，全面開展鋼鐵企業分類評價，按照引領型規范企業、規范企業、不符合規范條件企業實施三級管理，引導資源要素向優勢企業集聚。且即將進入兩會前后政策密集期，供給受限的概率加大。

當前鋼鐵板塊或是彈性大且有預期差的底部板塊。經歷四年下行期后，產業的預期較低，今年冬儲累庫力度為近年來最弱，五大鋼材總庫存高度也處于近年低位，映射產業心態上的謹慎和悲觀。底部或意味著價格的調整較為充分，低庫存水平下如果供需有催化，鋼價或具備向上彈性。近期海外東南亞鋼價連續上漲，已經映射出一定的積極信號。投資者可以關注市場上唯一的鋼鐵ETF（515210）。

利率債今日波動放大，十年國債ETF（511260）單日下跌0.16%，TL合約下跌接近0.5%。從消息面角度，今日“滬七條“消息進一步放開住房限購政策，釋放樓市向好預期，或使債市承壓。但我們認為，暫時不用對利率債過度悲觀，需進一步觀察利率走勢。TL期貨走勢還部分受到主力合約切換的影響。

來源：WIND

從基本面角度，未來物價走勢或與市場存在預期差。受翹尾因素影響，26年CPI大概率處于正數區間運行，但并無超預期因素。翹尾因素為正的核心原因，是25年下半年黃金表現突出，以及國補后的商品以原價計入CPI，使得CPI虛高。目前來看，消費喜憂參半，暫時難以得出內需回升的結論。物價上的預期差或會進一步支持全年債市。

從資金面的角度，節后銀行間資金面收緊或能部分解釋目前的債市調整。相較于節前寬松的流動性環境，節后同業存單收益率上行50BP，DR007則躍升至1.6以上，但可能源于月末季節性擾動。但銀行間資金面的短暫收緊，或對債市產生了一定的壓力。若資金面因素持續收緊，則有可能打破債市今年的上漲趨勢。

因此，短期我們認為不必恐慌于消息面沖擊，但應進一步觀察債市是否進一步下行，資金利率是否再度收緊。在中期層面，我們仍然認為長債的利率下行空間不是非常大，中長期的配置思維仍然優于交易思維。久期適中的品種或更受青睞，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。