地產鏈風起——鋼鐵與建材大漲點評

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今日上午上海地產政策傳聞發酵，鋼鐵ETF(515210)、建材ETF(159745)紛紛大漲。午后上海地產新政出臺，涉及放松購買限制、提高公積金貸款額度、優化房產稅計算方式等。截至收盤，建材ETF、鋼鐵ETF均收漲4%以上。

來源：WIND

地產鏈政策預期升溫：

2026年伊始，《求是》雜志發表多篇關于房地產和城市更新的文章，政策預期強化。住建部政策研究中心副主任鐘庭軍指出，“房地產業是國民經濟的重要產業和居民財富的重要來源”，“政策要一次性給足，不能采取添油戰術”。

政策預期升溫帶動房地產成交情緒升溫：

北京已于25年12月底出臺樓市新政，調整首付比例、利率定價機制、購買限制等，26年1月北京二手房成交套數明顯放量，共成交16912套，同比增長61%，創下近5年新高。關于上海地產政策的傳聞近期也較為頻繁，疊加春節錯位，市場也有所回暖，1月掛牌價格指數環比增0.9%。

建材：拔估值進行中，有望重演25年化工行情

供給側，近幾年行業集中度逐步提升，水泥行業出清1.6億噸產能，玻璃日熔量自21年高點下降2.7萬噸，防水行業、涂料、瓷磚等消費建材也有較大幅度產能出清。反內卷浪潮下，行業供需格局有望迎來進一步優化。

需求側，二手房占房產銷售比重由2021年的45%增加至2025年的70%，房屋年齡進一步老化，平均房齡由16年增加至21年，翻新周期可期。

細分行業中，水泥協同控產、超產治理、碳交易等有望提升旺季漲價韌性；消費建材存量翻新需求支撐，功能性、消費屬性愈發凸顯，防水、石膏板已經提價，漲價邏輯逐步演繹中；玻璃“反內卷”供需有望改善。

近一個月資金積極布局建材行業。建材ETF(159745)規模自1月19日以來已增長16億，截至2026年2月24日規模達22.4億。

建議投資者持續關注當前市場上最大的建材ETF(159745)。

鋼鐵行業展望：

2026年鋼鐵行業供給有收縮預期，鐵礦有讓利空間。預計行業將加速進入優勝劣汰階段。

今日下午，工信部公示符合《鋼鐵行業規范條件（2025年版）》的首批企業名單。預計相關部門將持續推進鋼鐵企業分級分類管理，全面開展鋼鐵企業分類評價，按照引領型規范企業、規范企業、不符合規范條件企業實施三級管理，引導資源要素向優勢企業集聚。且即將進入兩會前后政策密集期，供給受限的概率加大。

地產政策預期提振鋼鐵需求預期。當前鋼鐵總庫存處于歷史低位，鋼價偏弱背景下今年冬儲力度較弱，低庫存水平下如果供需有催化，鋼價或具備向上彈性。

西芒杜鐵礦投產，中長期鐵礦石供給寬松的確定性較強。雖然鋼價中樞可能隨成本下降而下移，但若疊加鋼鐵減產、鋼鐵自身供需格局改善，預計鐵礦環節利潤有望向鋼鐵及鋼鐵下游行業轉移。

建議投資者關注市場上唯一的鋼鐵ETF(515210)。

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指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。注：數據來源WIND，截至2026年2月25日。