埃斯頓在港交所開啟招股：業績波動明顯，負債高企，還要募資還貸

來源|貝多商業&貝多財經

2月27日，南京埃斯頓自動化股份有限公司（下稱“埃斯頓”，SZ:002747、HK:02715）在港交所披露發售公告，于2月27日至3月4日招股，預期H股將于2026年3月9日在港交所上市。

據貝多商業&貝多財經了解，埃斯頓是一家A股上市公司，于2015年3月20日在深圳證券交易所主板上市。截至2026年2月26日收盤，埃斯頓的股價報收23.99元/股，市值約為209億元。

天眼查App信息顯示，埃斯頓成立于2002年2月，前稱為南京埃斯頓數字技術有限公司。目前，該公司的注冊資本約為8.67億元，法定代表人為吳波，主要股東包括南京派雷斯特科技有限公司、吳波等。

本次在港交所上市，埃斯頓擬全球發售9678萬股H股，發售價為每股15.36港元至17.00港元，募資總額約為14.87億港元至16.45億港元。按發售價中位數（16.18港元）計，募資總額約為15.66億港元，募資凈額約為14.86億港元。

其中，約25%將用于擴充埃斯頓的全球生產能力，約25%用于在全球產業鏈上下游有選擇地尋求戰略聯盟、投資及收購機會，約20%投資于研發項目，約10%用于提升全球服務能力及開發組織范圍內的數字化管理系統，約10%用于部分償還現有貸款。

與之對應的是，據招股書披露，埃斯頓有若干借款，用于支持業務運營及資本支出。截至2022年、2023年、2024年12月31日以及2025年9月30日，該公司的銀行貸款及其他借款分別為人民幣28.83億元、42.15億元、47.22億元和44.37億元。

截至2024年末，埃斯頓的資產負債率高達81.34%，而截至2023年末則為72.01%。盡管如此，埃斯頓仍多次分紅。2022年、2023年和2024年，該公司分別進行現金分紅約2580萬元、2600萬元和5200萬元。

2025年4月，埃斯頓曾發布公告，稱鑒于公司2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值及期末合并報表累計未分配利潤為負值。根據相關規定，公司暫不具備現金分紅的前提條件。因此，2024年度不進行分紅。

此次在港交所上市，埃斯頓引入了7名基石投資者，合共認購該公司約5.23億港元的發售股份。其中，基石投資者包括Harvest Oriental、亨通光電（亨通光電國際，SH:600487）、君宜資本、至源等。

據招股書介紹，埃斯頓為一家工業機器人企業，基于自動化核心部件及運動控制系統的研發和生產能力，為汽車、鋰電、光伏、電子、金屬加工、工程機械、包裝物流、建材家具等行業客戶，提供綜合性工廠自動化解決方案。

目前，埃斯頓主要從事工業機器人及智能制造系統以及自動化核心部件及運動控制系統的研發、制造與銷售。截至最后實際可行日期，該公司在全球擁有75個服務網點、并在主要國內外市場運營7個制造基地。

2022年、2023年、2024年度和2025年前九個月（前三季度），埃斯頓的營收分別約為38.81億元、46.52億元、40.09億元和38.04億元，凈利潤分別約為1.84億元、1.34億元、-8.18億元和2970.0萬元。

整體而言，埃斯頓的業績保持增長態勢，但該公司2024年的營收有所下降，即由2023年的約46.52億元減少13.8%至2024年的40.09億元。2024年，埃斯頓還由盈轉虧，一度虧損8.18億元。

2025年前三季度，埃斯頓的營收約為38.04億元，同比增長12.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2900.39萬元，同比增長143.48%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為2058.47萬元，同比增長101.91%。

在這個過程中，埃斯頓的毛利率亦有所下降。招股書顯示，埃斯頓2022年的毛利率為32.9%，2023年降至31.3%，2024年進一步減少至28.3%。2025年前三季度，該公司的毛利率為28.2%，為過去三年最低值。

另據埃斯頓發布的2025 年度業績預告，該公司2025年度預計歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3500萬元至5000萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤600萬元至800萬元，均較2024年扭虧為盈。

對此，埃斯頓在公告中表示，報告期內（2025年），埃斯頓工業機器人出貨量繼續保持增長，特別在汽車、電子、鋰電等行業持續突破，市場份額進一步提升，公司國內營業收入較2024年同期實現較好增長。

但這也體現出，埃斯頓的業績表現并不穩定。