金龍魚，被“擺”了一道？

因涉合同詐騙案、媚日言論一度置身風口浪尖的金龍魚，最新交出了一份強勢的業績答卷——凈利潤連續四年下滑的局面宣告終結！

不過頗為戲劇的是，金龍魚還同時自揭“家短”，披露了旗下子公司涉訴計提超7億元損失的實情，這也讓來之不易的回暖業績平添了幾絲陰霾或不確定性~

此刻開香檳，或為時尚早？

01，“V字反彈”江湖重現

2月26日，益海嘉里金龍魚食品集團股份有限公司（以下簡稱“金龍魚”）發布業績快報顯示，其2025年業績重回增長態勢，營收凈利雙雙攀升。全年實現營收2451.26億元，同比增長2.87%；實現凈利潤31.53億元，同比增長26.01%。

從營收角度來看，這是繼2023、2024兩個完整財年持續下滑之后的首度正增長；從利潤視角來看，拉長觀測周期，不難發現，它更是遭遇了2021-2024連續四個完整財年的下跌趨勢之后的首次強勁反彈。

無論營收還是利潤，金龍魚都一掃連年來的頹勢，從經營層面而言，這無疑是重大利好消息 ，值得一提的是，金龍魚還特別解釋了業績轉暖的原因：

關于2025年度營收增長，金龍魚認為主要歸功于因為廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的銷量較去年均有所增加。廚房食品方面，銷量的增長主要是由于新工廠產能釋放的影響，以及公司銷售渠道和網絡的持續拓展。

關于2025年度利潤的增長，金龍魚認為主要得益于面粉和大米業務的業績較上年明顯改善，面粉和大米的業績改善主要歸因于原料價格同比下降以及良好的原料采購和產品營銷策略。

公司部分新業務板塊經營情況逐步改善。飼料原料及油脂科技板塊在2025年同樣實現了銷量與利潤的雙增長。主要得益于良好的下游養殖業市場需求、豆粕在飼料配方中的高性價比以及公司在飼料原料銷售渠道的持續性優勢。

同時，大豆壓榨利潤上漲是關鍵因素，一方面本年度國內下游養殖行業需求良好，支撐了豆粕的價格走勢，疊加了公司產品銷售節奏較好；另一方面，2024/2025年度南美大豆供應充足，前三季度大豆采購成本同比有所降低，盡管四季度大豆采購成本有所增加，但是全年大豆壓榨利潤仍然好于2024年。

回暖的業績固然可喜 ，不過與業績快報一同釋出的另一條消息，更加吸引看客的注意力，據金龍魚披露，兩子公司涉訴計提超7億元：

分別是下屬子公司益海（廣州）糧油工業有限公司（以下簡稱“廣州益海”）和東莞市富之源飼料蛋白開發有限公司（以下簡稱“東莞富之源”）根據企業會計準則要求的謹慎性原則確認的相關訴訟的預計負債損失。

第一起涉訴案件中，廣州益海被判決構成合同詐騙罪幫助犯，判處罰金100萬元，并需對被害單位安徽華文國際經貿股份有限公司（下稱“安徽華文”）的經濟損失18.81億元與云南惠嘉進出口有限公司（下稱“云南惠嘉”）承擔共同退賠責任。

金龍魚表示，廣州益海不服一審判決已經提起上訴，本案在二審審理中，目前一審判決并未生效。

廣州益海為有限責任公司，根據其資產、財務狀況，根據企業會計準則要求的謹慎性原則，在廣州益海截至2025年12月31日的所有者權益金額范圍內確認預計負債，導致公司2025年年度凈利潤減少約人民幣2.61億元。

第二起涉訴案件中，子公司東莞富之源因增值稅進項稅額抵扣問題被稅務部門作出處理決定，一審法院駁回其訴訟請求，東莞富之源隨后提起上訴，目前一審判決并未生效。

金龍魚稱，基于謹慎性原則，東莞富之源確認相關預計負債，導致公司凈利潤減少約4.72億元。而金龍魚方面稱，結合法律及稅務專家意見，東莞富之源的增值稅處理符合相關法律規定，不認可一審判決及稅務處理決定。

倘若不考慮這兩家子公司涉訴計提的預計7.33億元左右的負債影響，金龍魚在2025年度的歸母凈利潤將高達38.86億元，同比大漲55.31%，幾乎快向巔峰的2021年度看齊了，堪稱創造了“V字反彈”成就。

但是官司就擺在這，而且都懸而未決，顯然你又不能無視，它就在懸在金龍魚頭頂的達摩克利斯之劍一樣，靴子未落地那天，不確定性的影響都無法準確預估。

2月27日，金龍魚收盤價微漲0.2%，據《新黃河》報道，對于金龍魚遭遇的這兩起訴訟，投資者已呈現觀點分歧，部分中小投資者表示，7億余元的計提對公司凈利潤形成明顯拖累，且后續若二審敗訴可能帶來更大的資金壓力，短期對股價形成壓制，將保持觀望態度。

而長期價值投資者則認為，本次計提屬于非經常性損益，公司主營業務基本面持續向好，扣非凈利的大幅增長印證了核心業務的盈利能力，且公司資產規模超2000億元，財務實力能夠應對相關風險。

筆者的觀點同樣也傾向于后者，也即：金龍魚徹底“翻身”，或只是時間早晚！

02，糧油賽道山高路遠

從金龍魚的主營產品來看，都是關乎人民群眾生活的重要資料，據第十五屆中國品牌力指數（C-BPI）品牌排名揭曉，金龍魚一舉斬獲食用油、面粉和大米三大細分品類的品牌力指數冠軍。

而對于這種既具備經濟價值更具備社會價值的重點行業的頭部企業來說，唯有秉持堅定的長期主義信念和產品為王的理念，才有可能笑到最后。

所以，筆者認為，金龍魚只要堅守主業，持續穩健經營，不確定的訴訟風險帶來的壓力，在時間長河里早晚會消彌。

民以食為天，關于糧油面，消費者最為關心的當然是食品安全，金龍魚此前沒少因這類問題飽受爭議，不過，現在有數據顯示，金龍魚在品控與品質方面，做到了行業頂級。

金龍魚表示，2025年，公司累計自檢528萬份樣品、完成3077萬次檢測，并接受各類檢測機構產品抽檢超5萬次，抽檢合格率達100%，目前金龍魚共有40家實驗室獲得中國合格評定國家認可委員會認可。

此前，羅永浩與賈國龍的多輪網絡交鋒，讓不少網友對預制菜談虎色變，直到后來新國標的出現，大家對其的偏見才迎來根本性改觀，而預制菜行業已然走上規范化發展的康莊大道，對糧油食品巨頭而言，無疑是千載難逢的新機遇！

比如華泰證券分析認為，預制菜國標的推進有利于行業秩序的進一步梳理，規范企業運作，頭部企業因其在研發、生產、冷鏈運輸、品控和資本方面的綜合優勢，有望享受合規紅利和市場份額提升的雙重利好。

據悉，金龍魚目前已在杭州、昆山、廊坊、重慶、西安、周口、廣州等地建立了9個中央廚房園區。

與傳統中央廚房工廠不同，金龍魚的央廚新模式將上下游食品加工有效融合，既自己加工中央廚房產品，也引進其他產業鏈上下游相關企業，實現產品倉儲、實驗研發、物流運輸、銷售渠道等資源共享，在一個央廚產業園就可以完成從農產品加工到食品生產的全鏈條業務。

這樣的金龍魚，你們還會放心買嗎？

參考資料：

金龍魚“天塌了”？-互聯網那些事

金龍魚業績重回增長，兩子公司涉訴致計提損失超7億元-新京報

金龍魚營利雙增背后的“訴訟陰霾”：“將窮盡法律途徑維權”，計提7.33億元訴訟損失 | 大魚財經-新黃河

金龍魚卷入詐騙大案：子公司被判詐騙 罰金百萬并承擔18.8億元退賠-每日經濟新聞

金龍魚發布2025年業績快報，預計實現營收2451億元-綠松鼠