股價漲幅200%，這家A股游戲龍頭還沒摸到天花板？

出海收入榜前10獨占3席，世紀華通在“冬日”里過春天？

文｜星暉

編｜園長

倘若要挑選當(dāng)今全A股最風(fēng)光的游戲公司，世紀華通必然榜上有名。

2026年1月，世紀華通正式披露了2025年度業(yè)績預(yù)告，各項表現(xiàn)遠遠超出外界預(yù)期，收入、利潤、現(xiàn)金流均實現(xiàn)了同比大幅增長。

公告顯示，2025年世紀華通合并營業(yè)收入約380億元，同比增長約68%；歸母凈利潤預(yù)估區(qū)間為55.5億元至69.8億元，同比增長預(yù)估區(qū)間為357.47%至475.34%；扣非歸母凈利潤預(yù)估區(qū)間為58.0億元至63.3億元，同比增長預(yù)估區(qū)間為252.97%至285.22%，經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增長預(yù)估超70%……

圖源世紀華通官網(wǎng)

到了2月，Sensor Tower商店情報平臺又公布了最新的中國手游出海收入榜單。在業(yè)界公認越來越“卷”的全球競爭中，世紀華通旗下居然有多達3款游戲名列前10，甚至還包括兩個高居前3名的超級爆款，說它風(fēng)頭無二毫不夸張。

圖源Sensor Tower

是時候重新審視世紀華通的增長邏輯了。

跨越季節(jié)的出海王牌

用世紀華通自己的話來說，這家公司的業(yè)績勢頭在全球游戲行業(yè)中都可謂“獨樹一幟”。

自2023年開始，世紀華通已經(jīng)連續(xù)12個季度實現(xiàn)收入環(huán)比增長，歸母凈利潤連續(xù)兩年同比增長翻倍以上，各項指標(biāo)屢創(chuàng)歷史新高。放到產(chǎn)業(yè)大盤增長放緩的大背景下看，這種成績就顯得更惹眼了。

從財報時間線的角度復(fù)盤，我們也能一窺世紀華通旗下點點互動的沉浮之路。

早在世紀華通業(yè)績爆發(fā)的5年前，點點互動便被世紀華通收購，以子公司角色為后者的海外業(yè)務(wù)版圖再添一塊潛在拼圖。然而2018年后的幾年間，點點互動新品的研運表現(xiàn)并不出挑，其既往扎根的模擬經(jīng)營賽道也沒有孕育出夠分量的新作。

但正是在這段蟄伏期中，點點互動做出了《Frozen City》，一款冰雪生存題材的游戲。而且，團隊還在《Frozen City》的投放素材測試中注意到，論投放表現(xiàn)，模擬經(jīng)營的包裝要比核心玩法更能吸引用戶。

于是，經(jīng)歷《Frozen City》的醞釀后，點點互動終于在2023年推出了徹底扭轉(zhuǎn)世紀華通彼時頹勢的《Whiteout Survival》，國服名為《無盡冬日》。

圖源點點互動官網(wǎng)

首先，《Whiteout Survival》采用的題材和素材風(fēng)格巧妙貼合了國際用戶喜好。極寒求生的故事在中國熒幕上或許罕見，但對不少西方玩家來說卻是極親切的路數(shù)。

其次，相比歐美核心玩家熟悉的《冰汽時代》等流派大哥，《Whiteout Survival》又在簡化操作、降低門檻方面做到了極致。它先通過模擬經(jīng)營式的休閑意趣拉攏新用戶，再以SLG 的長線深度與社交魔力為引擎啟動吸金機器。

圖源TapTap

具體來說，從玩家見到凍土求生風(fēng)的廣告素材算起，前60至90分鐘的游玩體驗都圍繞絲滑的模擬經(jīng)營展開，這幫助《Whiteout Survival》俘獲了許多傳統(tǒng)意義上不被歸入SLG用戶群的外圍玩家。

不過隨著大地圖解鎖，4X策略游戲的本質(zhì)終究會“圖窮匕見”，那些被搭好的建筑成為過渡期的沉沒成本，推著玩家熬到SLG式的社交羈絆顯露威力——氪多氪少都是心意，為了聯(lián)盟的榮耀，人人都得有錢出錢、有力出力。

圖源TapTap

這套“X+SLG”打法，開始幫助點點互動在國際市場大殺四方。2023年下半年，《Whiteout Survival》的流水?dāng)?shù)據(jù)已經(jīng)躋身美韓等多個國家和地區(qū)榜單的前10名。到2024年“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”時，《無盡冬日》又匯入了本土小游戲市場的崛起浪潮，微信小游戲版上線后常年霸榜。

更驚人的是，到了上線后的第3個年頭，《Whiteout Survival》的長線走勢居然越來越猛。Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過去的2025年，這款游戲力壓一眾新作，收入同比上漲45%達21億美元，連續(xù)24個月穩(wěn)坐出海手游收入冠軍寶座，累計吸金多達40億美元。

圖源Sensor Tower

與此同時，根據(jù)世紀華通發(fā)布的《關(guān)于2026年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計的公告》，2025年世紀華通在騰訊及騰訊體系子公司的游戲平臺上發(fā)行多款游戲，根據(jù)業(yè)務(wù)協(xié)議獲得渠道結(jié)算收入33.61億元。

換言之，以《無盡冬日》為代表的當(dāng)家產(chǎn)品登陸微信小游戲等渠道后，能源源不斷帶來數(shù)十億量級的年收入增量。而這，甚至還是發(fā)生在《無盡冬日》App版久居App Store榜單前列的前提之下……

圖源七麥數(shù)據(jù)

接連出現(xiàn)的新增長極

跨越四季的《Whiteout Survival》，硬生生把母公司世紀華通拽進了春風(fēng)里。但《Whiteout Survival》還不是世紀華通手里唯一的好牌。

一方面，為了維持SLG手游出海賽道的統(tǒng)治力，世紀華通開始尋找更多支點。2025年，除了后勁強勢的《Whiteout Survival》，世紀華通還托舉起了另一個SLG新爆款《Kingshot》，國服名為《奔奔王國》。

和《Whiteout Survival》相似，《Kingshot》也延續(xù)了“X+SLG”的出海方法論。《Whiteout Survival》做冰雪生存題材來“套近乎”，《Kingshot》就用中世紀生存故事呼應(yīng)西方玩家的文化背景；《Whiteout Survival》靠休閑經(jīng)營的玩法氣質(zhì)撬動新用戶，《Kingshot》就更進一步地把模擬經(jīng)營、4X策略和塔防元素都融為一體，方方面面都發(fā)揚光大。

圖源TapTap

這種經(jīng)過驗證的產(chǎn)品策略，加上世紀華通旗下Century Games從《Whiteout Survival》數(shù)年實戰(zhàn)中積攢的全球發(fā)行經(jīng)驗，使得《Kingshot》迅速于國際市場嶄露頭角。

據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，自2025年2月上線后，《Kingshot》便以極快的增長速度席卷全球，年中即一躍成為中國手游出海收入榜亞軍，和冠軍寶座上的自家前輩《Whiteout Survival》手拉手心連心。

圖源Sensor Tower

到2025年末，《Kingshot》只用了10個月就斬獲超7.5億美元的全球營收，一舉問鼎2025年新游收入榜。今年1月，《Kingshot》和《Whiteout Survival》雙雙入圍全球手游收入排行榜前10名，進一步幫世紀華通穩(wěn)住了全球SLG賽道“一門雙杰”的大好局面。

圖源Sensor Tower

另一方面，正如世紀華通在公告中所點名表揚的那樣，《Tasty Travels：Merge Game》和《Truck Star》等休閑游戲漸漸扛起了公司進軍“全球收入最長青品類”的旗幟。

這意味著，休閑游戲這條世紀華通謀劃已久的第二出海增長曲線，終于在2025年有了更多眉目。

比如瞄準(zhǔn)海外女性休閑玩家的《Tasty Travels: Merge Game》，作為一款融合了旅行、烹飪兩大題材的合成類休閑手游，它玩法上的合成樂趣足以深入歐美休閑手游腹地，運營方面的活動策略則顯露出中國廠商一貫的精細風(fēng)格。

圖源Google Play

從去年第3季度到今年年初，《Tasty Travels: Merge Game》一直在穩(wěn)步爬坡。2025年7月，游戲在夏日活動的助力下殺入出海手游收入榜，位居第29名，收入環(huán)比增長52%。此后的8月、9月，伴隨著可觀的素材投放力度，這款游戲以3成左右的收入增幅繼續(xù)攀高。到了今年1月，在“Coral Isles”等活動的推動下，《Tasty Travels: Merge Game》更是首次躋身Sensor Tower出海手游收入榜前10名。

再比如，針對海外男性休閑游戲市場，世紀華通也掏出了一款目標(biāo)明確的《Truck Star》。這款游戲依然沿用Century Games熟悉的打法，內(nèi)核是經(jīng)典三消，外包裝則取自歐美卡車改裝文化。

圖源Google Play

第三方平臺點點數(shù)據(jù)顯示，2025年第2季度，《Truck Star》的月流水區(qū)間大約是200萬美元至300萬美元，而到了第3季度，這一數(shù)字增長到了500萬美元左右，營收提振之勢頭相當(dāng)搶眼。

與此相呼應(yīng)的是，去年下半年《Truck Star》加快了內(nèi)容更新步調(diào)，跑車、越野車等“新物種”也被加入到了這個卡車題材的產(chǎn)品中，三句話不離車的內(nèi)容面貌無疑很對海外男玩家胃口。

成名IP的又一春

全盤來看，這些深入在地市場的產(chǎn)品都表明，世紀華通的出海板塊已經(jīng)具備了一定的工業(yè)化水準(zhǔn)。《Whiteout Survival》式的營收神話或許不那么容易復(fù)刻，但一個品類更廣、支點更多的產(chǎn)品矩陣已經(jīng)初見雛形。

并且，除了點點互動造就的這些出海向明星新作，世紀華通手里還握著不止一個重量級的IP籌碼。

在2025年度業(yè)績預(yù)告中，世紀華通用“壓艙石”來形容旗下盛趣游戲的表現(xiàn)。據(jù)官方披露，盛趣游戲2025年推行 的 “喚醒” 策略卓 有成效，多款在營游戲保持著較高的用戶活躍度和穩(wěn)定收入，整體利潤同比增長30%以上。

傳奇IP便是其中被“喚醒”者的代表。

根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《“傳奇”IP生態(tài)發(fā)展研究報告》，截至2025年，伽馬數(shù)據(jù)測算的傳奇IP累計創(chuàng)造價值已超過3700億元。早在2002年，《熱血傳奇》就曾宣布其累計注冊用戶量突破4000萬，而當(dāng)年的全國網(wǎng)民體量才不過4850萬，“傳奇”二字的影響力可見一斑。

圖源伽馬數(shù)據(jù)

20多年后的現(xiàn)在，雖然行業(yè)環(huán)境大變，但傳奇IP仍有分量。

《“傳奇”IP生態(tài)發(fā)展研究報告》指出，隨著近年IP權(quán)屬關(guān)系明確，傳奇IP正版產(chǎn)品的占比得以明顯提升，2025年正版規(guī)模占據(jù)近七成份額；同時，從終端市場規(guī)模結(jié)構(gòu)來看，移動端在傳奇IP整體市場中的占比已經(jīng)超過八成。

圖源伽馬數(shù)據(jù)

兩大趨勢共同作用下，握有娛美德原始IP及《傳奇世界》版權(quán)資產(chǎn)的盛趣游戲迎來了大展拳腳的好時候。

就拿被世紀華通點名表揚的《傳奇新百區(qū)-盟重神兵》來說，這款多端互通手游上線于2025年初，首日即進入iOS免費榜前10名，還刷新了傳奇類新品游戲的單日預(yù)估收入紀錄。在玩法、畫面繼承IP傳統(tǒng)的基礎(chǔ)上，《傳奇新百區(qū)-盟重神兵》的一大核心賣點就是多端互通。

圖源微博@熱血傳奇官方

相似的，這一思路也被盛趣游戲用在了更多經(jīng)典IP身上。《龍之谷》《冒險島》《永恒之塔》等金字招牌紛紛擁抱移動端市場，并收獲了不錯的市場反饋。比如，全平臺預(yù)約量破千萬的IP手游《龍之谷世界》，上線首日即登頂App Store免費榜，一舉沖上暢銷榜第8位。

圖源微博@龍之谷世界手游

毫無疑問，在端轉(zhuǎn)手、多端互通一波接一波的行業(yè)浪潮下，世紀華通并不打算錯過新時代的船票。

于是，隨著“墻外開花”和“老樹新枝”兩條主線穿插并進，世紀華通度過了空前輝煌的一年：

過去12個月里，這家公司的股價從6.19元一路高歌猛進到18.55元，區(qū)間漲幅達到199.68%。截至定稿前，世紀華通的總市值約為1365億元，已然成為如今整個A股唯一一家市值超千億的游戲巨頭。

圖源Finscope

今天，它或許不是輿論場中最討喜的那類明星游戲公司，也不算多么高調(diào)的文化產(chǎn)品出海先鋒，但高度務(wù)實、專注和強延續(xù)性造就的業(yè)務(wù)爆發(fā)力，依然讓世紀華通打出了一手無人不艷羨的王炸。

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