風險在最不經意的地方……

今天逛論壇，刷到一個帖子，貼主申報德邦股份的要約收購時，將192000股少填了個0，申報成了19200股，300多萬元的股票砸在手里了，感到很絕望。

德邦股份是大股東私有化的主動退市，按照規定要發起全面要約收購，也就是大股東要開一個價格給中小股東，中小股東可以選擇是否將手里的股票按此價格賣給大股東。

通常來說，要約價格都高于市價，以鼓勵中小股東賣出股票。在要約消息傳出來后，股票就會因為有被收購的預期而開始上漲，隨著要約落地的確定性越來越高，股價就會越來越接近收購價。

這個階段就會有人來賭要約收購成功，提前買入股票，等著最后被要約買走，賺取差價，這位帖主應該就是參與了這樣一次交易機會。

在最終要約執行階段，投資者需要去券商系統里申報，自己持股中有多少股愿意接受要約。

從理性上來說，大家都應該是100%愿意接受要約，因為要約價本身足夠高，且大股東私有化后股票就退市了，沒有了流動性，留在手里的股票將來不容易賣出去，也就不值錢了。

但可能設計是從法理上考慮吧，是否接受要約是投資者的權利，反正就是要求大家自己申報。

這位貼主就是在申報的時候，少填了一個0，只申報了10%的倉位接受要約，剩余90%價值300多萬的股票，就留在了賬戶里沒有賣掉。

剩余的這些股票，將來就像其他退市股票一樣，要進入老三板交易，那邊流動性比較弱，股價就可能出現比較大的折價。

如果未來大股東能繼續在老三板收購余股，那就最好了，如果只能在老三板賣出，300多萬全虧肯定不至于，但確實可能要打一些折扣，就很郁悶。

我看完這個貼子還挺感同身受的，我自己也有過一些操作上的傻失誤，事后也是又懊悔又沮喪，本來計劃的挺好的交易，一路和預期一樣走到了最后，到最后一步了，偏偏斷送于如此簡單的紕漏。希望他后面能運氣好一些，妥善處理掉這些股票吧。

其實每次這類要約收購，最后去看公告的話，都不是100%的股份參與要約。我去看了下德邦股份的公告，預計要收購的是過 199,855,259 股，實際申報的是197,259,820 股，有1.3%的股份沒有參加，價值4931萬元，大概有15個貼主那么多。

如果只是看公告，就會覺得很不理解，這些持股人為什么就不參加呢？

實際上各種情況都有可能發生，有些人可能長期持股不關注，根本不知道這件事，雖然券商通常都會打電話專門通知提醒，但電話也不一定都能聯系上。還有些人可能就忘了申報期，錯過了，或者像帖主一樣填錯了數字……

風險有時候就是這樣，在最不經意的地方，給我們來這么一下子……

2026年3月2日估值：

股債利差估值分位36.0%；

A股PE分位97.4%，PB分位62.3%，估值處于高位區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌43.4%，距近15年的中位估值位置，還需跌16.5%。

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