半導體板塊大跌點評

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三大指數集體收跌，滬深兩市成交額3.13萬億，較上一個交易日放量1088億。截至收盤，滬指跌1.43%，深成指跌3.07%，創業板指跌2.57%。今日半導體板塊集體大跌，其中半導體設備ETF收跌5.46%，集成電路ETF收跌6.01%，芯片ETF收跌5.63%，科創芯片ETF收跌5.88%。

資料來源：wind

下跌因素分析

1、全球宏觀地緣政治的突發擾動，外部環境變動導致權益偏好下行。美伊戰爭近期變動劇烈，一方面中東地區的油運受阻，國際油價直線拉升；另一方面，全球金融市場的風險定價邏輯轉變，在通脹預期再度抬升的陰影下，避險資金表現出極強的防御屬性，大量場內資金流向原油、天然氣及黃金等避險資產。若事態不盡快修復，科技板塊遠期估值將受到壓制。

2、據報道，美國政府正考慮對中國企業采購高性能 AI 芯片實施新的配額限制。 這標志著相關貿易監管政策的進一步收緊。考慮將每家中國客戶采購 英偉達（NVIDIA）H200 芯片的數量限制在7.5萬塊以內。 此事件的影響鏈條較為復雜，美國芯片進入中國受阻，理論上利好國產算力芯片，但在中美關系密切的當下，相關貿易政策變動可能引發貿易環境巨變擔憂。

3、韓國綜合股價指數（KOSPI）3日暴跌超過4%，觸發熔斷機制。韓國在存儲產業、顯示屏產業等鏈條上具備全球化競爭力，韓國股市暴跌，一定程度上也波及中國科技鏈條。此外，近期美股、日股等表現均不及預期。

后市展望

1、對于芯片設計環節，國產算力的中長期趨勢未改，關注短期節奏變化。中國是全球第二大的計算市場，對與算力和存力的需求也很龐大。理論上，美國僅英偉達一家GPU公司年收入就超過2000億美元，中國市場規模也應該很大。伴隨后續中國芯片產能端的瓶頸緩解，中國芯片設計公司尤其是存儲、GPU、ASIC相關的公司可能顯著受益，進入新一輪上升周期。可關注科創芯片ETF（589100）、集成電路ETF（159546）、芯片ETF（512760）。

2、對于半導體設備板塊，存儲&先進制程擴產邏輯確定。存儲產能的緊缺可能持續較長周期，全球范圍內后續有望開啟一輪新的擴產潮流。從國內視角看，3月之后兩存上市預期逐步增強，下單動作的預期也在強化，國產半導體設備企業催化密集。此外，國產算力GPU需求增長帶來的先進制程需求也有望為半導體設備賽道奠定中長期景氣。可關注半導體設備ETF（159516）。

3、產業趨勢雖然確定，但當下仍需注意地緣事件對權益市場的沖擊。地緣局勢仍不明朗，兵者謀詭，黑天鵝事件可能持續發生，科技板塊甚至整個權益市場可能仍有二次探底的風險，當下仍需警惕波動風險。

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風險提示

提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。