瑞幸大股東，不想只賣便宜咖啡

出品｜新品略財經

作者｜吳文武

瑞幸大股東大鉦資本收購藍瓶咖啡，原因不簡單，野心也很大，不想只賣便宜咖啡，想做高端咖啡生意。

01瑞幸大股東買下藍瓶咖啡

藍瓶咖啡要被賣的消息在市場上傳聞已久，現如今迎來了重磅進展。

《新品略財經》關注到，據晚點3月4日援引多位市場知情人士的消息報道稱，大鉦資本競得藍瓶咖啡，即將和雀巢完成交易。

報道稱，大鉦資本買下藍瓶咖啡的全球門店，雀巢將保留藍瓶咖啡的咖啡機和膠囊業務。

大鉦資本將要收購藍瓶咖啡的消息很快引發業內外關注和熱議，雀巢、藍瓶咖啡和大鉦資本三方并未回應或置評。

整體來看，這一消息有很高的可信度，未來只待相關交易雙方進行官宣，或低調進行交易及交割。

藍瓶咖啡是誰？藍瓶咖啡被賣為何會如此受關注？

咖啡行業人士、咖啡愛好者對藍瓶咖啡多少會有所了解，特別是很多藍瓶咖啡的忠實粉絲對其更是十分喜愛。

在當前這個互聯網咖啡風靡的時代，藍瓶咖啡顯得有些不慌不忙，甚至可以說有些佛系和另類。

藍瓶咖啡不是一個新的網紅咖啡品牌，成立于2002年。藍瓶咖啡的特色是強調新鮮烘焙、精心制作和手沖儀式感，是全球第三次咖啡浪潮的代表品牌，走中高端精品咖啡路線，形成了獨家品牌特色。

值得關注的是，大鉦資本收購藍瓶咖啡，已經是這家咖啡品牌第二次易主。

2017年，世界食品巨頭雀巢以4.25億美元的價格收購了藍瓶咖啡68%的股份，當時藍瓶咖啡的估值為7億美元，當時藍瓶咖啡全球只有55家門店，主要門店在美國和日本市場。

被雀巢收購后的幾年時間里，藍瓶咖啡并沒有猛踩油門開店，新進入的市場只有中國和韓國，其門店數量從55家增長至目前的100多家。

藍瓶咖啡被賣的消息之所以會引發市場焦點關注，關鍵是買家是知名中國投資機構大鉦資本，而大鉦資本和其創始人黎輝持有瑞幸咖啡23.28%的股份，有超過50%投票權，為瑞幸咖啡的實控人。

瑞幸是中國本土咖啡連鎖巨頭品牌，而瑞幸的大股東現在買了一家全球知名精品咖啡品牌，必然是一條行業重磅新聞。

02瑞幸大股東的新野心藏不住了

在中國咖啡市場，每一條重磅新聞都值得關注和探討，特別是瑞幸的大股東現在收購藍瓶咖啡，當然需要關注三個關鍵方面問題。

第一個關鍵問題，大鉦資本為什么要買藍瓶咖啡？藍瓶咖啡有什么價值點？

大鉦資本為何要買藍瓶咖啡？答案已經很簡單，藍瓶咖啡在全球咖啡市場是一家知名精品咖啡品牌，有廣泛的影響力和品牌圈層影響。

藍瓶咖啡的極致品質、極簡美學、空間儀式感和可持續理念等特色，被業內外稱為“咖啡界的蘋果”和“咖啡界的愛馬仕”，已經有了高端品牌溢價和全球品牌影響力。

盡管目前藍瓶咖啡還處于虧損中，但藍瓶咖啡目前最凸顯和最大的價值還是品牌價值。

從投資角度看，大鉦資本的這次收購是劃算的。據報道，此次大鉦資本從雀巢手中收購藍瓶咖啡的全球門店業務，交易價格低于4億美元，這一估值顯著低于2017年時的7億美元。

第二個關鍵問題是大鉦資本需要藍瓶咖啡？還是瑞幸更需要藍瓶咖啡？

瑞幸咖啡已經是一家門店規模突破三萬家的中國本土連鎖咖啡巨頭，并且已經在大力發展美國咖啡市場，雖然瑞幸在國內市場仍在持續新開門店，但按照企業發展階段來說，瑞幸在國內市場已經有很高的市場滲透率，未來有觸及天花板的時刻，瑞幸需要講出新故事。

瑞幸的互聯網咖啡模式，無論是給市場，還是消費者的印象是一家平價咖啡品牌形象，想通過漲價或者提升品牌形象，去走精品咖啡路線，不太可能。

據晚點報道，黎輝去年5月重新加入瑞幸董事會并擔任董事長以來，瑞幸內部的戰略發生變化，去年下半年，瑞幸內部還曾討論過如何做“高端大店”。

作為投資機構的大鉦資本已經不是瑞幸的簡單財務投資者，而是大股東和實控人，現在收購藍瓶咖啡，就是為了能和瑞幸的平價咖啡品牌形成戰略互補，去構建一個高端、中低端甚至大眾消費咖啡品牌的業務版圖全覆蓋的咖啡商業帝國，甚至預計大鉦資本未來還會收購其他全球知名高端咖啡品牌。

據媒體報道，瑞幸正在加速為重返資本市場，很顯然，大鉦資本和瑞幸咖啡都需要藍瓶咖啡，需要向市場不斷講出新故事。

第三個關鍵問題，被收購后的藍瓶咖啡會開啟狂飆模式？又會如何經營？

藍瓶咖啡走的是高端精品咖啡路線，雖然保持一定的門店數量增長和實現規模化很重要，但不能走瑞幸這樣大眾咖啡品牌定位的規模化路線。

一位咖啡行業資深人士向《新品略財經》表示，大鉦資本應該深知高端咖啡品牌路線和模式的獨特性，不會為了規模去犧牲藍瓶咖啡的品牌價值，雖然會加快在中國咖啡市場的開店步伐，但不會開啟狂飆模式。

上述咖啡行業資深人士表示，在經營模式上，預計藍瓶咖啡未來會保持獨立運營，或者借助合資模式。比如，藍瓶咖啡和瑞幸成立合資公司共同經營去走高端路線。

可見，大鉦資本不想只擁有瑞幸這一個大眾咖啡品牌，不想只做便宜咖啡生意。或者說得更直白些：瑞幸大股東的新野心藏不住了。

03精品咖啡市場競爭會進一步加劇

中國咖啡市場消費市場早已呈現出多元化和多層次化，不同定位和不同價格價位的咖啡品牌都有相應的消費者。

目前，星巴克依然占據著中高端咖啡消費市場的頭部地位，現在星巴克和博裕資本成立合資公司，準備進一步發力中國咖啡市場。

在大眾咖啡消費市場，瑞幸、庫迪這兩大本土連鎖咖啡巨頭占據著絕對的市場份額和頭部行業地位，兩家依然在激烈競爭和廝殺。

咖啡市場玩家眾多，不僅有咖啡品牌，還有麥當勞、肯德基這樣的洋快餐巨頭品牌，古茗、蜜雪冰城的兄弟品牌幸運咖等品牌也在不斷發力，行業競爭進一步加劇。

咖啡價格戰進入2026年后，雖然瑞幸和庫迪早就不想打9.9價格戰，但最新被網友們調侃稱為“噴射戰士”的華萊士，突然加碼咖啡賽道，勁爆地推出九塊九包月，一杯咖啡不足5分錢，這一大招顛覆了市場想象和消費者的認知。

除了大眾咖啡消費市場外，精品咖啡市場，甚至是高端咖啡市場的競爭也同樣很激烈，大大小小的市場玩家都在展開激烈角逐。

精品咖啡市場雖然有不少市場玩家，但精品咖啡的售價高、利潤率更高，有更高的品牌溢價，當一家精品咖啡品牌實現門店規模效應后就能實現更高的經濟、商業和品牌等綜合價值創造。

如果放大行業背景來看，大鉦資本收購藍瓶咖啡門店業務，更看重及想進一步押注及發力中國精品咖啡消費市場。

據《2025年中國咖啡產業發展報告》顯示，2025年中國咖啡整體市場規模為2181億元，其中現磨咖啡品牌市場規模超過1880億元，精品咖啡在整體咖啡市場的規模占比約為11%至12%。

對比國際咖啡市場，全球精品咖啡約占總市場的30%，那么中國精品咖啡市場占比未來還有較大的提升空間。

雖然目前中國咖啡市場發展已較為成熟，在人均咖啡消費數量上較歐美等咖啡消費成熟國家市場仍有較大提升空間，在精品咖啡消費市場上則有更大的想象空間。

目前的中國精品咖啡市場，不僅有星巴克臻選、% Arabica、皮爺咖啡、藍瓶咖啡、LAVAZZA拉瓦薩等國際高端精品咖啡品牌，也有走性價比快速擴張的Manner Coffee、Seesaw等本土精品連鎖咖啡品牌。

很顯然，被大鉦資本收購的藍瓶咖啡依然會面臨不小的市場競爭壓力，而且目前藍瓶咖啡還未實現盈利，未來需要大鉦資本及旗下瑞幸的完整產業鏈去為藍瓶賦能。

在《新品略財經》看來，有了大鉦資本和瑞幸的各方面資源加持，預計藍瓶咖啡在中國市場也會按下加速鍵，屆時中國精品咖啡市場的競爭也會進一步加劇和升級。

接下來，市場會等待大鉦資本和雀巢交易雙方官宣，未來大鉦資本和瑞幸聯合藍瓶咖啡，能講出怎樣的新故事，只有時間才能給出答案。

總而言之，大鉦資本收購藍瓶咖啡，是雙方各取所需，也同樣利好瑞幸咖啡。

（本文不構成任何投資建議）