這家*ST公司大幅下修業績預告，退市警報再度拉響！

若2025年經審計的期末凈資產為負值，*ST正平股票將被強制退市。公司前期預計2025年末凈資產為2.5億元至3.7億元，但近日大幅下修2.8億元，更正后或觸及強制退市指標。

來源：攝圖網

大幅下修業績預告，凈資產或轉負

2026年3月3日晚間，正平路橋建設股份有限公司（證券簡稱：*ST正平；證券代碼：603843.SH）發布2025年業績預告更正公告。更正后，2025年末凈資產預計區間下限轉為負值，拉響退市警報。

據悉，*ST正平股票自2025年5月起被實施退市風險警示。根據《上海證券交易所股票上市規則》相關規定，若公司2025年度經審計的期末凈資產為負值，公司股票將觸及財務類強制退市情形。

2026年1月31日，*ST正平曾發布業績預告表示，預計公司2025年營業收入為9.5億元至13.5億元，扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入為9.4億元至13.4億元，預計歸母凈利潤為-4.3億元至-3.4億元，扣非后的歸母凈利潤為-4.4億元至-3.5億元。

同時，公司預計2025年末凈資產為2.5億元至3.7億元。

而據更正公告，*ST正平將2025年末凈資產預計值下調為-3000萬元至9000萬元，除凈資產外的上述財務指標暫無重大調整。

*ST正平表示，由于公司凈資產預計區間下限為負值，公司存在凈資產為負的重大退市風險。

事實上，在*ST正平首次發布業績預告當日，公司還發布了年審機構中瑞誠會計師事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱：中瑞誠所）關于公司業績預告的專項說明。

中瑞誠所表示，根據已經實施的審計程序和已獲得的審計資料，尚不能確定公司業績預告中2025年末凈資產為正。

*ST正平同樣在業績預告中表示，公司不排除存在因資產減值、預重整債權申報發現應計而未計債務，導致2025年度經審計的歸母凈資產為負，從而被終止上市的風險。

具體來看，截至2025年9月末，*ST正平的歸母凈資產僅為2.80億元，但公司應收賬款為11.20億元，合同資產為21.75億元，其他應收款為3.55億元。若公司部分客戶還款能力較弱，相關往來款項信用風險加大，可能導致公司需要計提大額減值，并導致2025年度經審計凈資產為負值。

另外，*ST正平預重整債權申報僅涉及母公司及13家子公司，公司多家主要子公司未納入預重整債權申報范圍。*ST正平表示，不排除在年審階段發現其他應計而未計債務，導致2025年度經審計的歸母凈資產為負的風險。

2026年2月，上交所對*ST正平下發關于2025年度業績預告相關事項的監管工作函，要求公司補充披露應收款項及合同資產減值風險相關事項，包括主要欠款方名稱、形成時間及交易背景、是否涉訴、是否逾期以及逾期主要原因等，并要求*ST正平審慎評估資產減值影響，不得出現少記減值、虛增資產規避退市情形。

此外，由于2025年9月末*ST正平長期股權投資賬面價值為4.27億元、其他權益工具賬面價值為1.29億元，且公開信息顯示，公司多項對外投資持有股權均已被司法凍結，上交所要求*ST正平說明相關資產減值計提是否充分。

上交所要求*ST正平在收到監管工作函后10個交易日內書面回復并履行信息披露義務。2月27日，*ST正平表示，經向上交所申請，公司將延期回復本次工作函。

截至發稿，*ST正平尚未披露對上交所監管工作函的回復。

業績預告更正公告發布后的首個交易日，*ST正平股價跌停。

作為一只小盤股，*ST正平股價波動劇烈。2025年9月3日至11月18日，*ST正平股價曾快速上漲，34個交易日漲幅達到226.79%，此后又連續10個交易日跌停。我們當時發表文章《9月以來獲24個漲停板，這兩只*ST股股價飆漲，小心退市風險！》提示交易風險。

股票退市風險高懸，*ST正平還存經營風險

*ST正平股票還存在另一重退市風險。

2024年，*ST正平年報被時任年審機構大華會計師事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱：大華所）出具了無法表示意見的審計報告、否定意見的內控審計報告。若公司2025年度財務會計報告被出具保留意見、無法表示意見或否定意見的審計報告，或是內部控制仍被出具否定意見或無法表示意見的審計報告，公司股票將觸及規范類強制退市條款。

據大華所出具的2024年審計報告，形成無法表示意見的基礎包括持續經營能力、審計范圍受限及或有事項三個方面。

持續經營能力方面，*ST正平2022年至2024年營業收入連續三年下滑，歸母凈利潤連續三年虧損。2024年末，*ST正平的流動負債為56.27億元，明顯高于流動資產38.04億元。

同時，*ST正平存在金融機構貸款不良、非金融機構借款逾期的情況，債務逾期引發多起訴訟及仲裁案件，在資金流動性方面出現困難。

審計范圍受限方面，*ST正平控股子公司貴州水利實業有限公司（以下簡稱：貴州水利）的小股東貴州欣匯盛源房地產開發有限公司存在對貴州水利的非經營性資金占用，截至2024年末尚未全部收回。

同時，*ST正平及其子公司存在向其他公司提供擔保、工程款結算與賬面存在差異、外部借款利息未充分計提等情形。

或有事項方面，2024年，*ST正平因流動性困境引發債務違約，形成大量訴訟案件，最終結果及對財務報表的影響金額存在較大不確定性。

因存在上述事項，大華所表示無法獲取充分、適當的審計證據以作為形成財務報表審計意見的基礎。

同時，因*ST正平供應商及工程管理、資金活動、法律事務活動等方面的內部控制運行存在缺陷，且公司閑置募集資金暫時補充流動資金已于2024年8月到期，但公司未按規定及時歸還至募集資金專戶，大華所對*ST正平2024年度財務報告內部控制的有效性出具了否定意見的審計報告。

2025年8月，*ST正平發布改聘公告表示，公司與大華所進行了充分溝通后，大華所不再為公司提供2025年度審計服務。公司擬聘任中瑞誠所作為2025年審計機構。

與大華所相比，中瑞誠所屬于“小所”，2024年僅為3家上市公司提供審計服務。

2026年1月，中瑞誠所在關于公司業績預告的專項說明中表示，*ST正平2024年度審計報告非標準審計意見消除工作尚未完成。若無法消除，中瑞誠所將對*ST正平2025年度財務報告發表非無保留意見。

業績預告更正公告則顯示，年審會計師尚未獲得充分、適當的審計證據證明2024年審計報告無法表示意見涉及事項已消除，如后續仍無法獲取充分、適當的審計證據，預計將對*ST正平2025年度財務報表出具非無保留意見。到時，*ST正平股票將被強制退市。

除了面臨股票退市風險外，*ST正平還存在礦產資源開采能力不足的問題及采礦權被凍結的風險，與公司經營相關。

具體而言，*ST正平的全資子公司格爾木生光礦業開發有限公司（以下簡稱：生光礦業）取得了青海省自然資源廳頒發的《采礦許可證》。由于生光礦業與青海省環境地質勘探局的探礦權轉讓合同糾紛已進入訴訟程序，對方可能依法申請對案涉采礦權采取財產保全措施，案涉采礦權存在被采取凍結等權利限制措施的可能性。

同時，截至2025年9月末，*ST正平的貨幣資金僅為7237.67萬元，其中，因農民工專戶保證金、訴訟凍結等受限的貨幣資金為3028.48萬元。公司的資產負債率已達到92.49%。

*ST正平表示，公司目前無充足資金、人員及設備等用于后續開采，礦產資源后續開采進展、能否產生收益均存在重大不確定性。