沐曦、摩爾線程、寒武紀業績“狂飆”，江蘇國資 “加持”賦能

沐曦股份、摩爾線程、寒武紀，在國產GPU賽道加速突圍的浪潮中，這三家企業自帶“光環”，吸引著資本和公眾的目光。2月27日，沐曦股份、摩爾線程、寒武紀等發布2025年業績公告，其亮眼數據再次引發市場關注。

細數這些“炙手可熱”的AI芯片企業，他們的發展映射了國產GPU芯片行業在不同產業周期的發展路徑。而江蘇國資，通過基金投資、項目綁定、區域落地等多元方式，在不同階段“花式”賦能，見證并推動了三家企業的階梯式成長。

沐曦股份——國資 “初創護航”，科創板首秀亮眼 2025年營收16億， 增長121%

沐曦集成電路（上海）股份有限公司于2020年9月成立，憑借 “AMD 基因” 的核心團隊快速崛起，2025年12 月17日成功登陸科創板。沐曦股份是繼摩爾線程后第二家登陸A股的國產GPU企業。

沐曦股份的崛起，離不開南京國資的前瞻性布局。作為典型的 “投早投小投硬科技” 案例，南京市區兩級國資通過多只市場化基金間接深度綁定企業，形成 “基金領投 + 政策跟進 + 產業落地” 的閉環支持。 南京國資通過和利國信智芯、浦口高科、創鼎銘和等多只子基金，累計向沐曦股份投資約8億元。

2020年10月，沐曦股份啟動首輪7000萬元融資，由和利國信智芯基金領投5000萬元，此后其持續加碼沐曦，累計投資達1.53億元。截至沐曦股份上市日，該基金持有1437.89萬股，占總股本3.59%。

而和利國信智芯基金的最大出資人正是南京浦口區政府，其通過全資控股的浦口高投持股22.65%，南京產發基金、江北新區投發等市級國資主體合計持股10.43%，按持股和利國信智芯比例測算，南京國資合計浮盈近40億元，成為國資精準投資的典范。

業務層面，2020年10月，沐曦股份的第一家全資子公司——沐曦集成電路（南京）有限公司在南京浦口區成立。經過5年發展，已成長為近百人的核心研發基地，承擔著企業全系列GPU產品的研發任務，2024年營收達到1.76億元，是沐曦股份旗下營收最高的子公司。

公開信息顯示，沐曦股份發行價為104.66元/股，對應發行后市值376.66億元，上市首日開盤即報700元/股，較發行價暴漲 568%，創下科創板新股表現佳話。

2026年2月27日，沐曦股份發布2025年度業績快報，交出亮眼成績。2025年營收為16.44億元，較上年同期的7.43億元增長121%；歸母凈虧損為7.81億元，上年同期的凈虧損為14億元；扣非后凈虧損為8.2億元，上年同期的扣非后凈虧損為10.4億元；公司總資產136.74億元，較報告期初增長251.56%；歸屬于母公司的所有者權益131.73億元 ， 較報告期初增長1018.00%。

截至2026年3月5日收盤，沐曦股份股價為537.28元，總市值2150億元。

摩爾線程——國資 “成長賦能”，規模與爭議并存 2025年營收15億，增長243.37%

摩爾線程智能科技(北京)股份有限公司成立于2020年6月11日，總部位于北京市，主營業務為全功能GPU芯片研發及AI計算解決方案，服務于數智化轉型領域。2025年12月5日，摩爾線程在科創板上市。

2025年11月21日，摩爾線程確定申購價114.28 元/股，12月5日登陸科創板后股價一度沖高至 941.08 元/股，開盤暴漲逾460%，市值一度突破3000億元。

對于摩爾線程，江蘇國資形成了 “直接投資+區域落地+基金協同” 的多元支持體系，全力賦能其公司在成長期快速發展。

無錫市惠山國控集團兩輪累計投資超5.5億元。2024年12月，通過專項合伙企業參與摩爾線程Pre-IPO輪融資，投資5億元，獲得670.19萬股，持股比例為1.6753%。2025年11月，惠山國控集團再度加碼，通過戰略配售以約5139.39萬元購入44.97萬股。上市后因股權稀釋，持股比例變化為1.5215%。同時推動摩爾線程系統級產品研發總部落地無錫，共建GPU生態與智算中心。

鹽城的大數據創投基金同樣投資了摩爾線程。該創投基金的實際控制人為鹽城市政府，通過鹽城市都市建設投資集團、鹽城市大數據集團等國資平臺，實際持有該基金84.55%的股權份額。

鹽城國資通過該創投基金間接布局，出資約1500萬元，綁定華東算力產業基地。以摩爾線程上市首日收盤價600.5元/股計算，鹽城大數據創投基金的間接持股收益達到4.6億元。

此外，摩爾線程也是南京河西投資旗下創潤母基金通過南京五源啟興創業投資中心（有限合伙）間接投資企業。

值得注意的是，在摩爾線程的一眾投資者中，有一家來自徐州沛縣、名為“沛縣乾曜興科技合伙企業（有限合伙）”的主體。沛縣乾曜在摩爾線程成立僅三個月的2020年9月，以投前估值1000萬元、1元/注冊資本的價格，出資190.48萬元完成首筆外部股權投資，獲得約19%的初始股權。若按摩爾線程12月5日收盤市值大致測算，其持股市值已飆升至約120億元，賬面回報超過6200倍，創下人民幣基金歷史罕見的投資紀錄。

摩爾線程成功上市后，募集凈額達75.76億元，其中19.8億元將投向無錫惠山區AISoC研發總部項目，助推無錫“人工智能+”標桿城市建設。

經營數據方面，摩爾線程保持高速增長，2022-2024 年營收從4608.83萬元增至4.38億元，復合增長率達208.44%。2025年，摩爾線程營收15億元，較2024年同期增長243.37%；歸母凈利潤為-10.24億元，與上年同期相比，虧損收窄幅度為36.70%。報告期末，公司總資產153.08億元，較本報告期初增長 116.14%；歸屬于母公司的所有者權益 114.35億元，較本報告期初增長154.69%

高速增長期的摩爾線程也并非一路順暢，2025年底，“75 億元閑置募資理財” 事件，成為其階段性熱點。2025年12 月12日。摩爾線程公告擬使用最高75億元IPO閑置募集資金進行現金管理，引發投資者對募投項目推進的擔憂。

公司回應稱，實際理財金額將明顯小于75億元，資金使用將嚴格遵循募投項目計劃，不會影響核心研發與產業化進程。盡管此舉合規，但仍引發市場對估值泡沫的討論。

截至2026年3月5日收盤，摩爾線程股價為579.89元，總市值2726億元。

寒武紀——國資 “深度綁定”，資本業務賦能轉型 2025年營收64.97億元，增長453.21%

作為國產AI芯片的 “老兵”，中科寒武紀科技股份有限公司成立于2016年3月15日，總部位于北京。

寒武紀的發展歷程中，江蘇國資實現了 “資本投資+業務賦能” 的全周期陪伴。

資本層面，蘇州工業園區古生代創投在企業早期多輪投資，先后投資3000萬元、1195.31萬元、1593.75萬元，合計5789.06萬元，成為其重要機構股東。該基金由江蘇省財政廳、南京浦口經開區背景平臺聯合出資，是寒武紀上市前核心投資方之一，伴隨企業成長并實現市場化退出。根據市場估算，古生代創投對寒武紀的投資，累計凈賺19.26億元。

業務與產業層面，江蘇地方國資連續成為寒武紀商業化關鍵伙伴：2021 年，昆山高新技術產業投資發展有限公司以智能計算中心項目成為第一大客戶，貢獻營收4.50 億元，占比62.46%。2022 年，南京市科技創新投資有限責任公司承接智算中心項目，再度成為第一大客戶，收入占比達60.81%。

此外，鹽城國資通過江蘇悅達南方控股聯合地方產業基金，共同發起成立蘇悅寒武紀（江蘇）科技有限公司，作為寒武紀在鹽城的產業落地平臺。

財務數據顯示，2022-2024年，寒武紀歸母凈利潤虧損額從12.57億元收窄至 4.52億元，同期營收從7.29億元增至11.74億元。2025年，實現營業收入64.97億元，同比增長453.21%；公司實現歸母凈利潤20.59億元，與上年同期虧損4.52億元相比，將增長555.53%。

這是寒武紀自2020年上市五年來的首次年度盈利，也是公司2017年以來近9年的首次盈利。

寒武紀表示，受益于人工智能行業算力需求的持續攀升，公司憑借產品的優異競爭力持續拓展市場，積極推動人工智能應用場景落地，使得收入規模較上年同期大幅增長，帶動公司扭虧為盈。

值得注意的是，江蘇國資在寒武紀發展中形成了 “投資 + 業務” 的深度綁定模式，昆山、南京等地國資通過項目合作既支持了企業商業化落地，又實現了地方產業升級，成為成熟期企業與國資協同發展的典型范例。

截至3月5日收盤，寒武紀股價為1168.00元/股，總市值4925億元。

從沐曦股份的 “初創護航”，到摩爾線程的 “成長賦能”，再到寒武紀的 “成熟轉型”，三家企業的演進之路，也伴隨了江蘇國資 “按階段精準賦能、按產業深度綁定” 的投資邏輯。

早期以基金投資撬動硬科技初創企業落地，成長期以戰略資本 + 區域資源助力規模擴張，成熟期以業務協同 + 資本運作支持轉型升級，江蘇國資不僅實現了國有資本的保值增值，更構建起覆蓋 GPU 產業鏈的生態支持體系。

不過，寒武紀、沐曦與摩爾線程等國產AI芯片，當下也將面臨新一輪行業挑戰。在全球算力競爭日趨激烈的背景下，江蘇國資的賦能模式，為國產芯片企業突破技術壁壘、開拓市場空間提供了重要支撐。

星星蘇訊綜合自澎湃新聞、新華報業網、中國江蘇網、證券時報、南京市國資委網站、南京發布、相關企業網站等

本文不形成任何投資建議