【飲品】破局業(yè)績困局！李子園砸2億跨界奶粉和奶酪業(yè)務

（快消品訊）2026年3月5日晚間，含乳飲料頭部企業(yè)李子園（605337.SH）發(fā)布對外投資公告，宣布其全資子公司寧夏李子園與銀川經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《項目投資協(xié)議書》，擬投資2億元擴建生乳深加工項目，新增中老年人配方粉及奶酪生產(chǎn)線，標志著其醞釀一年的奶粉跨界計劃正式進入戰(zhàn)略升級階段。

1

從原料保障到C端拓展

《快消品》了解到，2025年3月，李子園首次披露跨界布局奶粉業(yè)務的規(guī)劃；同年5月，公司管理層在業(yè)績交流會上明確提出“2025年聚焦奶粉及乳制品生產(chǎn)與銷售，向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸”，并于次日通過官方文件正式官宣跨界，初期戰(zhàn)略定位為“原料保障為主、市場銷售為輔”，主要計劃生產(chǎn)全脂、脫脂基礎(chǔ)奶粉，以滿足自身含乳飲料主業(yè)的原料自給需求。

據(jù)悉，李子園奶粉年需求量約1.5萬噸，占生產(chǎn)成本的30%左右，此前已投資3.2億元建設(shè)“日處理1000噸生乳深加工項目”一期，主要生產(chǎn)全脂脫脂奶粉、濃縮奶、稀奶油等產(chǎn)品，核心作用便是保障主業(yè)原料供應。而此次啟動的二期項目，在一期基礎(chǔ)上新增中老年人配方奶粉和奶酪生產(chǎn)線，同步建設(shè)配套倉儲設(shè)施，徹底跳出“原料自給”的局限，轉(zhuǎn)向C端乳制品市場拓展，意圖豐富自身產(chǎn)品矩陣，尋求新的業(yè)績增長點。

對于此次2億元投資，李子園在公告中表示，項目資金來源于公司自有資金及自籌資金，不會對公司財務及經(jīng)營情況產(chǎn)生重大影響，亦不存在損害公司及股東利益的情形。同時公司強調(diào)，多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有助于分散市場風險，增強企業(yè)抗波動能力，但短期內(nèi)該項目不會對經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成實質(zhì)影響，預計也不會對2026年度業(yè)績產(chǎn)生重大沖擊。

2

跨界動因：主業(yè)承壓凸顯，大單品困局亟待破解

李子園的跨界升級，背后是其主業(yè)增長乏力的迫切壓力。2021年至2024年，李子園含乳飲料收入分別為14.27億元、13.59億元、13.81億元、13.54億元，占公司總營收比重均超過95%，受含乳飲料市場萎縮影響，四年間公司營收始終在14億元左右徘徊。2025年業(yè)績下滑進一步加速，截至當年9月30日，公司連續(xù)三個季度營收同比下滑，前三季度總營收9.73億元，同比下降8.51%，其中核心產(chǎn)品含乳飲料收入8.87億元，同比降幅達13.22%。

為擺脫大單品依賴困局，李子園過去兩年曾嘗試布局植物蛋白飲料、維生素飲料、茶味啤酒等品類，但成效甚微。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，包括跨界業(yè)務在內(nèi)的其他品類總收入僅0.82億元，未能覆蓋含乳飲料減少的1.1億元收入缺口。

3

賽道競爭激烈，品類壁壘待突破

此次選擇進軍中老年奶粉和奶酪市場，李子園雖避開了內(nèi)卷激烈的嬰配粉賽道，但仍面臨不小的市場競爭壓力。目前中老年奶粉、奶酪市場已形成伊利、蒙牛等頭部企業(yè)壟斷格局，中小品牌近年來已陸續(xù)被市場淘汰。而李子園作為含乳飲料領(lǐng)域龍頭，缺乏綜合乳制品行業(yè)的運營經(jīng)驗，不同品類的運作邏輯差異較大，其跨界布局能否成功仍存變數(shù)。

隨著2026年飲料及乳制品行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，李子園的跨界轉(zhuǎn)型已箭在弦上。此次2億元擴建項目，既是其從原料端向消費端延伸的關(guān)鍵一步，也是其破解業(yè)績困局、分散市場風險的重要嘗試。未來，如何依托自身渠道優(yōu)勢，突破品類運營壁壘，重獲消費者與經(jīng)銷商青睞，將成為李子園跨界之路的核心考驗。