寧德時代“小伙伴”，新能源汽車賽道又一隱形冠軍登陸創業板

今日（3月6日），蘇州新能源汽車賽道再次迎來一位重量級選手。固德電材系統（蘇州）股份有限公司（股票代碼：301680）正式在深圳證券交易所創業板敲鐘上市。這家在動力電池熱失控防護領域深耕多年的“隱形冠軍”，正式開啟了它在資本市場的征程。

今日開盤，固德電材表現搶眼，開盤價126元，較發行價58元大漲117.24%；截至收盤，股價報126.71元，漲幅擴大至118.47%，總市值站上104億元。

作為一只貼著“寧德時代概念”“專精特新”以及“新能源汽車安全”等多個熱門標簽的新股，它的上市不僅為創業板注入了新鮮血液，更讓市場將目光聚焦到了新能源汽車安全這一關鍵細分賽道。

從通用汽車到寧德時代，為什么他們都選它？

提到固德電材，市場最津津樂道的莫過于它與“寧王”的緊密關系。作為寧德時代的核心供應商，雙方自2018年就開始了合作。

不過，固德電材并不只靠“寧王”吃飯。翻開其客戶名單，通用汽車、福特、Stellantis、特斯拉、寶馬、豐田、現代起亞，以及國內的吉利、小鵬、一汽集團等整車廠，都是固德電材的直接客戶。 同時，它還是欣旺達、蜂巢能源等頭部電池企業的一級供應商。

一家做材料的公司，憑什么能同時拿下這么多巨頭？

故事要從新能源汽車最讓人擔心的問題說起：電池起火。

當鋰電池發生熱失控時，溫度可以在幾秒內飆升到800度以上。這時候，電池包內部需要一種能在極端高溫下依然保持絕緣、阻燃的材料，為乘客爭取寶貴的逃生時間。

固德電材做的，就是這個“保命”的材料。

但與多數同行不同，固德電材不是簡單的材料加工商。董事長朱國來在路演中介紹，固德掌握了從合規云母選礦造紙，到樹脂調配、部件成型的完整產業鏈。

通俗來講，就是從礦山里開出來的云母礦石，到最終裝在電池包里的成品，整個過程都在自己手里。這意味著品質可控，也有著成本優勢。

憑借產業鏈優勢，固德電材拿下了通用汽車頒發的“2024年度供應商質量卓越獎”，也被吉利評為“24年度最佳服務供應商”。

根據弗若斯特沙利文數據，按2024年的營收計算，固德電材在全球電池系統云母材料安全防護市場的份額達到15%-20%，排名行業第二。

財務數據更能證明其優勢，據公開資料顯示，2023年到2025年，公司營收從6.51億元增長到11.06億元，凈利潤從1億元增至1.79億元。在新能源汽車產業鏈普遍承壓的這幾年，這份成績單不算容易。

一年暴漲16倍，它找到了“第二曲線”

任何一家公司都不能只守著一條業務線。固德電材的“第二增長曲線”，在過去幾個月引起了市場的格外關注。

今年2月24日，在固德電材上市前的網上路演中，董事、副總經理朱浩峰透露了一個重要進展，銅鋁復合產品已經通過寧德時代的嚴格審核，正式進入其供應鏈體系，目前銷售額正在快速攀升。

這塊銅鋁復合材料是干什么用的？

簡單來說，它是電池連接件的一種新材料。銅導電性好但重且貴，鋁輕便便宜但導電性稍差一些。銅鋁復合材料通過特殊工藝把兩種金屬結合在一起，兼具兩者的優點。這在新能源汽車追求輕量化和成本控制的當下，正好踩在了趨勢上。

更重要的是，這個新業務和原有的熱失控防護產品，終端客戶高度重合，都是那些電池廠和整車廠。朱浩峰把這叫做“范圍經濟”，即用更豐富的產品系列服務同一批客戶，既能增強客戶黏性，也能攤薄銷售成本。

從數據看，這條新曲線的成長速度確實驚人。根據固德電材最新發布的2025年全年財務報表，2025年其銅鋁復合材料實現收入約1.9億元，與2024年相比暴漲約1656%。

當然，新業務也有新業務的煩惱。目前這塊產品的毛利率約19.59%，遠低于公司傳統業務的36%左右水平。而且，銅鋁復合材料這個賽道競爭者不少，技術門檻也不是高不可攀。能不能跑出來，還要看后續的客戶拓展和規模化能力。

把工廠開到墨西哥，它在下一盤什么棋？

2025年，對很多出口型企業來說是不平靜的一年。中美貿易摩擦加劇，美國對中國商品加征關稅，直接沖擊了固德電材在北美的業務。

公司董事會秘書薛薇坦言，受關稅政策影響，2025年上半年公司外銷占比一度下降，毛利率也出現波動。

但波動之后，固德電材迅速拿出了應對方案——墨西哥。

朱國來介紹，固德電材已經在墨西哥設立子公司并建立了生產基地，同時還在美國和德國設立子公司構建營銷網絡。目前，北美出口業務已通過墨西哥基地的投產恢復平穩。

這個布局相當于提前在墨西哥建了一個“海外分廠”，產品從墨西哥出口到美國，完美避開了對中國商品加征的關稅。更深一層看，有了本地化生產基地，固德對北美客戶的響應速度、服務能力都會上一個臺階。

當然，風險并沒有完全解除。公司在招股書中提醒，如果主要出口市場長期維持或加碼高關稅等貿易限制政策，仍可能導致境外銷售增速放緩及毛利率下滑。

另一個值得關注的信號是產能利用率。

根據上海申銀萬國證券研究所數據，2025年上半年，固德電材新能源汽車動力電池熱失控防護零部件的產能利用率，較2024年下降了14.61個百分點，降至82.34%。

而招股書指出，此次IPO募集的11.76億元資金中，有一部分要投向年產725萬套的新項目。新產能投產后，能不能及時被市場消化，還需要觀察。

結語

上市第一天大漲118%，說明資本市場對固德電材的故事是認可的。

在新能源汽車越來越普及的情況下，電池安全問題也就越重要。作為這個賽道上的頭部供應商，固德電材既有全球頂級客戶的背書，又有全產業鏈的技術積累，還布局了第二增長曲線和海外產能。

但技術路線會不會變？磷酸鐵鋰崛起、固態電池商業化，會對現有材料體系帶來什么沖擊？大客戶依賴、毛利率波動、產能消化這些現實問題，也需要一步步解決。

上市只是起點。接下來的路，還得靠固德電材自己走。