時隔11年再提這項制度，究竟什么信號？

仔細(xì)翻看2026年的政府工作報告，你會發(fā)現(xiàn)一個耐人尋味的細(xì)節(jié)：

住房公積金，這項誕生于1994年的制度，今年罕見地出現(xiàn)了兩次。

一次是“下調(diào)個人住房公積金貸款利率”，一次是“深化住房公積金制度改革”。

上一次公積金改革被寫入政府工作報告，還是2015年。

那年樓市的主旋律恰好也是“去庫存”，北上深剛剛啟動新一輪上漲周期。

11年后，當(dāng)這個詞再次出現(xiàn)在最高級別的政策文件中，背后傳遞的信號，值得每一個關(guān)注樓市的人高度關(guān)注。

如果往前追溯，你會發(fā)現(xiàn)這條政策脈絡(luò)早就有跡可循——

去年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議單獨提及“深化住房公積金制度改革”；

隨后全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議將其列為穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的重點任務(wù)；

再到今年開年，《求是》雜志發(fā)文再度強(qiáng)調(diào)：政策要一次性給足…

密集的表態(tài)背后，是實打?qū)嵉恼呗涞亍?/p>

1月，佛山取消繳存地限制，大大便利了異地繳存職工使用公積金；

1月下旬，天津調(diào)整多項公積金貸款政策，包括提高貸款最高額度，二孩且至少一個子女未成年的家庭，貸款最高限額還可上浮20%；

2月，上海發(fā)布“滬七條”，其中涉及提高公積金最高貸款額度、優(yōu)化貸款套數(shù)認(rèn)定及擴(kuò)大多子女家庭購房支持；

沈陽延長低首付比例和二貸結(jié)清再貸政策至2026年12月31日，并上調(diào)最低繳存基數(shù)；

福建廈門自2026年2月1日起，支持公積金首付購房首付；

福建福州繼續(xù)支持代際互助購房提取，放寬時限至購房后三年內(nèi)一次性提取，并優(yōu)化首套房認(rèn)定；

石家莊提高租房提取額度至最高每人2.4萬，新增物業(yè)費、暖氣費、大病支出等提取場景…

3月，山西太原公積金新政將貸款年齡由65周歲延長至68周歲，“商轉(zhuǎn)公”同時窗口放寬；

這些政策調(diào)整看似瑣碎，但指向一個共同方向：

把公積金賬戶里的錢，以更低門檻、更廣用途的方式，釋放出來。

機(jī)構(gòu)測算過一組數(shù)據(jù)：

本輪公積金改革預(yù)計可釋放約5151億的資金規(guī)模。

其中包含約3214億增量租房提取擴(kuò)容； 約1803億存量資金被盤活用于裝修、物業(yè)費和水電燃?xì)忾_支； 可能的進(jìn)一步降低貸款利率節(jié)省出約134億…

若按70%的消費傾向計算，理論上可拉動3606億的消費，提升居民消費增速0.7個百分點。

這5151億主要有三個來源渠道——

一是降低首付比例后，原本需要攢夠首付才能買房的人提前入市，公積金貸款額增加；

二是放寬提取條件后，原本只能“躺”在賬戶里的余額被取出用于支付首付或物業(yè)費；

三是提高貸款額度后，更多人從商業(yè)貸款轉(zhuǎn)向公積金貸款，月供下降，可支配收入增加。

至于流向，其實也顯而易見——

直接進(jìn)入樓市成為購房首付和月供； 流向裝修、家電、家具等房地產(chǎn)下游需求鏈條； 通過降低居民杠桿壓力，間接轉(zhuǎn)化為日常消費。

因此，這大概率會是一次典型的“精準(zhǔn)滴灌”，定向激活與住房相關(guān)的消費鏈條。

相比直接發(fā)錢或降息，這種方式的傳導(dǎo)鏈條更清晰。

可能有老鐵要問：

“公積金制度已經(jīng)存在30多年，為什么偏偏是現(xiàn)在，被重新推到臺前？”

要理解公積金是怎么花的，首先得明白公積金是怎么來的——

1994年，《國務(wù)院關(guān)于深化城鎮(zhèn)住房制度改革的決定》明確提出建立住房公積金制度，1999年《住房公積金管理條例》正式出臺。

當(dāng)時什么背景？住房分配貨幣化改革剛剛起步，城鎮(zhèn)居民需要一種制度化的儲蓄機(jī)制來積累購房資金。

如今30多年過去了，公積金已經(jīng)滾雪球滾成了一個龐然大物：

截至2024年底，全國公積金實繳人數(shù)1.76億，繳存額3.63萬億，累計發(fā)放個人住房貸款6.5萬億，支持繳存人提取9.4萬億用于住房消費。

這個數(shù)字放在任何一個經(jīng)濟(jì)體、任何一個人類經(jīng)濟(jì)活動，那都妥妥得算天文數(shù)字。

但有一說一，在這一系列過程中，問題也在慢慢積累——

1）資金使用效率不高，部分城市公積金沉淀嚴(yán)重，趴在賬戶里跑不贏通脹。

2）覆蓋群體有限，靈活就業(yè)人員、農(nóng)民工等群體長期被排除在外。

3）異地流轉(zhuǎn)不暢，換了城市工作，公積金賬戶里的錢常常“動不了”。

4）部分地區(qū)資金池緊張，貸款需要排隊，政策松緊受制于資金余額。

這些問題存在多年，現(xiàn)在才集中改革，這背后有三重背景根本繞不開——

第一是房地產(chǎn)自身的發(fā)展階段。

市場進(jìn)入深度調(diào)整期，新房去化流速有所放緩；

“縮量提質(zhì)”供地思路之下，土地出讓金收入必然呈波動下降。

很顯然，地方財政需要找到全新支點。

反過來再看公積金貸款，其低利率優(yōu)勢十分明顯：

首套房5年以內(nèi)?2.1%?、5年以上?2.6%?； 二套房5年以內(nèi)?2.525%?、5年以上?3.075%?。

比商貸利率肉眼可見低了一個身位。

相當(dāng)于直接降低購房成本，對激活剛需和改善型需求，相當(dāng)于“四兩撥千斤”。

而且，你再注意一點，公積金貸款利率正在奔著不少城市的房租收益率雙向奔赴。

這樣一來，購房、持有資產(chǎn)的吸引力自然就來了。

這個節(jié)骨眼上，天量公積金接著在賬戶上躺著，還合不合時宜？

這個事兒不難理解吧…

第二是消費在國民經(jīng)濟(jì)中的角色不容小覷。

眾所周知，2026年經(jīng)濟(jì)工作中，?促消費?被置于核心位置。

從2025年的表現(xiàn)來看，社會消費品零售總額首次突破50萬億，消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)52%。

拉動作用過半，這一心理關(guān)口至關(guān)重要。?

反觀居民消費端這邊，過往杠桿率偏高、月供壓力確實擠占了一部分消費空間。

公積金改革有利于釋放資金、降低月供，相當(dāng)于給居民部門來了把“定向減負(fù)”。

通過豐富支付場景和使用渠道，能進(jìn)一步增加公積金的吸引力——

從而在繳存和支取使用兩頭兒加碼，最終實現(xiàn)居民增收、提高使用效率等價值。

天量存量資金，躺在賬戶上那是低效冗余，一旦拿出來投放到市場上流通，那不得了！

第三是制度層面的歷史性調(diào)整。

“下調(diào)個人住房公積金貸款利率”、“深化住房公積金制度改革”…

兩次提到公積金，前者給出了明確的操作層面導(dǎo)向、后者則直指改革。

我們國家的政策文件語言是非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模朕o是“改革”而非“調(diào)整”，往往意味著本輪動作大概率不是短期刺激，而是制度層面的重構(gòu)。

從2015年到2026年，時隔11年再次寫入政府工作報告，說明各方對公積金的定位有了新的共識：

從單純的購房儲蓄工具轉(zhuǎn)向覆蓋“租購并舉”、服務(wù)以住房為核心的多維度需求。

結(jié)合現(xiàn)階段房地產(chǎn)發(fā)展階段、城市化發(fā)展階段來看——

眼下的公積金改革本質(zhì)上是配合房地產(chǎn)市場從“增量擴(kuò)張”向“存量運營”轉(zhuǎn)軌。

關(guān)于公積金改革，目前顯然已被提上日程，無論是全國性的總體方案還是因城施策下的差異化政策，都需等待進(jìn)一步官宣。

但是筆者注意到，針對公積金改革，廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉近期提了四條建議：

1）對非公有制企業(yè)員工和靈活就業(yè)人員參繳公積金給予財政貼息；

2）借鑒全國社保基金投資、管理、使用的安排，在確保合理提取的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化冗余公積金在固定收益領(lǐng)域投資的力度，提高增值收益；

3）充分發(fā)揮公積金在新市民群體中“從落腳城市到扎根城市”、“從住有所居（租房）到居者有其屋（買房）”等住房消費的長周期扶持作用；

4）在全國公積金信息平臺系統(tǒng)上建立或搭載調(diào)劑冗余缺口模塊，建立資金有償調(diào)劑機(jī)制。

我仔細(xì)咂摸了一遍，發(fā)現(xiàn)這四條，刀刀砍在要害上。

拆解來看，其實就是以下三件事——

第一件事，就是擴(kuò)大公積金繳存規(guī)模，打破鐵飯碗專屬。

長期以來，公積金繳存率最高的是體制內(nèi)、國企以及大型民營企業(yè)。

但實話實說，這部分人群要么住房需求相對飽和、要么由于工作較為穩(wěn)定，對于拉動消費的邊際作用相對有限。

可恰恰是這些體制外的新市民，現(xiàn)階段購房需求，無論是剛需還是改善，都更為迫切——

租個房，押一付三，掏空半年積蓄； 想買房，商貸利率高，首付不好湊； 湊夠首付，沒公積金，后面還得單打獨斗…

所以，李宇嘉提了一條：對非公有制企業(yè)員工和靈活就業(yè)人員參繳公積金，給予財政貼息。

說白了，這不相當(dāng)于國家?guī)湍愦蛘鄞驽X。

有老鐵可能會問：“財政哪來那么多錢貼息？”

賬不是這么算的。

把靈活就業(yè)人員、中小民企工作人員納入公積金體系，相當(dāng)于給新市民群體開了一個強(qiáng)制儲蓄的“住房賬戶”。

這些人原本可能游離在制度外，租房靠市場、買房靠商貸；

現(xiàn)在好了，有機(jī)會拿到更加低息的住房貸款，長期看相當(dāng)于盤活整個住房消費鏈條。

考慮本就龐大的人口基數(shù)，財政貼的那點息，撬動的是萬億級的消費潛能。

第二件事：不讓錢躺在賬戶里睡大覺。

前面咱也說過，部分城市公積金沉淀規(guī)模龐大，但流通效率低，原地趴著又跑不贏通脹。

李宇嘉建議：借鑒全國社保基金投資模式，強(qiáng)化冗余公積金在固定收益領(lǐng)域投資。

其實社保基金干這個事好多年了，年均收益率比較可觀；

公積金入場，既有利于解決沉淀冗余問題，也能在確保流動性的前提下提高收益…

而且，這部分錢是老百姓的保命錢，絕對不能拿去炒股、不能投高風(fēng)險產(chǎn)品；

而國債+固收，或者其它穩(wěn)健型、保本型投資渠道呢？

雖然可能沒有超高回報，但總比賬戶里躺著強(qiáng)吧…

當(dāng)然，這個事兒一旦進(jìn)入討論環(huán)節(jié)，“穩(wěn)字當(dāng)頭”一定會是各方最大的集體共識。

第三件事，就是打通地方壁壘，真正實現(xiàn)“錢跟人走”。

李宇嘉提出建議：

讓公積金“從落腳城市到扎根城市”、“從住有所居（租房）到居者有其屋（買房）”，以及在全國公積金信息平臺系統(tǒng)上建立或搭載調(diào)劑冗余缺口模塊，建立資金有償調(diào)劑機(jī)制。

說得更通俗點，您在深圳搬磚繳了五年公積金，后來回成都買房——

以前跨城用不了，以后要有了這么個調(diào)劑機(jī)制，那深圳的錢可以通過全國平臺調(diào)劑到成都，直接發(fā)放你的貸款。

盈余城市樂意拿利息，公積金短缺城市能解燃眉之急，繳存人最終受益于真金白銀…

一舉三得。

從未來房地產(chǎn)進(jìn)入存量時代的發(fā)展趨勢來看，這樣的安排大概率更吻合未來實際。

盡管目前還只是業(yè)內(nèi)專家的建議，但它精準(zhǔn)地切中了“擴(kuò)大參與、流動增值、全國流通”這組底層邏輯。

對比近月以來全國各地已經(jīng)實施的各類公積金新政，以上建議明顯更近了一步。

關(guān)于后續(xù)公積金制度改革的具體措施，最終如何落地、以何種方式落地…大家仍需保持耐心。

但從目前的種種跡象來看，繳存普惠化、使用高效化、場景豐富化無疑是公積金后續(xù)發(fā)展方向的主旋律。

全國各地可能由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市民收入以及房地產(chǎn)市場等因素的差異，而顯現(xiàn)出公積金制度執(zhí)行層面的差異，但總體方向大差不差。

所以，前文提到的有效釋放5151億資金規(guī)模，很可能只是一個開始——

當(dāng)一個異鄉(xiāng)人能用自己的公積金在這個城市租下第一間房；

當(dāng)一個多孩家庭因額度上浮、利率更低，房子換了三居室；

當(dāng)新婚的年輕夫婦用公積金賬戶里的錢完成了婚房的裝修；

當(dāng)以上場景重復(fù)數(shù)億次…

這場改革最深層的意義，將變得無比具象化。