跨國車企25年利潤普遍腰斬？汽車巨頭們怎么了？

最近幾年，對于各家汽車巨頭來說可謂是“月兒彎彎照九州，幾家歡樂幾家愁”，就在近期有媒體曝出，25年跨國車企的利潤出現了普遍的“腰斬”現象，讓人不禁想問這些汽車巨頭們到底是怎么了？

一、跨國車企25年利潤普遍腰斬？

據經濟觀察報的報道，全球汽車制造巨頭們交出的2025年財務答卷，顯得格外沉重。在電動化轉型深度調整、全球貿易壁壘高企，以及區域市場需求分化的多重夾擊下，除了少數企業保持住了體面，絕大多數國際車企都遭遇了罕見的利潤滑坡。

對于歐洲的汽車制造業核心——德國與法國的巨頭們而言，2025年堪稱“至暗時刻”。以大眾、奔馳為代表的德系車企，以及橫跨大西洋的Stellantis集團，普遍出現了利潤端的顯著失速。

盡管多數企業的營收規模保持了韌性，但凈利潤的斷崖式下跌揭示了傳統車企在電動化轉型深水區面臨的共同困境：巨額的研發投入與資本支出恰逢市場需求波動，加上外部關稅壁壘的擠壓，使得財務報表呈現出罕見的“溫差”。

歐系車企在2025年的關鍵詞是“收縮”與“重置”，無論是大眾集團削減投資計劃，還是Stellantis集團為前任CEO激進的純電戰略進行大規模財務洗牌，都表明歐洲汽車業正在重新校準航向。

三大美系車企在2025年同樣呈現出顯著的利潤下滑與戰略回調。它們在2025年集體進入了轉向期，福特取消了部分大型電動車的計劃，通用對電動車業務進行大規模資產減值。此外，特斯拉也首次遭遇了銷量與營收的雙重下滑，宣告了其純粹依靠規模擴張的階段告一段落。為此，特斯拉宣布將停產兩款旗艦車型，資源正向更高回報的商用領域及AI業務集中。

二、汽車巨頭們都怎么了？

近來，傳出跨國車企25年利潤普遍腰斬的消息，這一現象猶如一顆重磅炸彈，汽車巨頭們究竟遭遇了什么困境，未來的路又該如何走？

首先，汽車產業正面臨市場轉型與國際環境動蕩的雙重夾擊。當前，汽車產業正經歷百年未有的變革，燃油車向新能源汽車的轉型已從“可選”變為“必選”，產業格局、技術路線、盈利模式都在發生深刻重構，很多車企無論是自愿還是倒逼都在進行新能源轉型，這種轉型本身就意味著跨國車企需要投入巨額資金用于研發、產能改造和供應鏈重構，短期內必然會擠壓利潤空間。而最近一年多來，國際宏觀環境的持續動蕩，進一步放大了這種轉型壓力，成為壓垮利潤的重要推手。全球貿易壁壘高企，各種貿易摩擦不斷升溫，市場對抗也在持續升級，這樣的大背景直接增加了跨國車企的出口成本和運營負擔，許多企業不得不為關稅成本買單，進一步侵蝕利潤。

與此同時，全球經濟復蘇乏力，消費需求疲軟，汽車作為大宗消費品，市場需求端的萎縮直接導致跨國車企銷量承壓，即便部分企業營收保持一定韌性，也難以對沖銷量下滑和成本上升帶來的盈利壓力。更值得注意的是，宏觀環境的動蕩導致全球供應鏈不穩定，芯片、電池等核心零部件供應波動，不僅增加了生產制造成本，還導致產能利用率不足，進一步拖累了盈利表現。可以說，轉型周期的內在壓力與宏觀環境的外在沖擊，共同構成了跨國車企利潤腰斬的基礎背景，也是所有汽車巨頭都無法回避的行業共性困境。

其次，新興市場競爭加劇，跨國車企優勢被削弱。新興市場是跨國車企過去數十年實現增長和盈利的核心陣地，大家最為熟悉的新興市場其實就是我們中國市場，過去二三十年，中國市場幾乎已經承包了全球最具影響力的增幅，甚至是不少車企最大的發展中國家消費市場，更成為許多跨國車企的“利潤奶牛”。這是因為，改革開放之初，中國國產汽車的技術積累不足，需要靠進口引進先進技術，在這樣的背景下，合資車就成為了一種必然的選擇，在這種當年被我們稱為用市場換技術的邏輯之中，跨國車企憑借技術積累、品牌溢價和完善的渠道布局，在中國市場占據主導地位，獲取了豐厚的利潤。但近年來，這種格局發生了根本性逆轉，中國本土新能源車企紛紛崛起，憑借對市場需求的精準把握、靈活的市場策略和快速的技術迭代，逐步打破了跨國車企的壟斷地位。

通過技術層面的彎道超車，國產新能源車企利用自身更懂中國消費者的需求，在智能化配置、性價比、用戶服務等方面更具優勢，同時依托本土供應鏈的成本優勢，能夠以更具競爭力的價格搶占市場份額，導致跨國車企在華銷量持續下滑。更關鍵的是，國產新能源車企的競爭不僅局限于中低端市場，還逐步向高端市場滲透，直接沖擊了跨國豪華車企的利潤核心，原本屬于跨國車企的高端市場溢價被不斷壓縮，利潤效應大幅減弱。

此外，中國市場的新能源滲透率持續提升，燃油車市場份額不斷萎縮，而跨國車企在新能源領域的布局節奏滯后于中國本土企業，導致其在核心增長賽道上錯失機遇，進一步加劇了利潤下滑。對于跨國車企而言，中國市場的利潤收縮，不僅直接影響其全球盈利水平，更動搖了其全球戰略布局的根基，成為利潤腰斬的核心誘因之一。

第三，轉型與回調的矛盾反而更加拖累盈利。前面我們說到了跨國車企向新能源汽車轉型，但是這種轉型在2025年卻出現了非常特殊的現象，這就是轉型的市場矛盾性逆轉，這是因為在前幾年的轉型浪潮中，許多跨國車企為了搶占風口，制定了過于激進的新能源戰略，盲目擴張產能、高額投入研發以及鋪設龐大的充電網絡。然而，隨著市場教育的深入和技術路線的清晰，這些企業發現原先的押注并未帶來預期的回報，反而形成了巨大的沉沒成本。面對現實，2025年成為了跨國車企的“戰略回調年”。許多巨頭開始推遲電動車項目、關停低效工廠、甚至重新評估內燃機產品的生命周期。

這種戰略上的“急剎車”和“大轉彎”，在財務上體現為巨額的資產減值損失、遣散費用以及合同違約金。比如說，我們之前就曾經寫過不少歐洲車企選擇放棄一些過于激進的新能源項目，甚至于一些頂級豪車巨頭甚至直接放棄了新能源汽車的車型。原先動作過激的企業，如今不得不為當年的盲目買單。這種調整期的痛苦是雙重的：一方面要承擔轉型失敗的直接財務損失，另一方面又要面對新舊動能轉換過程中的真空期，導致營收青黃不接。這種戰略搖擺帶來的內耗，極大地拖累了企業的整體盈利能力，使得利潤表在營收下滑的同時，還要承受額外的結構性虧損。

第四，守正創新將會成為跨國車企后續的重要方向。從長期來看，傳統跨國車企面臨的壓力已從階段性挑戰演變為系統性危機，在動蕩的產業變革期，重新審視戰略、以穩應變，已成為汽車巨頭破局的唯一出路。當前的汽車產業變革，并非簡單的動力技術迭代，而是涉及產業生態、商業模式、技術體系的全方位重構。

傳統跨國車企長期依托燃油車建立的技術壁壘、供應鏈體系和盈利模式，在新能源與智能化的浪潮下逐漸失效，而其在新賽道的核心能力尚未完全建立，這種新舊動能轉換的陣痛，將持續伴隨企業的發展過程。更關鍵的是，產業變革的速度遠超預期，技術迭代周期不斷縮短，市場競爭的不確定性持續加劇，留給跨國車企的轉型窗口期正在快速收窄。

在這樣的背景下，跨國車企不能再延續以往的激進擴張策略，也不能固守傳統優勢路徑，而是需要回歸企業經營的本質，以穩為先，在動蕩中筑牢根基。一方面，要聚焦核心優勢，合理分配資源，避免盲目投入，在轉型節奏上做到穩扎穩打，平衡好短期利潤與長期布局的關系；另一方面，要深化本土化戰略，貼近市場需求，強化本土化研發與供應鏈建設，提升對市場變化的響應速度。

唯有在動蕩中保持戰略定力，以穩應變、以變破局，才能在產業變革的浪潮中站穩腳跟，避免陷入更深的利潤困境，也許當前的利潤下滑并不可怕，怎么做才是最大的難題。