創想三維闖港股上市：連續兩年利潤下滑，卻在IPO前突擊大額分紅

來源|貝多商業&貝多財經

3月9日，深圳市創想三維科技股份有限公司（下稱“創想三維”）再次遞交招股書，報考在港交所上市。據貝多商業&貝多財經了解，創想三維于2025年2月21日首次遞表港交所，此后多次更新招股書。

特別說明的是，創想三維已于2026年2月獲得中國證監會發布的境外發行上市及境內未上市股份“全流通”備案通知書。根據備案通知書，該公司擬發行不超過150,808,200股境外上市普通股并在香港聯合交易所（即港交所）上市。

同時，創想三維21名股東擬將所持合計393,412,551股境內未上市股份轉為境外上市股份，并在港交所上市流通。其中，股東包括陳春、敖丹軍、劉輝林、唐京科、深創投、騰訊創投等。

此前的2023年12月，創想三維曾與中金公司簽署輔導協議，并在次年1月完成了深圳證監局的輔導備案登記。截至2025年4月，中金公司已完成創想三維的第五期輔導工作，但四個月后，創想三維選擇“改道”至港交所。

天眼查App信息顯示，創想三維成立于2014年，是一家消費級3D打印產品及服務供應商。據招股書介紹，該公司提供包括3D打印機、3D打印耗材、創想云（專注于3D打印內容的全球在線社區）上在內的各類服務，覆蓋用戶在3D創意行業全場景內全鏈條的需求。

此外，創想三維于2025年8月亦推出了專注于3D創意成品的海外電商平臺Nexbie。目前，創想三維的產品矩陣貫通從數據輸入、成品輸出到交易的3D打印全流程，從而為用戶創作全程提供端到端支持。

創想三維在招股書中表示，截至2025年12月31日，除3D打印機外，創想三維也分別提供超過400個增值配件SKU、超過1400個3D打印耗材SKU以及超過10個3D掃描儀及激光雕刻機SKU。

根據灼識咨詢的資料，于2024年，按GMV計，創想三維在全球消費級3D打印機市場及全球消費級3D掃描儀市場分別排名第二及第一。按GMV計，2024年，該公司亦于全球消費級激光雕刻機市場排名第三。

2024年，創想三維的GMV為2.3億美元，市場份額約為11.2%。相比之下，公司A的GMV約為7.3億美元，市場份額為35.5%，約為創想三維的3倍。另外，公司B、C、D的GMV分別為2.2億美元、2.05億美元、2.0億美元，和創想三維的規模較為接近。

這意味著，創想三維的市場地位并不穩定，隨時有可能被公司B、C、D等超越，并取而代之。就出貨量而言，于2024年，公司B（即“拓竹科技”）的出貨量約120萬臺，遠遠超過創想三維的70萬臺。

根據資料，在2024年3D打印機出貨量排行榜中，位列第三、第四的公司A（即“智能派科技”）、公司C（即“縱維立方”）的出貨量均超過了50萬臺，與創想三維之間的差距不到20萬臺。

2023年、2024年和2025年，創想三維的營收分別約為人民幣18.83億元、22.88億元和31.27億元，凈利潤分別約為1.29億元、8866.0萬元和-1.82億元，經調整凈利潤分別約為1.30億、9719.9萬元和9238.5萬元。

過去數年，創想三維多次派付股息。根據招股書，于2021年，該公司宣派現金股息1.95億元，后于2021年、2022年和2023年分別支付8800萬元、3600萬元和7100萬元，完成派付。

而2025年5月，創想三維按比例向A輪投資者分派現金股息合計8135.7萬元。同期，向A輪投資者發行29,546,551股股份，公允價值約為1.59億元，占其已發行及經擴大股本總額的7.51%，均于2025年7月完成。

也正是如此，創想三維2025年錄得虧損約1.82億元。按非國際財務報告準則計量，剔除向投資者發行股份及派付股息2.4億元，和以股份為基礎的薪酬開支1541.7萬元，創想三維2025年的經調整凈利潤約為9238.5萬元。

盡管如此，創想三維的凈利潤規模已是連續兩年下降。這意味著，創想三維已連續兩年“增收不增利”。對比可知，這與創想三維的毛利率下降有關。其中，2023年、2024年的毛利率分別為31.8%、30.9%，2025年回升至31.2%。

與此同時，創想三維的各項開支增加，尤其是銷售及營銷開支。2023年，該公司的銷售及營銷開支約為3.02億元，2024年27.0%至2024年的3.83億元，2025年進一步增加48.8%至5.70億元。

而從產品創收的角度來看，創想三維3D打印機的銷量由2023年的87.07萬臺減少至2024年的72.06萬臺，降幅約為17.2%。2025年，該公司3D打印機的銷量為74.24萬臺，較2024年微增3.0%，但仍遠低于2022年。

不過，創想三維3D打印機的價格持續增長，由2023年的1612.3元增加至2024年的1965.1元，并進一步增長至2025年的2404.4元。與此同時，3D掃描儀的價格也由2023年的1731.7元分別增長至2024年的3209.0元和2025年的4273.6元。

對于2024年3D打印機的銷量變化，創想三維方面稱，主要是因為該公司專注于推廣相對高端的產品系列，導致銷量更具針對性且平均售價更高。而根據灼識咨詢的資料，創想三維的產品平均售價與市場同行一致。