退市預警、申請摘帽同步上演，哪些*ST公司瀕臨紅線？

隨著年報季來臨，A股退市風險集中釋放，退市預警與申請摘帽同步上演，市場出清持續提速。截至目前，A股累計退市個股已超320只，主動退市或漸成常態。

來源：攝圖網

退市預警、申請摘帽同步上演

3月9日晚間，*ST原尚（603813.SH）、*ST宇順（002289.SZ）、*ST創興（600193.SH）等約30家公司發布公告，提示投資者關注退市風險。

*ST精倫（600355.SH）公告顯示，公司股票3月9日收盤價為1.01元/股，總市值為4.97億元，首日低于5億元，觸及交易類強制退市情形。

值得注意的是，*ST精倫已預計將觸及財務類退市指標。*ST精倫預計2025年凈利潤為負值，且扣除與主營業務無關、不具備商業實質的收入后的營業收入（以下簡稱：扣除后營業收入）低于3億元，年報披露后，公司股票將被終止上市。

除*ST精倫外，根據上市公司業績預告，*ST巖石（600696.SH）、*ST萬方（000638.SZ）、*ST國華（000004.SZ）、*ST恒久（002808.SZ）也有可能觸發財務類強制退市指標。

同時，部分公司預計“踩線”達標。

*ST創興業績預告顯示，公司預計2025年歸屬凈利潤虧損2100萬元到2900萬元，扣非歸屬凈利潤虧損8000萬元到10000萬元。同時，公司預計2025年扣除后營業收入為3.1億元到3.5億元。

不過，年審會計師表示，根據已經實施的審計程序和已獲得的審計證據，尚不能確定*ST創興上述收入指標將超過3億元。這決定了*ST創興是否能消除財務類退市指標情形。2025年前三季度，*ST創興僅實現營業收入1872.86萬元。

即便業績預告看似達標，退市風險仍在。正如我們在《這家*ST公司大幅下修業績預告，退市警報再度拉響！》報道的，*ST正平（603843.SH）近日更正業績預告后，2025年末凈資產預計區間下限轉為負值。

不同于面臨退市危機的公司，2026年3月9日晚間，還有兩家公司披露申請撤銷退市風險警示。

*ST綠康（002868.SZ）稱，公司2025年實現營業收入5.17億元、歸屬凈利潤-1.39億元、扣非歸屬凈利潤-1.38億元，期末凈資產為6317.92萬元，且獲標準無保留審計意見。公司因2024年末凈資產為負值而觸及的退市風險警示情形已經消除。

*ST松發（603268.SH）披露，公司2025年實現營業收入216.39億元、歸屬凈利潤26.55億元、扣非歸屬凈利潤20.33億元，期末凈資產為94.52億元。公司股票觸及退市風險警示的情形已消除，公司已向上交所提交撤銷退市風險警示的申請。

主動退市或成常態

據Choice金融終端數據，截至2026年3月10日，A股自1999年首例退市以來，累計約有320只個股退市，其中約270只個股強制退市，約50只個股主動退市。

A股市場上，主動退市的公司逐漸增加，2025年為5家，包括*ST天茂（000627.SZ）、玉龍股份（601028.SH）等，而2023年、2024年分別為2家、1家，市場有觀點認為主動退市或成常態。

2026年1月，德邦股份（603056.SH）公告擬以股東會決議方式主動終止上市，成為年內A股第一家主動退市公司。德邦股份提及，該次退市是出于戰略調整和集團協同的考慮，旨在解決與京東物流（02618.HK）的同業競爭問題，實現資源深度整合。

2026年3月4日，上交所決定受理德邦股份關于股票主動終止上市的申請。

南開大學金融學教授田利輝表示，主動退市是企業基于成本收益權衡的市場化選擇，主動退市增多，彰顯市場化退市機制逐步成熟。其意義在于減少行政干預，提高退市效率；同時，鼓勵公司主動優化結構，并與強制退市形成互補，構建“強制退市+主動退市”多元化退市格局，推動A股“能進能出”，加速形成健康可持續的資本市場生態。

港股市場上，主動退市的也不少，多是通過私有化的方式退市。

2026年3月，在港上市34年的五礦地產（00230.HK）以私有化方式從港交所退市。早在2025年10月，五礦地產就公告稱，控股股東中國五礦擬以每股1港元的價格發起私有化要約，總代價約12.76億港元。

對于為何選擇退市，五礦地產在公告中給出的其中一個理由是：公司的股本融資能力有限且已失去上市平臺優勢。

據克而瑞地產研究統計，2022年至2025年上半年，五礦地產凈利潤累計虧損62億港元，主要受存貨跌價損失影響。同期，五礦地產計提存貨減值撥備累計達28億港元，另計提分占聯營公司存貨減值撥備19億港元。此外，截至2025年上半年，五礦地產短期有息負債146億港元，其中124億港元為銀行無抵押借款。

據媒體報道，已有多家上市公司選擇通過私有化的方式從港股市場退市，這些公司普遍市場估值偏低、需要進行戰略調整，所屬行業涵蓋金融、地產、消費等多個領域。Wind數據顯示，2025年共有27家港股公司私有化退市，較2024年的15家公司數量接近翻倍。

2026年2月以來，安能物流（09956.HK）、金科服務（09666.HK）等陸續完成私有化退市，從港交所“離場”。其中，金科服務登陸港股5年多，成為繼藍光嘉寶服務（02606.HK）、華發物業服務（00982.HK）、融信服務（02207.HK）之后第四家從港交所退市的物業企業。