志高空調：一場“貿工技”路線的終極破產實驗

2026年2月，廣東志高空調有限公司被法院裁定破產清算，負債32億元，而在短短10年前，他豪爽簽約成龍大哥10年代言，打出紐約時代廣場的巨幅廣告，叫囂著營收破千億。

志高，莫非真的是志比天高命比紙薄？

讓我們來梳理一下，志高的三十年，他的成敗史其實是中國一場關于“貿工技”與“技工貿”兩種發展路線的終極實驗——而實驗結果，殘酷得令人窒息。

今天，我們來聊聊志高空調。

01聯想的選擇，志高的宿命

1994年，中國科技界發生了一場影響深遠的爭論。在聯想公司內部，總工程師倪光南主張走“技工貿”路線——先搞技術研發，再做產品，最后賣出去；而總裁柳傳志則認為應該走“貿工技”路線——先做貿易賺錢，再搞生產，最后有余力再搞研發。

1998年，柳傳志發表《貿工技三級跳》的文章，聯想完全轉向“貿工技”路線，為這場被稱為“柳倪之爭”的較量畫上句號。自此以后，聯想的不再著重于自主核心技術的深入鉆研，研發經費投入強度長時間處于較低的水平，與同期堅持重視研發路線的其他企業形成了強烈的反差。

柳傳志后來解釋說：“當時民企底蘊不夠豐富，投芯片若干年后才能見到回報，而且可能投錯。如果當年讓年利潤僅10億港元的聯想投入巨資做芯片，不是愛國而是禍國。”

就在同一時期，在廣東佛山，李興浩創立了志高空調。他可能從未聽說過北京的這場爭論，但他的選擇，卻與柳傳志不謀而合。

志高的崛起路徑簡單粗暴：價格戰+營銷戰。當競爭對手定價3600元時，志高直接殺到2980元，甚至低于對手成本價。同時推出“終身免費維修，包車免費上門”的承諾，以近乎瘋狂的售后政策搶占市場。這套打法在增量市場時代無往不利。

李興浩為什么如此執著價格戰，可能是他創業之初市場給他的教育。

1993年，他拿出了600萬的積蓄和一個臺灣團隊合股創辦志高空調。李興浩出錢出地，臺灣人出技術出生產線。

誰料，1994年，當第一臺志高空調出廠時，空調行業就掀起了第一場價格大戰。單臺空調的價格從5000元打到了2500元。

志高工廠剛剛投產，沒有規模優勢，成本比同行高。別人能降到2500元，他們只能降到3000元，否則就會虧損。一年下來，志高的銷量不過千臺，存貨大量堆積。

嚇得臺灣合伙人連夜撤資，還對外宣布志高破產。

李興浩只能頂著虧損把價格降到了2500元，并四處請經銷商喝酒，希望他們支持下志高。最后李興浩愣是靠著熱情和真誠，召集經銷商提前支付800萬貨款，靠“白條信譽”硬是續了命。

這次經歷，讓李興浩將低價哲學貫徹到自己后30年的經營中。

02“貿”的狂歡：成龍代言與時代廣場

2014年，志高迎來了自己的高光時刻。那一年，格力與成龍的代言合同到期，格力空調宣布與成龍解約，董明珠半開玩笑地說了一句：“找成龍代言的品牌除了格力，其他都死了。”

細品之下，董明珠說的話并非空穴來風。曾找過成龍代言的品牌，如愛多VCD、汾煌可樂、小霸王學習機等全垮了。

李興浩敏銳發現，這個熱點好，得跟。第一時間聯系上了成龍，表示愿意更高的價格請他簽一份長達十年的代言合同。與成龍簽約那天，李興浩告訴記者：“我們請成龍大哥來，就是為了打破格力的壟斷，把志高打造成全國第一的空調品牌。”

當時的志高已經是行業前三的地位，是有底氣這么說。

2009年，國家發布“家電下鄉”“節能惠民”政策，志高抓住了這波紅利，他提前半年囤節能空調，結果賣到脫銷，銷量大漲。同年志高在香港上市，李興浩身家飆到18億港元。2010年，營收突破百億，一度超越海爾躋身行業前三。那時的志高，在政策加持下，用價格這個最簡單粗暴的武器，在空調這個技術密集型的行業里橫沖直撞。

那是一個屬于草莽英雄的時代——不需要PPT，不需要融資，甚至不需要品牌故事，只需要你能把價格打下來。

于是，紐約時代廣場的巨幕上出現了這樣魔幻的畫面：成龍站在志高空調旁，廣告語赫然寫著——“掌握智能云核心科技”。這句式，與格力的“掌握核心科技”，簡直就是“像素級致敬”。

李興浩的豪言壯語也達到了頂峰：“十年內做到千億營收”、“打造世界第一的空調”。

如果故事在這里結束，那將是一篇完美的逆襲爽文。但商業世界的殘酷之處在于，你成功的地方往往會是未來失敗的種子。

真正的核心技術從來不是一句廣告語。當志高在時代廣場炫耀“智能云核心科技”時，它的研發投入率常年不足營收的1%。相比之下，格力、美的每年的研發投入是數十億級別。

這種反差，就像一個連基本算術都不會的人，卻在簡歷上寫自己精通微積分。

03“工”的迷失：多元化與主業失血

如果志高只是研發投入少，或許還能靠性價比在低端市場生存。

而志高在做什么？這時李興浩膨脹的野心已經剎不住了。他在用主業養副業，副業拖死主業。

當主業空調做到百億規模后，他投資了橫琴的房地產項目，結果爛尾了；進軍小額貸款，僅一年時間就虧損數億元。入股深裝總，被曝挪用公司約4億元給志高輸血，被股東舉報。如今深裝總從新三板終止掛牌，賬戶被凍結，員工工資發不出，連農民工工資都拖欠800多萬。

為了填補這些窟窿，李興浩不得不從空調業務中抽血。

更諷刺的是，就在志高四處撒錢的同時，空調行業正在發生一場深刻的技術革命。變頻技術、節能技術、智能化成為新的競爭焦點。格力自研壓縮機，實現了從“受制于人”到“領跑世界”的跨越；海信發布了全自研的變頻S架構，從核心芯片到算法全部自主掌握；美的近五年研發投入超180億元，在全球設立8大研發中心。

2015年，時任總裁黃興科在內部刊物上發文直言“志高還能算什么大企業？即使我們能勉強進入大企業陣營，又有多少可以讓我們驕傲的真實資本呢？”

從空調大王到涉嫌挪用資金被查，李興浩的人生像過山車。當年他靠白條信譽打天下，最后卻因“失信”崩盤。

04“技”的缺失：當價格戰遇上技術壁壘

為什么其他品牌的空調比志高的貴，還是有那么多人買？

因為你可以為營銷付一次錢，但不能每年夏天都為不制冷付電費。

空調行業的技術壁壘，本質上是對“風”的精細化控制能力——風感是否柔和、溫度是否均勻、送風是否精準、能耗是否可控。這些看似細微的體驗差異，背后是壓縮機、電機、變頻算法、智能控制系統的全面技術積累。

格力擁有16個研究院、152個研究所、1411個實驗室的科研集群；美的自主研發的ECO變頻壓縮機使產品綜合能效提升18%；海信自研的“信芯”MCU芯片可以讓空調在-40℃~105℃極端溫度下正常運行。

而志高呢？

當2015年“家電下鄉”政策退潮，市場從增量轉向存量，消費者從“有沒有”轉向“好不好”，行業轉向技術競爭時，志高銷量斷崖式下滑。李興浩為了持續低價策略，開始壓縮成本，用劣質壓縮機。有員工申請改進壓縮機技術，被他懟回去：“營銷才是王道，改什么技術？”

結果空調噪音大、制冷慢，甚至用戶家中的志高空調直接著火冒黑煙。黑貓投訴積壓多條，消費者罵聲一片，經銷商集體撤離。

反映在財報上，2018年，志高上市后首次出現巨虧，4.8億元。2019年，這個數字變成了14億元，股價跌到不足1港元，從港交所退市。到2023年，其國內線上市場份額僅剩0.2%，線下不足0.03%。

四年后，核心公司破產清算。

05兩條路線的抉擇

如果我們把時間線拉長，會發現一個有趣的對比：

聯想選擇了“貿工技”，通過貿易積累資本，然后收購IBM的PC業務，成為全球PC巨頭。雖然早期被詬病為“組裝廠”，但后來逐漸加大研發投入，2025財年研發費用達58.06億美元。

華為選擇了“技工貿”，從做交換機代理起家，但很快把利潤砸進研發。三十年后，它讓整個西方世界緊張。

志高也選擇了“貿工技”，但它連“貿”都沒有做好，在“技”上徹底失敗。

真正的“貿工技”，應該是通過貿易積累資本，然后投入研發，構建技術壁壘。但志高的“貿”，變成了通過價格戰搶占市場，然后拿著賺來的錢去搞房地產。

這種“偽貿工技”，最終的結果就是：當市場從增量轉向存量，當競爭從價格轉向技術時，志高發現自己既沒有技術的護城河，也沒有品牌的溢價能力，只剩下一個被價格戰拖垮的軀殼。

李興浩曾在一次采訪中說：“做企業就像爬山，有的人選擇修路，有的人選擇坐纜車。”志高選擇了坐纜車——用營銷和價格戰快速登頂，但當纜車停運時，才發現自己既沒有修路的能力，也沒有下山的體力。

2026年3月，佛山南海區人民法院發布公告，將于5月28日召開志高破產案的第一次債權人會議。而在千里之外的某個縣城家電賣場里，新一代的志高空調依然在運轉，吹出涼爽的風。

沒有人知道，這家曾經登上時代廣場的中國企業，最終會走向何方。但它的故事，已經成為了中國制造轉型期最生動的注腳——關于野心與邊界，關于營銷與技術，關于一個時代的開始與結束。

在商業的世界里，沒有永恒的王者，只有永恒的變革。而志高的三十年，就像一面鏡子，照出了所有中國企業的得與失、榮與辱、夢與醒。