三大指數全線回調，煤炭板塊獨領風騷！機構：周期行情尚未終結

【盤面分析】

本周市場走勢受到外圍地緣政治影響出現大漲大跌的局面，各國股市可謂是每天都是新的一天，整體來看仍然是調整的局面。A股市場進入到縮量震蕩的行情，創業板指數看似補掉“坑”，但是大漲大跌的走勢也說明多數個股依然還是年線下跌狀態。目前的市場不確定性因素較多，這也加大了做盤難度，板塊的輪動已經出現3個月，始終沒有“領頭羊”來帶領行情走高，主要還是事件性的短暫投資機會，做盤難度較大仍然要謹慎為上！

騎牛看熊發現煤炭作為我國能源體系的核心戰略資源，在能源轉型過渡期內，其不可替代性與行業格局優化共同構筑了煤炭開采板塊的多重投資優勢，政策紅利持續釋放，行業發展更具確定性。當前煤炭板塊估值具備顯著修復空間，投資性價比突出。截至2026年初，中證煤炭指數市盈率僅13.99倍，市凈率1.56倍，處于歷史相對低位，與板塊扎實的基本面形成鮮明對比，估值修復潛力較大。煤炭開采板塊龍頭企業憑借資源、成本、產業鏈等優勢，盈利穩定性遠超行業平均水平，進一步強化板塊投資價值。

三大指數開盤漲跌不一，兩市開盤紅盤個股千余只，題材板塊方面，煤炭開采、化學原料、焦炭加工等板塊表現較強，工程機械、體育、航天裝備等板塊表現較差。煤炭板塊盤中震蕩走強，兗礦能源漲停，中煤能源、電投能源等紛紛漲幅靠前，若霍爾木茲海峽長期封鎖，全球電力用煤需求可能年化增加8486萬噸；若我國煤化工裝置滿負荷運行，僅此一項便將拉動國內煤炭消費近5000萬噸。

碳纖維概念集體高開，中復神鷹、吉林化纖一字漲停，吉林碳谷高開超20%，光威復材、中簡科技等紛紛跟漲，中復神鷹公告，近日公司全新推出SYT80（T1200級）碳纖維新品，實現SYT80碳纖維的百噸級制備。該產品參數為：拉伸強度8000MPa、拉伸模量324GPa、斷裂伸長率2.5%、體密度1.79g/cm3。化工板塊反復活躍，三房巷漲停，金牛化工、中鹽化工等紛紛高開，化工期貨持續走高，對二甲苯期貨漲停，漲幅13%；PTA主力合約觸及漲停，漲幅13.01%；瓶片主力合約觸及漲停，漲幅12%；pvc漲近9%，乙二醇漲超7%。

算力租賃概念活躍，宏景科技漲超10%，續創歷史新高，國網信通、云天勵飛等紛紛跟漲，對其智能體開發平臺（Tencent Cloud ADP）的部分模型計費價格進行調整，漲幅普遍超過400%。MicroLED概念快速拉升，華燦光電漲超13%，聚飛光電、三安光電等紛紛跟漲，根據TrendForce集邦咨詢最新調查，隨著生成式AI興起，數據中心對高速傳輸的需求持續提升。Micro LED CPO方案的單位傳輸能耗較低，可大幅降低整體能耗至銅纜方案的5%，有望憑節能優勢成為光互連替代方案。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周四在5日線上出現調整，兩市個股出現連續跌多漲少的局面，市場虧錢效應在不斷加大。美伊沖突走向長期化的趨勢越發明顯（除非美國主動緩和），油價上行對經濟增長和通脹的影響依然較大，目前的美股失去了單邊上行的動能，這對全球市場影響較大。接下來注意上證指數能否在4130點之上穩住。

創業板指數周四出現陰包陽的走勢，近期漲幅較大的中小創個股調整較大，這個位置就是漲多了必跌，跌多了可能還要跌！A股歷來對外圍市場的波動有明顯反饋，指數短期內偏震蕩的格局難以改變。接下來注意創業板指數能否在3300點之上穩住。

【淘金計劃】

2026年一季度進入尾聲，公募基金對上市公司的調研軌跡顯示，基金經理仍在挖掘半導體、新能源、人工智能等前沿賽道投資機會，具備核心技術與產業化能力的企業備受青睞。其中，作為AI算力關鍵基礎設施的液冷技術，正從技術驗證邁向規模商用，這一產業拐點吸引了資金高度關注，產業鏈內多家上市公司迎來公募基金的密集調研。

題材板塊中的煤炭開采、化學原料、天然氣等概念是資金凈流入的主要參與板塊，工程機械、航天裝備、稀有金屬等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現煤炭板塊龍頭企業普遍推行高分紅政策，股息率普遍達到4%-6%，部分龍頭企業股息率甚至可達6%-8%，充沛的現金流為高分紅提供堅實支撐，在全球低利率環境下，穩定高股息的煤炭資產稀缺性凸顯，既能為投資者提供穩定的現金回報，也具備較強的防御性，適合長期配置。

政策層面形成雙重支撐，為板塊投資筑牢基礎。一方面，供給側改革持續深化，2025年啟動的煤炭行業“反內卷”政策標志著行業進入供給約束新階段，國家能源局嚴查煤礦超產、收緊安全監管，主產區對超公告產能煤礦進行整改，推動原煤產量增速放緩，2026年政策重心轉向“控量提質”，預計產量增速僅0.6%-0.8%，為近十年最低，行業集中度持續提升，CR5企業市場份額已超45%，預計2030年前突破50%，龍頭企業的資源整合與規模優勢進一步凸顯。

另一方面，國家層面持續出臺政策保障煤炭行業健康發展，不僅有中央預算內投資專項支持煤礦安全改造、智能化升級和綠色開采，還通過政策引導行業向清潔化、高端化轉型，夯實煤炭作為能源安全“壓艙石”的地位，政策紅利持續賦能板塊長期發展。

供需兩端的良性平衡為板塊盈利提供堅實支撐。供給端，我國煤炭產能已進入“達峰回落”階段，保供期間核增產能逐步退出、災害治理相關產能短期難以補充、超產管控趨嚴等因素共同導致供給收縮，形成供給端剛性支撐，有效避免行業惡性競爭，支撐煤價維持合理區間。

需求端，盡管“雙碳”目標推進，但煤炭的能源與原料價值仍不可替代：電力領域，火電作為基荷電力核心提供者，有效彌補新能源間歇性缺陷，2024年火電占總發電量的67.36%，新興制造、數字算力發展推動用電需求增長，帶動動力煤需求穩中有升；化工領域，煤化工產業快速發展，2026年化工用煤預計增速達6%，成為需求增長核心增量，同時鋼鐵行業需求韌性支撐焦煤需求，形成“電煤穩基、非電增長”的結構性特征，需求端的穩定性進一步增強板塊盈利確定性。

國際局勢與資產屬性為板塊帶來額外投資催化，全球煤炭市場呈現“供應收縮、需求分化”的緊平衡格局，東南亞地區需求持續增長，地緣政治沖突加劇能源市場波動，若國際油價上漲、能源通道受阻，煤炭作為替代能源的需求將激增，同時推高進口煤成本，強化國內煤價支撐，間接利好國內煤炭開采企業。

此外，高盛提出的HALO策略（重資產、低淘汰率）為煤炭板塊提供估值支撐，煤炭作為實體硬資產，建設周期長、物理壁壘高，且AI發展離不開工業用能，難以被AI替代，反而能受益于工業用能需求增長，進一步凸顯板塊資產價值，吸引資金布局。

煤炭開采板塊憑借政策支撐、供需優化、估值優勢、龍頭競爭力及國際形勢加持，形成了“確定性強、性價比高、防御性優”的投資特征，在能源轉型過渡期內，具備長期配置價值與短期估值修復空間。