新乳業(yè)赴港"劍指"國(guó)際化，9%的大跌給雄心澆了盆冷水

金融投資網(wǎng)記者 林珂

雄心與股價(jià)背道而馳。

一邊，雄心勃勃地謀劃赴港上市，打造國(guó)際化資本平臺(tái)；另一邊，股價(jià)大跌超過(guò)9%。新乳業(yè)(002946)這種國(guó)際化雄心與市場(chǎng)的冷眼相待，形成了巨大的反差。

新乳業(yè)日K線圖

新乳業(yè)日前發(fā)布公告稱，公司于3月11日召開(kāi)了第三屆董事會(huì)第十九次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案》《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市方案的議案》等相關(guān)議案。

公告提出，充分研究論證，新乳業(yè)擬發(fā)行境外上市外資股(H股)股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。公司將充分考慮現(xiàn)有股東的利益和境內(nèi)外資本市場(chǎng)的情況，在股東會(huì)決議有效期內(nèi)(即經(jīng)公司股東會(huì)審議通過(guò)之日起24個(gè)月或同意延長(zhǎng)的其他期限)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。

新乳業(yè)公告截圖

對(duì)于赴港上市，新乳業(yè)表示是為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，深入推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，進(jìn)一步提升公司資本實(shí)力。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，H股上市意味著搭建了一個(gè)海外融資平臺(tái)。相比于A股，H股能更方便地獲取國(guó)際資本，用于潛在的海外并購(gòu)或國(guó)際業(yè)務(wù)擴(kuò)張。同時(shí)，在國(guó)際金融中心上市，本身是對(duì)公司治理和透明度的提升，有助于提升其在國(guó)際乳業(yè)供應(yīng)鏈中的信譽(yù)度，為后續(xù)與國(guó)際巨頭合作鋪路。而對(duì)于新乳業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)始終將面臨天花板的問(wèn)題。通過(guò)H股上市和國(guó)際化布局，可以向市場(chǎng)講述一個(gè)更具想象力的"增量故事"，從而提升估值。

但在二級(jí)市場(chǎng)上，新乳業(yè)的國(guó)際化戰(zhàn)略并沒(méi)有得到資金的認(rèn)可。在發(fā)布相關(guān)公告后，新乳業(yè)3月12日開(kāi)盤在19.8元，小幅低開(kāi)0.4%。6分鐘后，該股直線殺跌并在日內(nèi)首次觸及17.89元的跌停價(jià)。在隨后的3個(gè)多小時(shí)的交易時(shí)間中，股價(jià)持續(xù)在低位運(yùn)行，午后頻繁觸及跌停板。直到收盤前，股價(jià)才出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，收盤報(bào)收18.05元，跌幅高達(dá)9.21%。

"對(duì)于新乳業(yè)來(lái)說(shuō)，推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。"接受金融投資網(wǎng)記者采訪的行業(yè)分析師王蓉表示："對(duì)于像新乳業(yè)這樣的‘后來(lái)者’，并購(gòu)是最快的‘彎道超車’方式。即通過(guò)H股融資，在海外尋找高附加值的資源和技術(shù)，反哺國(guó)內(nèi)的低溫鮮奶和高端乳制品市場(chǎng)。一來(lái)突破資源瓶頸，二來(lái)提高盈利能力。但也需要看到的是，推動(dòng)國(guó)際化，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手范圍也將擴(kuò)大。國(guó)際乳業(yè)巨頭早已在全球布局，擁有深厚的根基。中國(guó)乳企作為后來(lái)者，在海外管理、文化融合、供應(yīng)鏈整合上面臨挑戰(zhàn)，且地緣政治或當(dāng)?shù)卣弑趬敬嬖谝欢ú淮_定性。此外，海外并購(gòu)或建廠是重資產(chǎn)投入，回報(bào)周期長(zhǎng)。如果管理不當(dāng)，海外資產(chǎn)可能變成‘包袱’。最后，除了伊利、蒙牛等頭部企業(yè)外，大多數(shù)中國(guó)乳企在海外缺乏品牌認(rèn)知。"

隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入存量博弈階段，頭部和腰部企業(yè)必然會(huì)向外尋找增量?？梢钥吹?，伊利、蒙牛等頭部企業(yè)早已布局并持續(xù)推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，收購(gòu)海外高端品牌、全球產(chǎn)業(yè)化布局、產(chǎn)品出海等都是主要運(yùn)作模式。

有了前車之鑒，新乳業(yè)此時(shí)提出國(guó)際化，可以選擇已得到驗(yàn)證過(guò)的路徑。但挑戰(zhàn)在于，優(yōu)質(zhì)的海外并購(gòu)標(biāo)的越來(lái)越少，且海外整合的難度越來(lái)越高。

新乳業(yè)通過(guò)H股融資，以更強(qiáng)的資本實(shí)力參與這場(chǎng)更高段位的全球化競(jìng)爭(zhēng)，勝算幾何？答案還要看公司下一步動(dòng)作。