武漢“四小龍”火了！十倍股長飛光纖，有機構(gòu)已浮盈14億

來源丨深藍財經(jīng)

撰文丨王鑫

開年以來，武漢光谷的熱度，是從一串串飄紅的股價開始的。

長飛光纖、華工科技、光迅科技、烽火通信，這四家公司市值升至武漢光谷TOP4，被市場稱為“武漢四小龍”。它們正以一種聯(lián)袂上漲的氣勢，把這座“光谷”推向C位。

來源：深藍財經(jīng)

尤其引人注目的是長飛光纖，不到一個季度股價就翻倍，其A+H股總市值已逼近1600億元，成功躋身“千億俱樂部”。若把時間軸拉長，從兩年前的低點算起，這只股票的漲幅已有十倍。

長飛光纖月K（前復權）

在長飛這波行情里，上海甄投資產(chǎn)旗下的“甄投創(chuàng)鑫45號私募證券投資基金”，早在2024年一季度就出現(xiàn)在長飛股東名單，截至2025年三季度末持股近696萬股，根據(jù)分批加減倉對應的股票季度均價估算，浮盈保守估計超過14億元。

此外，截至2025年三季度，長飛光纖前十大流通股東中出現(xiàn)兩位牛散，王秀鉛持股409萬股，康新明持股301萬股，目前均浮盈超100%。

長飛光纖的暴漲，究竟是AI時代價值重估的序曲，還是又一輪周期狂歡的強音末梢？沿著這根纖細的玻璃絲，我們試圖捋清這場財富盛宴的來龍去脈。

1

一束“光”的逆襲之路

長飛是一家典型的“厚積薄發(fā)”型公司，但如果你在1990年代走進長飛的車間，會看到一個略顯尷尬的場景：

這家成立于1988年的合資企業(yè)，雖然是國內(nèi)最早的光纜廠之一，但核心技術盡數(shù)掌握在外方手中，甚至連一顆螺絲釘都需要進口。

真正的轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2000年。

那一年，長飛做了一個在當時看來有些“奢侈”的決定——成立研發(fā)部。此后，加碼到每年拿出營收的5%以上投入研發(fā)，不設上限。在那個“造不如買”觀念盛行的年代，這種選擇需要極大的定力。

事實證明，這步棋走對了。

經(jīng)過二十余年的技術攻堅，長飛不僅掌握光纖預制棒（光棒）這一核心環(huán)節(jié)，更成為全球唯一同時掌握PCVD、VAD、OVD三種光棒主流工藝并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。

要知道，光棒占據(jù)光纖光纜全產(chǎn)業(yè)鏈70%左右成本，長飛完全自供，因此毛利率長期領先同行10-15個百分點。

與此同時，長飛早已走向海外，在德國、印尼、南非、墨西哥等8個國家設立生產(chǎn)基地，海外業(yè)務占比連續(xù)四年超過30%，連續(xù)10年蟬聯(lián)光纖光纜行業(yè)全球市場占有率第一。

而在下一代新型光纖領域，長飛也順利進入了全球第一方陣。

在2025年的國際光纖通信博覽會（OFC）上，長飛聯(lián)合國內(nèi)外研發(fā)機構(gòu)一口氣發(fā)布了18篇高質(zhì)量論文，展示的正是其在空芯光纖等前沿領域的技術儲備。

一年過去，2026年3月4日，在世界移動通信大會（MWC Barcelona 2026）期間，長飛正式發(fā)布空芯光纖品牌HollowBand?，并宣布一系列引領全球的空芯光纖技術與商業(yè)化成果。

2

AI算力，引爆三重共振

如果說技術是長飛的“里子”，那么這輪暴漲的“面子”，則來自一場完美的供需風暴。

引爆點來得猝不及防。

今年3月，廣東電信的一則光纜招標公告讓整個行業(yè)嗅到了久違的硝煙味，在經(jīng)歷了多次波折后，部分招標單價較兩個月前暴漲了100%。

這種漲幅已不是簡單的季節(jié)性調(diào)整，而是供需格局逆轉(zhuǎn)的明確信號。

開源證券將其歸結(jié)為“三重共振”，AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）建設、DCI（數(shù)據(jù)中心互聯(lián)）、無人機需求，共同推高了光纖需求。

邏輯并不復雜。

AI算力競賽的本質(zhì)是數(shù)據(jù)傳輸競賽。大模型訓練帶來的數(shù)據(jù)洪流，對帶寬和時延提出了近乎苛刻的要求。單個智算中心的光纖需求量，可達傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的數(shù)倍甚至十倍以上。

國泰海通證券分析指出，AI驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心內(nèi)部及互聯(lián)場景的光纖需求占比，有望從2024年的不足5%激增至2027年的35%。

早于去年9月，微軟已確認，未來24個月為Azure全球網(wǎng)絡部署1.5萬公里空芯光纖；今年11月，AWS成功用空芯光纖連接旗下10個核心數(shù)據(jù)中心；谷歌、Meta也已啟動相關測試。

國際云巨頭的搶跑，讓空芯光纖從“下一代技術”變成了“當下剛需”。

正如長飛副總裁鄭昕在MWC上說，“如果沒有極致的光基礎設施，再強的GPU也只能空轉(zhuǎn)。”

長飛公司智能化生產(chǎn)線，圖源：長江日報

而供給端一時難解。

作為光纖產(chǎn)業(yè)鏈上游核心環(huán)節(jié)，光棒擴產(chǎn)周期通常需要1.5至2年，技術壁壘極高。且行業(yè)經(jīng)歷了前幾年的價格戰(zhàn)與供給出清后，鮮有大規(guī)模擴產(chǎn)，這使得光棒供給緊張。

當需求突然爆發(fā)，供給卻無法像擰開水龍頭一樣瞬間釋放，價格自然開始飆升。

正是基于這一邏輯，國泰海通將長飛光纖的目標價看高至293.87元，對應2026年80倍的市盈率。這一報價，無疑是在為“AI重塑光纖價值”的故事投票。

3

瑞銀潑來冷水

然而，就在市場一片歡騰之際，前兩天，瑞銀潑來一盆冷水。

瑞銀的報告并不否認基本面的改善，甚至給出了相當積極的盈利預測，預計長飛營收將從2024年的約122億元增至2026年的約178億元，凈利潤從6.76億元增至15.8億元。

但即便如此，瑞銀依然維持“中性”評級，給出的目標價僅為140元，遠低于國泰海通的報價。

為什么分歧如此之大？

答案藏在瑞銀報告中的一句話里，“關注光纖產(chǎn)能擴張，激進擴產(chǎn)或引發(fā)新一輪供給過剩。”

這是一段刻在每一個光纖“老兵”骨子里的慘痛記憶。

2017年，同樣是在4G建設和光纖到戶的拉動下，行業(yè)迎來了一輪史詩級景氣周期。彼時，光纖價格與相關公司股價同步飆升，隨后全行業(yè)掀起擴產(chǎn)狂潮。

然而，當產(chǎn)能如期釋放時，5G需求落地卻遠不及預期。供需瞬間逆轉(zhuǎn)，2018年至2019年，光纖價格暴跌，長飛光纖股價慘遭腰斬。

此后，長飛靠進一步加大研發(fā)投入，依靠技術上的遙遙領先，才熬過了這輪下行周期。

歷史不會簡單重復，但總會押著同樣的韻腳。

如今，技術追兵緊隨其后，亨通光電甚至在成本控制和特定高端產(chǎn)品上實現(xiàn)了反超，從而成長為另一頭部玩家，市場傳其包括空芯光纖在內(nèi)的光纖規(guī)劃產(chǎn)能巨大。

瑞銀的調(diào)研顯示，雖然目前尚未發(fā)現(xiàn)行業(yè)有重大擴產(chǎn)公告，上一輪周期的慘痛教訓也讓廠商普遍趨于謹慎。

但問題是，在股價漲了十倍、行業(yè)再現(xiàn)暴利之后，這種“謹慎”還能維持多久？一旦所有玩家都意識到“AI需求是真實的”，集體擴產(chǎn)的“囚徒困境”幾乎是必然結(jié)局。

所以，眼前的千億市值，既是對長飛三十七年技術積淀的褒獎，也是對AI算力革命的提前定價。

但聚光燈之外，歷史正在暗處回響。

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