聚焦四川上市公司年報(bào)丨去年虧了4395萬元，但經(jīng)營已開始改善成飛集成 2026年能否真正迎來拐點(diǎn)？?

金融投資報(bào)記者 林珂

盡管交出了一份全年虧損的“成績單”，但成飛集成(002190)2025年的經(jīng)營狀況已經(jīng)開始有所改善。

年報(bào)顯示，2025年，成飛集成全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.08億元，同比下降2.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為虧損4394.91萬元，同比減虧41.47%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤為虧損5061.94萬元，同比減虧26.33%。就單季度來看，2025年第四季度，成飛集成實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.16億元，同比上升1.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為虧損943.45萬元，同比減虧80.89%。

成飛集成2025年主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)

從主營業(yè)務(wù)毛利率來看，成飛集成工裝模具及汽車零部件業(yè)務(wù)毛利率為7.83%，同比下降2.15個(gè)百分點(diǎn)，主要是子公司集成瑞鵠因廠房搬遷及技改擴(kuò)能導(dǎo)致制造費(fèi)用同比增加，以及汽車零部件業(yè)務(wù)加工費(fèi)單價(jià)降低，導(dǎo)致毛利率有所下降。雖然航空零部件業(yè)務(wù)毛利率為-0.31%，但同比上升57.1個(gè)百分點(diǎn)，主要是產(chǎn)量和銷量均有所回升，緩解了因訂單不足導(dǎo)致固定成本分?jǐn)傒^高造成的負(fù)向影響。整體來看，由于工裝模具及汽車零部件業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)99.45%，故業(yè)務(wù)毛利率下滑對(duì)公司綜合毛利率形成負(fù)面拖累，全年公司毛利率為7.95%，同比下降了1.78個(gè)百分點(diǎn)。

金融投資報(bào)記者注意到，近幾年來，成飛集成業(yè)績波動(dòng)較為劇烈。就近三年來看，2023年公司凈利潤呈斷崖式下滑，2024年出現(xiàn)大額虧損，2025年開始減虧。2026年公司能否迎來基本面的持續(xù)改善？就行業(yè)狀況來看，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

首先，從成飛集成主要收入來源，即汽車產(chǎn)業(yè)來看，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測，2026年我國汽車總銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到3475萬輛，其中新能源汽車銷量將達(dá)到1900萬輛，增幅為15.2%。其中，智能網(wǎng)聯(lián)汽車占比預(yù)計(jì)將達(dá)到70%，高端車型的市場份額將持續(xù)提升，為上游的精密模具、輕量化零部件、電驅(qū)系統(tǒng)等環(huán)節(jié)帶來強(qiáng)勁需求。但需要指出的是，在市場空間增長的同時(shí)，行業(yè)也面臨產(chǎn)能利用率不足的結(jié)構(gòu)性過剩壓力，以及原材料價(jià)格波動(dòng)、技術(shù)迭代周期縮短以及全球供應(yīng)鏈區(qū)域化重構(gòu)等多重挑戰(zhàn)，競爭焦點(diǎn)全面轉(zhuǎn)向技術(shù)領(lǐng)先性、交付敏捷性與全生命周期服務(wù)能力。

其次，從航空產(chǎn)業(yè)角度來看，軍用航空領(lǐng)域持續(xù)深化現(xiàn)代化建設(shè)，戰(zhàn)爭形態(tài)的演進(jìn)使得裝備向高超聲速、無人化、智能化發(fā)展成為明確方向。以無人、智能等為代表的新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量正加速融入現(xiàn)有作戰(zhàn)體系，推動(dòng)裝備體系能力與產(chǎn)業(yè)技術(shù)結(jié)構(gòu)的同步升級(jí)。全球航空市場的穩(wěn)健復(fù)蘇為民機(jī)產(chǎn)業(yè)提供了廣闊空間，國產(chǎn)大飛機(jī)的規(guī)模化交付與低空經(jīng)濟(jì)等新興業(yè)態(tài)的拓展，為航空制造產(chǎn)業(yè)鏈注入了強(qiáng)勁的內(nèi)生動(dòng)力。短期內(nèi)，國產(chǎn)大飛機(jī)產(chǎn)能爬坡尚待進(jìn)一步突破，但長期向好的趨勢明確，產(chǎn)業(yè)正逐步邁向高質(zhì)量發(fā)展期。綜合來看，預(yù)計(jì)2026年航空零部件行業(yè)將迎來市場規(guī)模增長與國產(chǎn)化替代深化并舉的重要窗口期。同時(shí)，行業(yè)也面臨技術(shù)迭代加速、高精度制造供應(yīng)鏈協(xié)同能力提升等挑戰(zhàn)。