上海
汽車資訊零部件采供一步到位
營收破8000億，利潤卻跌了19%。
隨著國內銷量下滑，比亞迪已派出八艘船只從中國出口汽車，將重心轉向海外市場。圖片來源：比亞迪
全球汽貿網資訊，2025年，比亞迪營收8039億元，首次突破8000億大關；但凈利潤僅326億元，同比下滑19%——近四年首次“增收不增利”。
王傳福在年報中直言：“新能源汽車產業正在經歷殘酷的淘汰賽。”
錢去哪了？
核心問題：價格競爭。
汽車業務毛利率降至20.49%，同比減少近2個百分點。第四季度更慘——凈利潤同比暴跌38%。
研發投入高達634億元，比全年凈利潤高出近一倍。12萬工程師，燒錢不手軟。
借錢擴張
經營現金流從1334億驟降至591億，腰斬55%。為填補缺口，短期借款從121億飆至385億，長期借款從83億漲到607億。
現金儲備仍有1678億，但“借錢擴張”能持續多久，市場存疑。
海外毛利率比國內高3個點
海外是最大亮點。
2025年出口首次突破100萬輛，境外收入3107億元，增長40%，占總營收39%。
更關鍵：海外毛利率19.46%，比國內高近3個百分點。王傳福說：“海外市場競爭環境更良性。”
閃充能否突圍？
第二代刀片電池+閃充技術：5分鐘充到70%，9分鐘充到97%，創全球量產最快紀錄。
王傳福放話：“閃充技術相當于把充電從2G帶入5G時代。”
結語
8000億營收、19%利潤跌幅、海外增長40%、研發燒掉634億——比亞迪的2025年，是“大”與“痛”并存的一年。這場“淘汰賽”，正在上演。
（編譯：全球汽貿網Magee）
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