比亞迪沖刺海外年銷150萬輛，要把全球化變“基本盤”

2025年，全球新能源汽車市場競爭步入深水區。如今，龍頭比亞迪交出了答卷。

近日，比亞迪發布2025年全年財務報告，全年營收8039.65億元，同比增長3.46%；歸母凈利潤326.19億元，同比下滑18.97%。

一邊是出海戰略高歌猛進，全球新能源汽車銷量四連冠、出口突破百萬輛、高端品牌銷量翻倍的強勢增長，一邊是毛利率下滑、經營現金流大幅收縮、國內市場收入回落的階段性壓力。

財報發布后，比亞迪于3月30日召開了針對投資者的業績溝通會，董事長王傳福對業績進行了詳細解讀。

孫婉秋/攝

海外目標150萬輛

總營收的突破與去年比亞迪的整體銷量表現有關。

根據財報，汽車及相關產品收入6486.46億元，同比增長5.06%，取得該成果的背后是公司以460.24萬輛銷量連續四年衛冕全球新能源汽車銷量冠軍，歷史性躋身全球汽車集團銷量前五，成為首個進入第一梯隊的中國品牌。

值得注意的是，整車出口首次突破百萬輛，達到105萬輛，同比激增1.4倍，海外收入達到3107.41億元，同比大漲40.05%，占總營收比重升至38.65%。

在國內汽車銷量營收收窄的情況下，海外市場成為比亞迪的另一增長曲線。

王傳福在發布會上表示，海外市場競爭環境更良性，毛利率顯著高于國內，“高舉高打”策略成效凸顯。據其透露，目前比亞迪已在泰國、巴西落地整車工廠，匈牙利、印尼工廠將于2026年4月投產，形成覆蓋亞、歐、拉美的本地化制造體系，業務遍及119個國家和地區。在歐洲市場，新車注冊量同比增長268.6%；在泰國、新加坡、巴西等市場，比亞迪已穩居銷量榜首。

當前國際油價高企給了比亞迪更多機會，王傳福說：“我們在澳大利亞、新西蘭、菲律賓等市場的銷售增長迅猛，單日銷量甚至能達到過去兩周的水平，這為我們2026年將出口推向新的高度注入了強大動力。”

對比國內市場營收同比下滑11.17%的表現，海外不僅對沖了國內壓力，更成為支撐公司穿越行業周期的核心支柱。管理層明確，2026年海外銷量目標150萬輛，中長期目標海內外各占半壁江山，全球化從“增量”變為“基本盤”。王傳福在會上特地說明，比亞迪的總銷量很大程度上取決于電池產能，尤其是從一代刀片向二代刀片產線切換的過程中，會有幾個月的產能爬坡和損失，但訂單情況非常充足。

孫婉秋/攝

“市場的火爆程度遠超預期”

業績會上，王傳福多次強調“技術是比亞迪的根”。2025年公司研發投入634億元，同比增長17%，研發人員超12.7萬，博士團隊同比增長25.3%，巨額投入換來技術落地。

3月初，比亞迪官宣全域千伏高壓架構+第二代刀片電池實現突破，公司同步啟動“閃充中國”計劃。王傳福表示，閃充技術相當于把充電從“2G帶入5G時代”，將成為下一輪競爭的核心護城河。他在會上透露，閃充技術發布后，市場的火爆程度遠超預期。“盡管目前我們4S店里的閃充車型還不多，但依然擋不住‘潑天’的流量”。目前，我們的產量主要取決于第二代刀片電池的產能，公司正在以每月增加3萬到5萬臺的速度提升產能，預計從3月開始到年底，產品都將處于供不應求的狀態。公司正在投入巨資進行生產線改造和生產制造，同時也在全面布局光儲充一體化充電站的建設，今年底要建成2萬座閃充站。

智能化方面，比亞迪推出“全民智駕”戰略，“天神之眼”系統搭載車型保有量超256萬輛，日均產生駕駛數據1.6億公里，算法持續迭代。據會上消息，比亞迪計劃在今年5月發布新的全民智駕戰略。

管理層透露，技術魚池仍有儲備，未來每年都會推出解決行業痛點的“殺手锏”，以跨代技術優勢避開價格戰。

除整車業務外，比亞迪“第二戰場”表現亮眼。儲能業務全球出貨量超60GWh，位居世界第一，拿下沙特12.5GWh全球最大電網側儲能項目，“浩瀚”儲能系統搭載2710Ah超大刀片電池，成本與集成度優勢遙遙領先。

王傳福強調，光伏+儲能+閃充的組合，是全球能源轉型的終極方案，尤其適合電網薄弱地區，未來空間巨大。

比亞迪電子全年營收1794億元，盡管手機部件業務小幅下滑，但汽車電子收入大增50%，AI算力業務增長31%，液冷、高壓電源、高速互聯產品進入量產階段，管理層預計3—5年內將打造數百億級新業務，從消費電子向汽車電子、AI基礎設施轉型。

吳迪/攝

今年盈利端有望逐步改善

亮眼增長背后，財報也暴露壓力。

受國內價格戰、研發與海外擴張投入加大影響，公司整體毛利率同比下降1.82個百分點至17.44%，歸母凈利潤下滑近19%，僅326.19億元，扣非凈利潤下滑20.38%，僅294.46億元。

更值得關注的是，經營活動現金流凈額同比驟降55.69%，從1334.54億元降至591.36億元，主要因原材料采購與產能建設支付現金增加。

王傳福在業績會上坦誠回應，行業“淘汰賽”仍在繼續，但競爭已從價格戰轉向技術升級戰、生態進化戰，地方政府支持與企業創新韌性拉長了出清周期。國家層面也在引導行業從低價競爭轉向技術創新，這與比亞迪長期戰略高度契合。他預判，淘汰賽的時間可能會比原來預期的三年更長，但過程可能會以一種更溫和、更注重創新和生態建設的方式進行。

此外，財報顯示比亞迪的長期借款大幅增長，擔保規模較高，存貨同比增長19.29%，顯示運營端資金占用增加。

但管理層強調，公司現金儲備仍達1678億元，資本開支與折舊基本匹配，不會對現金流造成持續壓力，風險整體可控。

針對市場關心的盈利修復問題，管理層表示，隨著閃充車型上市、高端銷量占比提升、海外規模效應顯現，疊加內部降本增效，2026年盈利端有望逐步改善，研發投入將保持高強度，但更多聚焦商業化落地，避免無效投入。