利潤創(chuàng)新高！國元證券憑什么逆勢突圍？

出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

在資本市場深化改革與行業(yè)分化加劇的背景下，作為安徽本土龍頭券商的國元證券，正以穩(wěn)健的業(yè)績韌性、年輕化的治理活力與精準(zhǔn)的戰(zhàn)略布局，在行業(yè)變局中探尋差異化突圍之路。盡管面臨行業(yè)競爭加劇、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化壓力等挑戰(zhàn)，但依托本土資源積淀、政策紅利支撐與治理體系升級，國元證券正逐步構(gòu)建起“核心業(yè)務(wù)穩(wěn)扎、新興業(yè)務(wù)突破、風(fēng)險防控兜底”的發(fā)展新格局，為區(qū)域金融發(fā)展與資本市場建設(shè)持續(xù)注入動能。

2025年以來，A股市場交投活躍、結(jié)構(gòu)向好，為券商行業(yè)發(fā)展提供了良好市場環(huán)境。國元證券緊抓市場機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步增長，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.71億元，同比增長26.20%；歸母凈利潤20.15億元，同比增長28.34%，創(chuàng)下2015年以來同期新高，核心盈利指標(biāo)保持穩(wěn)健提升 。

業(yè)績增長的核心驅(qū)動力來自自營業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)力。自營業(yè)務(wù)方面，公司精準(zhǔn)把握債券市場波動機(jī)遇，通過優(yōu)化低風(fēng)險債券資產(chǎn)配置、靈活開展交易操作，實(shí)現(xiàn)投資收益大幅躍升。2025年前三季度，公司投資收益達(dá)25.96億元，同比增長102.37%，其中上半年累計出售債券金額3379.06億元，為收益增長提供堅實(shí)支撐 。相較于高波動權(quán)益投資，公司以國債為核心的固收投資策略，既保障了收益穩(wěn)定性，也契合風(fēng)險防控要求，成為業(yè)績增長的“壓艙石”。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)亮眼，受益于A股市場成交持續(xù)活躍，2025年前三季度A股總成交額達(dá)301.92萬億元，同比增長超17%，創(chuàng)歷史新高 。在此背景下，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入達(dá)11.08億元，同比增長超71%，充分彰顯了客戶基礎(chǔ)與服務(wù)能力的優(yōu)勢。近年來，公司持續(xù)推進(jìn)財富管理轉(zhuǎn)型，深化“總部賦能、投顧驅(qū)動”戰(zhàn)略，優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局，加強(qiáng)與銀行等渠道合作，同時推動機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展，機(jī)構(gòu)客戶凈傭金同比增長56%，為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長注入長期動能。

盡管核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，但公司資管業(yè)務(wù)仍面臨行業(yè)競爭加劇帶來的壓力。2025年前三季度，公司資管業(yè)務(wù)收入6261萬元，同比下降超45%，集合資管等核心子業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)不同程度下滑 。作為對比，行業(yè)龍頭中信證券同期資管業(yè)務(wù)收入達(dá)87.03億元，同比增長超16%，行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯 。這一短板也成為公司后續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升核心競爭力的重點(diǎn)方向。

面對行業(yè)轉(zhuǎn)型機(jī)遇與挑戰(zhàn)，國元證券加速推進(jìn)治理體系優(yōu)化，以年輕化管理團(tuán)隊為核心，為公司發(fā)展注入全新活力。2025年12月，公司完成新一屆董事會換屆，引入1990年出生的高園園等年輕骨干，同時吸納任明川、蔣翠清等會計與財務(wù)管理領(lǐng)域資深學(xué)者擔(dān)任獨(dú)立董事，董事會年齡結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)“50后至90后”均衡覆蓋，治理體系更具活力與專業(yè)性。

從管理團(tuán)隊來看，公司8名核心管理成員中，5名為80后，包括總裁胡偉、副總裁陳寧、梁化彬等，均具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與創(chuàng)新思維。自2022年80后管理團(tuán)隊陸續(xù)進(jìn)入管理層以來，公司加速推進(jìn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張與戰(zhàn)略升級，負(fù)債規(guī)模從2022年的965.5億元增長至2025年9月末的1473億元，交易性金融資產(chǎn)從148.9億元提升至386.6億元，投資收益從5.61億元增長至2025年前三季度的25.98億元，年輕團(tuán)隊的決策效率與戰(zhàn)略執(zhí)行力得到充分體現(xiàn)。

年輕團(tuán)隊的掌舵，不僅推動業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，更注重發(fā)展質(zhì)量提升。在業(yè)務(wù)布局上，團(tuán)隊緊扣“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力新質(zhì)生產(chǎn)力”主線，聚焦安徽本土產(chǎn)業(yè)升級需求，在新能源汽車、量子信息等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域儲備優(yōu)質(zhì)投行項(xiàng)目，同時積極探索科技金融、普惠金融服務(wù)，發(fā)行安徽首支小微企業(yè)支持債券，填補(bǔ)區(qū)域中小微企業(yè)融資工具空白，彰顯本土券商的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

作為金融機(jī)構(gòu)，風(fēng)險防控是穩(wěn)健發(fā)展的生命線。盡管國元證券通過加杠桿擴(kuò)大投資規(guī)模實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長，但公司始終堅守合規(guī)底線，動態(tài)優(yōu)化風(fēng)控體系，確保核心指標(biāo)符合監(jiān)管要求。截至2025年9月末，公司風(fēng)險覆蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率等核心風(fēng)控指標(biāo)分別達(dá)189.30%、17.63%、266.38%、155.72%，均大幅高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險抵御能力充足。

近年來，公司持續(xù)完善風(fēng)控制度體系，2025年6月修訂《風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》，構(gòu)建以凈資本和流動性為核心的四級風(fēng)險預(yù)警體系，明確動態(tài)監(jiān)控與資本補(bǔ)足機(jī)制，細(xì)化自營業(yè)務(wù)、融資融券等業(yè)務(wù)的風(fēng)險限額，要求重大業(yè)務(wù)決策前開展壓力測試，從制度層面筑牢風(fēng)險防線 。同時，公司強(qiáng)化合規(guī)文化建設(shè)，定期開展合規(guī)培訓(xùn)與內(nèi)部審計，嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)行。

不過，投行業(yè)務(wù)合規(guī)管理仍需持續(xù)精進(jìn)。2025年，公司投行業(yè)務(wù)累計收到4張罰單，涉及盡職調(diào)查不充分、內(nèi)部制度執(zhí)行不到位等問題，雖未造成重大市場影響，但也反映出投行內(nèi)控體系仍有優(yōu)化空間 。對此，公司已啟動全面整改，針對違規(guī)問題完善內(nèi)部制度、強(qiáng)化責(zé)任問責(zé)，加強(qiáng)投行項(xiàng)目全流程管控，提升盡職調(diào)查深度與精準(zhǔn)度，推動投行業(yè)務(wù)向“規(guī)范、優(yōu)質(zhì)、高效”轉(zhuǎn)型 。

在行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇、頭部券商壟斷核心投行業(yè)務(wù)的背景下，國元證券立足安徽本土資源，以“深耕區(qū)域、錯位發(fā)展”為核心，探索差異化突圍路徑。作為安徽省屬本土龍頭券商，公司深度綁定區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，積極參與安徽并購重組生態(tài)圈建設(shè)，成為安徽省并購聯(lián)合會首屆會長單位，牽頭搭建全省并購重組一站式服務(wù)平臺，推動省內(nèi)企業(yè)并購整合、產(chǎn)業(yè)升級 。2025年，安徽全省發(fā)生并購事件397起，金額1767.8億元，國元證券憑借本土資源優(yōu)勢，累計完成1單IPO、2單再融資、3單并購重組，募集資金30.82億元，在區(qū)域投行市場占據(jù)重要地位。

同時，公司積極把握行業(yè)政策紅利，響應(yīng)監(jiān)管鼓勵券商重組并購的導(dǎo)向，主動參與省內(nèi)金融資源整合。2026年1月，公司擬以8.13億元轉(zhuǎn)讓安元基金24.33%股權(quán)，通過內(nèi)部資源優(yōu)化，聚焦核心金融業(yè)務(wù)，提升專業(yè)化運(yùn)營能力 。此外，隨著安徽打造中部地區(qū)并購重組政策高地，公司有望依托區(qū)域產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)與政策支持，在并購?fù)缎小a(chǎn)業(yè)金融等領(lǐng)域形成差異化競爭優(yōu)勢，突破頭部券商壟斷格局。

從長期發(fā)展來看，國元證券的突圍之路仍需破解三大核心課題：一是補(bǔ)齊資管業(yè)務(wù)短板，通過完善產(chǎn)品矩陣、強(qiáng)化投研能力、拓展渠道資源，實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)提質(zhì)增效；二是深化投行業(yè)務(wù)合規(guī)轉(zhuǎn)型，以優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目儲備、專業(yè)服務(wù)能力為核心，提升區(qū)域投行市場份額，逐步突破業(yè)務(wù)瓶頸；三是平衡業(yè)務(wù)擴(kuò)張與風(fēng)險防控，在保持業(yè)績增長的同時，優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)結(jié)構(gòu)，為業(yè)務(wù)創(chuàng)新預(yù)留空間。

當(dāng)前，資本市場正處于高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段，行業(yè)分化與整合趨勢加劇。國元證券憑借本土資源積淀、年輕治理活力與穩(wěn)健經(jīng)營能力，在行業(yè)變局中穩(wěn)步前行。盡管面臨資管業(yè)務(wù)短板、投行業(yè)務(wù)合規(guī)壓力等挑戰(zhàn)，但公司始終堅守“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力區(qū)域發(fā)展”初心，以戰(zhàn)略升級破解發(fā)展難題，以治理優(yōu)化激發(fā)內(nèi)生動力。未來，隨著安徽區(qū)域經(jīng)濟(jì)持續(xù)升級、并購重組生態(tài)不斷完善，國元證券有望在深耕本土的基礎(chǔ)上，逐步實(shí)現(xiàn)全國化布局與多元化發(fā)展。