南酸棗糕吃出一個IPO！國民零食商齊云山營收超3億元，毛利率穩超48%丨港E聲

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年3月13日，江西齊云山食品股份有限公司（以下簡稱“齊云山”）向港交所主板遞交上市申請，此次為該公司二次遞表，中泰國際擔任獨家保薦人。齊云山是國內南酸棗食品領域的領先企業，專注南酸棗類休閑食品的研發、生產與銷售。

招股書顯示，齊云山前身為1979年成立的崇義食品廠，總部位于“中國南酸棗之鄉”江西贛州崇義縣，是農業產業化國家重點龍頭企業與高新技術企業。該公司以南酸棗糕為核心產品，同時推出南酸棗粒、南酸棗片及其他果蔬糕等產品，2024年南酸棗糕收入占總營收的85%，是帶動公司業績的核心單品。公司主要通過線下經銷商及量販渠道銷售，已與230家經銷商建立合作，同時布局線上電商渠道補充銷售。

根據灼識咨詢報告，按2024年零售額計算，齊云山在中國南酸棗食品市場的份額達32.4%，位居行業第一；在果類零食市場中排名第九。該公司的南酸棗糕是國內唯一連續29年獲得綠色食品認證、同時擁有國家地理標志保護產品資質的同類產品，還參與制定南酸棗糕相關地方標準，在產品品質和品牌認可度上具備明顯優勢。

財務數據方面，齊云山整體經營表現穩健，盈利水平保持穩定。2023—2025年，該公司營業收入分別為2.47億元、3.39億元、3.14億元，其中核心產品南酸棗糕對應的收入分別為2.09億元、2.94億元、2.66億元，始終是營收的主要來源；同期凈利潤分別為2370.5萬元、5319.9萬元、4892.5萬元，2024年受益于渠道拓展與市場需求增長，盈利大幅提升，2025年雖略有回落但仍保持較好水平。近三年公司毛利率分別為48.8%、48.6%、51.3%，持續穩定在48%以上，在休閑食品行業中處于較高水平，成本控制與產品溢價能力突出。

招股書披露，齊云山在經營中存在的風險主要有兩點：一是產品結構高度集中，超八成收入依賴南酸棗糕單一產品，若消費者口味變化或市場出現同類替代產品，易對銷售與業績穩定性造成影響；二是產能利用率尚未飽和，2025年公司核心產品南酸棗糕產能利用率僅為79.6%，現有產能未充分釋放，未來產能消化存在一定壓力。

本次IPO募集資金，齊云山計劃用于產能擴建、產品研發、渠道拓展以及補充營運資金等方面。作為南酸棗食品細分領域的龍頭企業，該公司此次二次遞表港交所，若成功上市，有望借助資本力量進一步鞏固市場地位，同時優化產品結構與渠道布局，其后續經營調整和市場拓展情況，值得市場持續關注。

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