特斯拉、立訊精密均用過！思謀科技工業大模型客戶超730家，高增長卻陷虧損困境丨港E聲

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年3月16日，中國工業AI領域頭部企業SmartMore Inc.（以下簡稱“思謀科技”）正式向港交所主板遞交上市申請，擬沖刺“全球工業AI智能體第一股”，本次IPO聯席保薦人為摩根士丹利、中金公司及德意志銀行。該公司由計算機視覺科學家賈佳亞博士于2019年創立，深耕工業AI智能體領域，聚焦全棧技術研發及商業化落地，旨在為各行業提供智能化生產解決方案。

招股書顯示，思謀科技以自主研發的IndustryGPT工業多模態大模型為核心，構建“光、機、電、算、軟”一體化全棧技術體系，形成工業機器人、邊緣AI傳感器、智能體軟件系統三大核心產品，深度適配消費電子、新能源電池、精密制造、高端裝備等場景，可提供微米級智能檢測、自動化操作與生產全流程優化。該公司具備突出業務優勢：一是全棧自研壁壘，算法、硬件、軟件全鏈條自主可控，方案穩定性與適配性顯著優于單一環節廠商；二是工業大模型領先，IndustryGPT為全球首個工業專用多模態大模型，工業場景性能大幅超越通用大模型；三是規模化落地能力，為國內首家實現工業AI智能體大規模、跨區域、多場景部署的企業，累計交付近14萬個智能體，服務全球超730家企業客戶，覆蓋特斯拉、立訊精密、卡爾蔡司、中國中車等行業龍頭；按2025年中國市場營收計，該公司以5.8%的市占率位居國內工業AI智能體賽道首位。

財務數據方面，思謀科技營收保持高速增長態勢，毛利率持續優化，盈利結構穩步改善。2023—2025年，該公司營業收入分別為4.85億元、7.56億元、10.86億元，年復合增長率接近50%，增長動能強勁；同期毛利率從30.5%穩步攀升至37.3%，規模效應逐步顯現，產品核心競爭力持續提升。

結合招股書披露內容，思謀科技當前核心經營風險集中在兩點：一是持續虧損風險，受高額研發投入、全球市場拓展及核心團隊建設等費用影響，該公司自成立以來始終未實現盈利，2023—2025年分別錄得凈虧損5.46億元、7.35億元、9.91億元，三年累計虧損約22.72億元，短期內盈利轉正仍存在較大不確定性，經營現金流與資金周轉面臨一定壓力；二是市場競爭風險，當前工業AI智能體賽道處于快速發展階段，行業整體格局較為分散，該公司雖暫居國內市場首位，但尚未形成絕對壟斷壁壘，加之華為、西門子、ABB等國內外科技巨頭與工業龍頭加速布局該領域，行業競爭日趨激烈，或將對公司市場份額、定價空間及后續增長造成一定沖擊。

本次IPO募集資金，思謀科技計劃主要用于IndustryGPT工業大模型迭代與核心技術研發、產能擴充及產線升級、全球銷售與服務網絡拓展、潛在戰略投資與并購，以及補充日常營運資金。作為工業AI智能體賽道的標桿企業，思謀科技憑借技術先發優勢與高速營收增長沖刺港股上市，若成功登陸資本市場，將借助資本力量加速技術商業化與全球化布局，其虧損扭轉節奏、市場競爭應對成效，也將成為資本市場持續關注的核心焦點。

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